Goldman Sachs: Der Speicher­markt zeigt strukturelle Veränderungen, NAND ersetzt teilweise DRAM zur Kostensenkung und wird zum tatsächlichen Trend.

BlockBeats berichtet, dass am 16. Juli Analyst Jukan von Citirni eine Zusammenfassung des Memory-Segments im monatlichen Goldman Sachs-Telefonat zitierte. Demnach zeigen Kunden eine starke Ablehnung gegenüber dem fast 30-prozentigen Preisanstieg bei DRAM, weshalb die Erwartung für das DRAM-Preiswachstum im dritten Quartal leicht nach unten korrigiert wurde. Gleichzeitig wird der Ausblick für NAND optimistischer – die AI-bezogene Nachfrage nach KV Cache Offload übertrifft weiterhin die Erwartungen. Hinzu kommt der aufkommende Trend am Markt, teuren DRAM vermehrt durch NAND zu ersetzen, was die NAND-Nachfrage zusätzlich stützt. Die Analysten blicken positiv auf das Ergebnis von SK hynix im zweiten Quartal; es wird ein Umsatz von etwa 85 Billionen KRW und eine Bruttomarge von bis zu 63 % erwartet. Relevante Titel sind SK hynix, Micron und SanDisk.

Die Analyse zeigt zudem strukturelle Veränderungen im Speicher-Markt. Zuvor hatte die explosionsartige Nachfrage von AI-Servern nach HBM die DRAM-Preise stark steigen lassen, doch bei einem Anstieg von 30 % setzen sich die Kunden gegen weitere Preiserhöhungen zur Wehr, sodass das Tempo der Preissteigerungen vorerst abflacht. NAND hingegen übernimmt eine neue Rolle in der AI-Infrastruktur: KV Cache ist in Inferenz-Szenarien entscheidend. Der Ersatz teuren DRAMs durch kostengünstigere NAND-Komponenten zur Reduzierung der Kosten entwickelt sich zum realen Trend. Diese Entwicklung bedeutet auch, dass innerhalb der Speicherindustrie Kapital weiterhin umgeschichtet werden dürfte. Investoren sollten kurzfristige Gewinnerwartungen für DRAM-bezogene Titel vorsichtiger einschätzen, während bei NAND-seitigen Fundamentaldaten eine vollständige Bewertung noch ausstehen könnte.