Bewertet die Wall Street den Wert von KI-Infrastruktur neu? Der Datenzentrumsbetreiber Csquare (CSQR.US) legt den IPO-Preis unterhalb der angegebenen Spanne fest.

German Finance News berichtete, dass Csquare, das in den USA und Großbritannien 64 Datenzentren besitzt und betreibt und Colocation-Dienstleistungen anbietet, seinen Börsengang (IPO) auf 21 US-Dollar je Aktie festgelegt hat, was unterhalb des ursprünglich vorgesehenen Preisbereichs liegt. Das Unternehmen plant, 50 Millionen Aktien zu je 21 US-Dollar auszugeben, was bedeutet, dass rund 1,1 Milliarden US-Dollar aufgenommen werden könnten; der Ausgabepreis liegt unter dem bisherigen Zielbereich von 23 bis 27 US-Dollar je Aktie.

Csquare wurde schließlich mit 21 US-Dollar je Aktie bewertet, deutlich niedriger als der Preisbereich von 23 bis 27 US-Dollar. Dies fällt zusammen mit einer starken Volatilität der Aktien von AI-Halbleiterfirmen, Neocloud (neue Cloud-Infrastruktur-Anbieter) und der gesamten AI-Datenzentrums-Wertschöpfungskette, einschließlich optischer Interkonnektivität und Speicherchips, sowie einer Überfüllung bei den Positionen. Besonders am 13. Juli fiel der Nasdaq-Index um 1,55%, und der südkoreanische Aktienmarkt sprang mehrfach zwischen dem Anstieg- und Absturz-Bremsmechanismus hin und her. Dies deutet auf einen überfüllten und stark gehebelten bullischen Markt hin, der zu extremen Verkäufen führte, sowie auf eine Investoren-Verunsicherung hinsichtlich des AI-Computing-Themas, ausgelöst durch starke Kurskorrekturen bei Nvidia, TSMC und AMD, den berühmten AI-Halbleiteraktien.

Die weltweite Abwärtsbewegung der Aktien mit AI-Computing-Bezug erhöht das Risikoabschlag, den Neuinvestoren verlangen, wodurch die Konsortialbanken dazu neigen, zur Sicherstellung der Platzierung, lieber bei der Bewertung zu opfern. Daher kann die Ausgabe von niedrig bewerteten Aktien von Analysten teilweise als synchrones Signal für den Wechsel von einer "themenbezogenen Knappheitsbewertung" zu einer Bewertung, die sich auf die Qualität der Gewinne und die Kapitalrendite im Bereich der AI-Infrastruktur konzentriert, betrachtet werden.

Der niedrigere Ausgabepreis bei Csquare ist eher eine Wirkung der abgekühlten Risikobereitschaft im Segment sowie der Bewertungsabschläge durch die Unternehmensstruktur; auch die Csquare-eigene finanzielle Struktur könnte ein wichtiger Faktor dabei gewesen sein. Bis Ende Juni hatte das Unternehmen etwa 5,4 Milliarden US-Dollar Schulden und Verpflichtungen aus Finanzierungsleasing, und es plant, ca. 75% der Nettoerlöse des IPO zur Schuldentilgung einzusetzen. Im ersten Quartal dieses Jahres erzielte Csquare einen Gesamtumsatz von lediglich 270,5 Millionen US-Dollar, verzeichnete jedoch einen Nettoverlust von 65,9 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus entfielen auf Großkunden im Cloud-Bereich nur rund 11% des monatlich wiederkehrenden Umsatzes. Das bedeutet, dass Csquare im Wesentlichen ein hoch verschuldetes, kapitalintensives traditionelles Colocation- und Interconnect-Plattform-Modell betreibt und nicht ein hochreines, schnell wachsendes Cloud-Computing-Infrastrukturunternehmen mit starkem AI-Geschäft.

Nach Angaben aus dem Unternehmen ist Csquare ein neutraler Betreiber von Colocation-Datenzentren, der Unternehmenskunden, Internetdienstanbietern und großen Cloud-Plattformen Raum-, Energie- und grundlegende Konnektivitäts-Infrastruktur für den Betrieb ihrer leistungsfähigen IT-Systeme bietet. Bis zum 31. März 2026 betreibt das Unternehmen in 21 bedeutenden US-Metropolen 64 große Infrastruktureinrichtungen, die Dienstleistungen wie Colocation, Interconnect-Dienste und andere gehostete Cloud-Infrastruktur-Lösungen offerieren. Die Einrichtungen sind darauf ausgelegt, langfristige, hochverfügbare Workloads zu unterstützen, mit einer maximalen Rack-Stromdichte von bis zu 150 Kilowatt. Die Umsätze stammen überwiegend aus regelmäßigen Verträgen für Colocation- und Interconnect-Dienste; in den letzten Jahren machten Dienstleistungen aus dem Bereich Cloud-/Datenzentrum-Interconnect etwa 10–13% des wiederkehrenden Umsatzes aus.

Das in Coppell, Texas, ansässige Unternehmen wird an der New Yorker Börse unter dem Symbol „CSQR“ gelistet. Morgan Stanley, TD Securities, Wells Fargo Securities, Bank of America Securities, BMO Capital Markets, Scotia Capital, Jefferies, JP Morgan, RBC Capital Markets sowie Société Générale übernehmen die Aufgabe als Joint Bookrunners für den Börsengang.