Die Renditen europäischer Staatsanleihen steigen mit dem Ölpreisanstieg, da zwei wichtige Energieengpässe im Nahen Osten von Blockaden bedroht sind und die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der EZB wieder zunehmen.

⑴ Die Anleiherenditen der Eurozone sind am Mittwoch leicht gestiegen, hauptsächlich getrieben durch den Anstieg der Ölpreise. Am Vortag hatte der Markt aufgrund der eskalierenden Konflikte im Nahen Osten und der US-Inflationsdaten starke Schwankungen erlebt.⑵ Die für die Zinserwartungen der Zentralbank sensibelste zweijährige Bundesanleihe-Rendite stieg an diesem Tag um etwa 3,5 Basispunkte auf 2,756 %. Am Dienstag war sie zeitweise um 8 Basispunkte auf ein Zweijahreshoch geklettert, gab die Gewinne jedoch wieder ab, nachdem der US-CPI unter den Erwartungen lag.⑶ Die Gefechte zwischen den USA und dem Iran dauern an; der Iran hat die Schließung der Straße von Hormus angekündigt, während die USA die Seeblockade iranischer Häfen wieder aufnehmen. Gleichzeitig droht die Iranische Revolutionsgarde, weitere Exportwege zu schließen oder mithilfe der Huthi-Miliz aus dem Jemen die Meerenge von Bab al-Mandab zu blockieren. Zwei der weltweit wichtigsten Energieengpässe sind somit gleichzeitig von Störungen bedroht.⑷ Brent-Rohöl stieg am Mittwoch um etwa 1 % auf 85,60 US-Dollar pro Barrel, der anhaltende Anstieg der Energiepreise setzt sich schrittweise in der Preisbildung am Anleihemarkt fort.⑸ Die Geldmärkte preisen für dieses Jahr inzwischen eine weitere Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Umfang von etwa 43 Basispunkten ein, gegenüber 30 Basispunkten vor einer Woche, jedoch unter dem Tageshoch von 48 Basispunkten am Dienstag.⑹ Analysten der ING weisen darauf hin, dass die Zinserwartungen der EZB hauptsächlich von den Preisen für Öl und Gas beeinflusst werden. In den USA ist ein Abwärtstrend bei der Inflation bereits zu beobachten, während der Inflationshöhepunkt in Europa möglicherweise noch nicht erreicht ist. Sollte der Anstieg der Energiepreise anhalten, könnte sich die Divergenz der geldpolitischen Wege weiter verstärken.