Berichten zufolge ist der neue britische Finanzminister ein "fiskalischer Konservativer", das Pfund-Index erreicht ein Jahreshoch

Das APP von Zhitong Finance meldet, dass mit dem Countdown zur Amtsübergabe des britischen Premierministers endlich das lang erwartete Marktgeheimnis am Mittwoch eine entscheidende Wendung nimmt. Informierte Kreise berichten, dass Andy Burnham, der nächste Woche offiziell als Premierminister antreten wird, beschlossen hat, die derzeitige Innenministerin Shabana Mahmood zur Finanzministerin zu ernennen. Diese Nachricht entfachte sofort die Markteuphorie – der Pound Sterling Index stieg am Mittwoch zeitweise um 1 % auf den höchsten Stand seit dem 2. Juli 2025 und hielt sich auch während der asiatischen Handelssitzung am Donnerstag in der Nähe dieses Hochs.

Das britische Pfund stieg gegenüber dem US-Dollar um 1,1 % und erreichte mit 1,3542 das Tageshoch – der stärkste Wert seit dem 13. Mai. Auch gegenüber dem Euro zeigte das Pfund eine beeindruckende Entwicklung, erstmals seit Juni 2025 fiel der Euro/Pfund-Kurs unter 0,8500. Gleichzeitig fielen die Renditen zehnjähriger britischer Staatsanleihen um 4 Basispunkte auf 4,94 %, und britische Anleihen schnitten deutlich besser ab als ihre europäischen und amerikanischen Pendants.

“Alarm um Miliband” aufgehoben: Märkte erleichtert

Der Hauptantrieb für den sprunghaften Anstieg des Pfunds war nicht, dass Mahmood selbst vom Markt als die „perfekte Wahl“ angesehen wird, sondern vielmehr die große Sorge um die vorherige Option – Energieminister Ed Miliband – scheint aus dem Rennen zu sein.

Miliband galt lange Zeit als Favorit für das Amt des Finanzministers und arbeitete seit Monaten mit Burnham an wirtschaftspolitischen Plänen zusammen. Seine strikte Position in Energie- und Net-Zero-Fragen provozierte jedoch einen heftigen Widerstand aus der Wirtschaft und dem Londoner Finanzzentrum. Ein Banker brachte es auf den Punkt: Mahmood „wird im Finanzzentrum willkommen sein“. Eine Bloomberg-Umfrage zeigt, dass nur 5 % der befragten Investoren Miliband als Finanzminister unterstützen würden.

Pierre Roke, Analyst bei Validus Risk Management, betont: „Mahmood wird wahrscheinlich als die verantwortungsvollere Wahl angesehen als andere Favoriten, einschließlich Miliband. Ihr Ruf sollte Investoren davon überzeugen, dass Ausgabenkontrolle und fiskalische Glaubwürdigkeit weiterhin oberste Priorität haben.“ James Sproule, UK Chefökonom bei Handelsbanken, fügt hinzu: „Die Nervosität um Miliband ist groß, man hält ihn für radikaler und weniger bereit, auf den Markt zu hören.“

Die jüngste „Mini-Budget“-Krise unter Premierministerin Truss im September 2016 ist noch nicht vergessen: Damals schossen die Renditen britischer Staatsanleihen in die Höhe und das Pfund stürzte ab – ein Szenario, vor dem Investoren erneut große Angst haben. Der Markt ist daher hochsensibel bei jeder fiskalischen Maßnahme, die riskant erscheint.

Wer ist Mahmood? – Die fiskalisch konservative Rechte der Labour-Partei

Shabana Mahmood ist aktuell britische Innenministerin, bekannt für ihre harte Haltung in Einwanderungs- und Strafrechtsangelegenheiten. Sie gehört zur ökonomisch und sozial konservativeren „Blue Labour“-Fraktion innerhalb der Labour-Partei.

Am Markt gilt sie als Politikerin mit strikter Haushaltsdisziplin und moderater Haltung, von der erwartet wird, dass sie verantwortungsvolle öffentliche Finanzen, stabile wirtschaftspolitische Maßnahmen und die Wahrung des Investorenvertrauens priorisiert. Ray Attrill, Leiter der FX-Strategie bei der National Australia Bank, erklärt: „Mahmood stammt aus dem sozial und fiskalisch konservativen Flügel der Labour-Partei – das nimmt die Sorge vor einer verschwenderischen Haushaltspolitik unter Burnhams Labour-Regierung deutlich.“

Dennoch bleibt Burnham selbst in seiner Haltung vorsichtig und sorgt für Unsicherheiten im Ausblick der Finanzpolitik. In einem aktuellen Interview warnte er, dass die finanzpolitischen Entscheidungen „mit Schwierigkeiten“ behaftet seien und schloss die Einführung einer neuen Vermögenssteuer nicht aus. Dies bedeutet, dass auch mit Mahmood als Ministerin der Kurs der britischen Finanzpolitik im Unklaren bleibt.

Personalzeitplan und weitere Schwerpunkte

Burnham warnte kürzlich, dass die finanzpolitischen Entscheidungen „äußerst schwierig“ bleiben und schloss die Einführung einer neuen Vermögenssteuer nicht aus. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) mahnt, dass die britische Steuerlast bereits ein Rekordhoch erreicht hat und die neue Regierung den Fokus besser auf Ausgabenkürzungen legen sollte, anstatt die Steuern für Haushalte und Unternehmen weiter zu erhöhen. Zudem steigen die Markterwartungen an Zinserhöhungen durch die Bank of England – aufgrund der eskalierenden Konflikte im Nahen Osten und steigender Ölpreise rechnet der Geldmarkt mittlerweile fest mit einer Zinserhöhung im November und erwartet bis April 2027 eine zweite.

Ob die derzeitige Finanzministerin Rachel Reeves im neuen Kabinett bleibt, ist bislang unklar; Burnhams Beraterteam umfasst den ehemaligen Chefvolkswirt von Goldman Sachs, Lord Jim O’Neill, und den ehemaligen Chefvolkswirt der Bank of England, Andy Haldane – was nahelegt, dass die Wirtschaftspolitik künftig eher von Downing Street und nicht ausschließlich vom Finanzministerium gesteuert wird.

Burnham wird am Freitag (17. Juli) offiziell Labour-Chef und erhält am kommenden Montag (20. Juli) die Einladung des Königs zur Regierungsbildung. Die offizielle Ernennung der Kabinettsposten wird am Montag bestätigt. Berichten zufolge könnte Miliband als „Trostpreis“ das Amt des Außenministers übernehmen.

Attrill kommentiert: „Das Pfund war in den letzten vier Wochen die stärkste G10-Währung. Ich frage mich, wie viel Spielraum für weitere Gewinne besteht, wenn Mahmood als Finanzministerin bestätigt wird. Das werden wir wohl am kommenden Montag wissen, wenn Burnham das Amt übernimmt.“

Neben der Frage nach dem Finanzminister beobachtet der Markt noch weitere Schlüsselfaktoren: Ob beim nächsten UK-EU-Gipfel eine Neuausrichtung der Beziehung möglich ist, wie die Bank of England ihre Zinserhöhungen im Zuge des Inflationsdrucks gestaltet und ob Burnhams Regierung Balance zwischen Haushaltsdisziplin und Wirtschaftswachstum findet. Die Entwicklung des Pfunds wird davon abhängen, wie Mahmoods erstes Budget aussieht – und ob dieses Budget für das Londoner Finanzzentrum „ein beruhigendes Signal“ oder „ein neues Risiko“ darstellt.