Die Situation im Nahen Osten beeinflusst die Inflationsaussichten, die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag voraussichtlich den Leitzins beibehalten, könnte jedoch einen eher restriktiven Ton anschlagen.

⑴ Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben. Vor dem Hintergrund der anhaltend steigenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten erwartet der Markt allgemein, dass die Zentralbank den Zinssatz unverändert lässt. Allerdings treibt der Anstieg der Energiepreise das Risiko importierter Inflation im Euroraum erneut in die Höhe.⑵ Die Eskalation des Iran-Konflikts hat zu höheren Ölpreisen geführt, wodurch der Kostendruck in den Bereichen Transport, Fertigung und Dienstleistungen zunimmt. Das erschwert es der Europäischen Zentralbank, im Kampf gegen die Inflation einen Sieg zu erklären, und erhöht die Hürde für weitere Lockerungsmaßnahmen.⑶ Analysten von Institutionen sind der Ansicht, dass der Zusammenbruch des Waffenstillstands zwischen den USA und dem Iran die Wahrscheinlichkeit eines Schwenks der Zentralbank zu einer lockeren Geldpolitik verringert hat. Während die Energiepreise auf das Basisszenario zurückkehren, könnten neue Unsicherheiten – einschließlich Dauer und Ausmaß des Konflikts – nichtlineare Auswirkungen auf Inflation und Wachstum haben.⑷ Die meisten Meinungen gehen davon aus, dass der nächste Zinserhöhungsspielraum wahrscheinlich im September und nicht in diesem Monat entsteht. Dann könnte der Einlagensatz auf 2,5% angehoben werden, um die Inflationserwartungen zu verankern, während die Kerninflation voraussichtlich hoch bleibt, auch wenn die Energiepreise zuletzt leicht zurückgegangen sind.⑸ Die Einschätzungen von Lagarde zu Inflationsaussichten, Energiepreisen und geopolitischen Risiken werden ein entscheidender Hinweis auf die kurzfristige Marktrichtung sein. Sollte sie andeuten, dass die kriegsbedingten Kostensteigerungen keine vorübergehende Erscheinung sind, könnten die Erwartungen für den geldpolitischen Kurs künftiger Sitzungen neu bewertet werden.