Copilot-Sitze könnten 30 Millionen überschreiten? BNP Paribas ist für Microsoft (MSFT.US) im Q4 optimistisch: Umsatz und Investitionsausgaben könnten eine „doppelte Beschleunigung“ erleben.
Die BNP Paribas hat in einem Bericht erklärt, dass der Quartalsbericht und Ausblick des Geschäftsjahres 2026 Q4 von Microsoft als Kurstreiber fungieren könnte – das Umsatzwachstum dürfte sich beschleunigen, allerdings könnten die Investitionsausgabenprognosen ebenfalls gleichzeitig nach oben angepasst werden.
Wie von den Finanznachrichten-Diensten in Deutschland berichtet, hat BNP Paribas eine Analyse veröffentlicht, wonach die Quartalszahlen und Prognosen von Microsoft (MSFT.US) für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 als Katalysator für den Aktienkurs wirken könnten – das Umsatzwachstum dürfte sich beschleunigen, gleichzeitig könnte auch der Ausblick auf die Investitionsausgaben angehoben werden.
Stefan Slowinski, Analyst bei BNP Paribas, erklärte im Bericht: „Wir erwarten für das vierte Quartal eine Wachstumsrate von Azure von 41% (Marktkonsens etwa 40%) und ein weiter beschleunigtes Wachstum der Copilot-Arbeitsplätze. Da das vierte Quartal üblicherweise eine saisonale Buchungs-Hochphase ist (erwartetes Wachstum der M365 Business Cloud bereinigt um Wechselkurs 16% gegenüber dem Vorjahr), könnten in diesem Quartal zwischen 7 und 8 Millionen neue Copilot-Arbeitsplätze hinzugekommen sein – im optimistischen Szenario könnte die Marke von 30 Millionen sogar überschritten werden.“
Er stellt weiter fest: „Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwarten wir eine Azure-Wachstumsprognose von 40% bis 41% (Marktkonsens 40,6%), und für die M365 Business Cloud einen Zuwachs von 15% bis 16% – sollte die Zahl der Copilot-Arbeitsplätze über 30 Millionen liegen, könnten es bereinigt um Wechselkurse sogar 17% werden.“
Für das gesamte Geschäftsjahr 2027 prognostiziert BNP Paribas ein Umsatzwachstum von Microsoft in Höhe von 18% – das liegt über dem Marktkonsens von 16,8% und dürfte als Katalysator für einen Anstieg des Aktienkurses wirken.
Darüber hinaus hat die Bank ihre Prognose für die Investitionsausgaben von Microsoft im Geschäftsjahr 2027 gegenüber der vorherigen Schätzung um 15% auf 262 Milliarden US-Dollar angehoben – hauptsächlich aufgrund anhaltender Preisinflation bei Komponenten. BNP Paribas bekräftigt das Rating „Outperform“ für Microsoft, senkt das Kursziel jedoch leicht von 555 auf 549 US-Dollar.
Microsoft plant, die Zahlen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 nach Börsenschluss am 29. Juli zu veröffentlichen. Der Marktkonsens erwartet einen bereinigten Gewinn je Aktie von 4,24 US-Dollar und einen Umsatz von 87,67 Milliarden US-Dollar. Im Vergleichszeitraum des Geschäftsjahres 2025 lag der Gewinn je Aktie bei 3,65 US-Dollar und der Umsatz bei 76,44 Milliarden US-Dollar.
Microsoft hatte zuvor einen Azure-Wachstums-Ausblick für das vierte Quartal bereinigt um Wechselkurs von 39% bis 40% ausgegeben. Zwar liegt die Prognose von BNP Paribas mit 41% nur leicht über dem Marktkonsens von 40%, trotzdem ist dies signifikant – sie zeigt, dass das Wachstum von Azure nach mehreren Quartalen mit stabilem Tempo an der Marke von 40% noch leicht zulegen könnte.
Zahlreiche Institutionen teilen einen ähnlich positiven Ausblick. So erwartet Goldman Sachs für das vierte Quartal ein Azure-Wachstum bereinigt um Wechselkurs von 40% bis 41% und prognostiziert für das nächste Quartal ebenfalls einen Ausblick innerhalb dieses Bereichs. HSBC Research erwartet ein Wachstum von Azure von etwa 39,6%.
Die Kommerzialisierung von Copilot ist ein weiteres zentrales Thema dieses Quartalsberichts.
BNP Paribas erwartet in diesem Quartal 7 bis 8 Millionen neue Copilot-Arbeitsplätze, im optimistischen Fall sogar über 30 Millionen. Im Mai hatte die Bank noch für Ende des Geschäftsjahres 2026 eine Copilot-Zahl von über 25 Millionen prognostiziert. Laut öffentliche Daten lag die Zahl der kostenpflichtigen Unternehmenskundenplätze von M365 Copilot im April bereits über 20 Millionen – ein Anstieg um 160% gegenüber dem Vorjahr – und die wöchentliche Nutzeraktivität ist bereits auf dem Niveau von Outlook.
Slowinski betont, dass die Nutzerstimmung für Copilot sich deutlich verbessert hat, die aktive Nutzung von Excel, PowerPoint und Word steigt weiter, und Microsoft hebt inzwischen stärkere Kennzahlen zur monatlichen Nutzungsrate und Kundenbindung hervor. Vorschauprodukte wie Copilot Cowork erhalten ebenfalls positive Rückmeldungen, was darauf deutet, dass Microsoft den Wettbewerbsdruck durch Anthropic und andere KI-Anbieter erfolgreich abfedert.
Bemerkenswert ist: Amy Hood, CFO von Microsoft, hat auf der Telefonkonferenz zum dritten Quartal klar gesagt, dass die Zahl der Copilot-Arbeitsplätze im vierten Quartal „erneut beschleunigt“ wachsen wird. Das zeigt, dass auch das Management von Microsoft sehr zuversichtlich in Bezug auf die Kommerzialisierung von Copilot ist.
Für Investoren ist die Anzahl der Copilot-Arbeitsplätze der zentrale Indikator für die Durchdringung von KI im Enterprise-Segment: Liegt die Zahl über 30 Millionen, signalisiert das eine Beschleunigung der KI-Adoption in Unternehmen – liegt sie unter 20 Millionen, könnte dies zu Unsicherheit hinsichtlich des Kommerzialisierungstempos führen.
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