Anhebung des Kursziels für Kioxia trotz Marktschwäche! Nomura: Die Preise für NAND-Flash-Speicher werden weiter steigen
Als der Aktienkurs von Kioxia auf die Hälfte seines Höchstwertes gefallen ist, hat Nomura Securities entgegen dem Trend gehandelt – das Kursziel wurde auf 126.000 Yen angehoben und die Kaufempfehlung bekräftigt. Die zentrale Zuversicht basiert auf zwei Hauptkatalysatoren: Der Anstieg der NAND-Bitpreise übertrifft weiterhin die Erwartungen, die taiwanesische Firma ADATA verzeichnet einen saisonalen SSD-Umsatzanstieg von 87%, was die angespannte Angebot-Nachfrage-Situation bestätigt; der Schatten der US-amerikanischen Exportbeschränkungen für KI wird durch die vollständige Öffnung von GPT-5.6 rapide aufgehellt.
Während der Marktwert von Kioxia seit seinem Höchststand im Juni um die Hälfte geschrumpft ist, hat Nomura Securities entgegen dem Trend das Kursziel für Kioxia Holdings angehoben und sieht die kontinuierliche Verbesserung des Nachfrage-Angebots-Verhältnisses bei NAND-Flash positiv.
Laut Trading Desk Wind veröffentlichte Nomura Securities am 16. Juli einen Forschungsbericht, in dem das Kursziel für Kioxia Holdings von dem bisherigen Niveau auf 126.000 Yen angehoben und die Kaufempfehlung bekräftigt wurde. Der Kern der Anpassung ist: Die Preise der NAND-Flash-Bits steigen im Umfeld von Knappheit weiterhin an und übertreffen die bisherigen Markterwartungen. Gleichzeitig schwinden die Sorgen im Zusammenhang mit den US-Beschränkungen für den Export fortschrittlicher AI-Modelle allmählich, was die Stimmung bezüglich AI-Nachfrage stärkt.
Auf Basis dieser Einschätzung hat Nomura zeitgleich die Gewinnprognosen für Kioxia Holdings erhöht – die Prognose für das operative Ergebnis im Geschäftsjahr 2027 (bis März) wurde von 7,0 Billionen Yen auf 7,5 Billionen Yen angehoben, die Prognose für das Geschäftsjahr 2028 von 9,8 Billionen Yen deutlich auf 10,7 Billionen Yen erhöht. Das Kursziel basiert auf der Prognose des freien Cashflows für das Geschäftsjahr 2028 (von 6,3 Billionen Yen auf 6,9 Billionen Yen erhöht) und einem Kurswert/freier Cashflow Verhältnis von 10 (entspricht einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 9,0 bezogen auf die Gewinnprognose pro Aktie).
Bit-Preisanstiege übertreffen Erwartungen, Kernfaktor ist Knappheit
Kioxia Holdings hat die Prognose für das Bitpreiswachstum im Quartal April bis Juni 2026 von +65% auf +70% gegenüber dem Vorquartal angehoben, für das Quartal Juli bis September von +20% auf +25% korrigiert.
Bemerkenswert ist, dass diese Einschätzung mit den Erwartungen einiger Marktteilnehmer differiert. Das Forschungsinstitut TrendForce hatte zuvor prognostiziert, dass aufgrund der schwächeren Nachfrage nach Konsumelektronik die NAND-Bitpreise im Quartal April bis Juni 2026 unter dem Niveau Ende März liegen werden. Nomura verweist jedoch auf die jüngsten Äußerungen taiwanesischer Speicher-Modulhersteller und sieht die Bitpreise weiterhin im Aufwärtstrend.
Im Bericht wird betont, dass die SSD-bezogenen Verkäufe von ADATA eng mit dem Geschäftsverlauf von Kioxia Holdings korrelieren. Die SSD-Verkäufe von ADATA stiegen im Quartal April bis Juni 2026 gegenüber dem Vorquartal um satte 87%. Das ADATA-Management erklärte zudem, dass die Vertragspreise für NAND-Flash im Quartal Juli bis September voraussichtlich um 35% bis 40% gegenüber dem Vorquartal steigen werden. Diese Daten liefern Nomura wichtige Unterstützung für ihre optimistische Einschätzung.
Sorgen wegen AI-Exportrestriktionen lassen nach, emotionale Belastung nimmt ab
Der Bericht befasst sich außerdem mit den jüngsten Veränderungen der Marktstimmung hinsichtlich der US-Politik zur Regulierung des AI-Exports.
In einem am 16. Juni 2026 veröffentlichten Branchenbericht wurde darauf hingewiesen, dass die US-Beschränkungen beim Export fortschrittlicher AI-Modelle ein zentraler Faktor für die negative AI-Stimmung waren. Die neueste GPT-5.6-Serie von OpenAI wurde am 26. Juni gemäß Vorgaben der US-Regierung nur für ausgewählte vertrauenswürdige Nutzer schrittweise offen gelegt, was die Stimmung im AI-Bereich negativ beeinflusste.
Mit den fortschreitend positiven Nachrichten Anfang Juli und der vollständigen öffentlichen Veröffentlichung der GPT-5.6-Serie durch OpenAI am 9. Juli zeigt die Marktstimmung jedoch wieder erste Anzeichen der Erholung. Dieser Wandel hilft dabei, die Unsicherheit, die bisher die Erwartungen zur AI-Nachfrage belastete, abzubauen und stärkt die Nachfrageperspektiven von NAND-Flash-Anbietern wie Kioxia Holdings.
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