Was hat sich nach dem starken Rückgang beim Preisanker von Gold verändert?

Forex Nachrichten vom 13. Juli—— Am Montag, dem 13. Juli, in der europäischen Frühhandelssitzung setzt der Spot-Goldpreis seinen zweiten Tag in Folge den Abwärtstrend fort. Derzeit wird bei etwa 4070 US-Dollar pro Unze gehandelt, mit einem Tagesverlust von etwa 1,2%. Gleichzeitig steigt Brent-Rohöl auf 77,5 US-Dollar pro Barrel, der US-Dollar-Index liegt bei etwa 100,90. Das Risiko von Durchfahrten durch die Straße von Hormus beeinträchtigt erneut Energie, Inflation und die Zinskurve, Gold profitiert nicht von der Eskalation der Konflikte, was darauf hindeutet, dass die derzeit dominierende Variable von reiner Flucht in sichere Anlagen auf das Zusammenspiel von Realzins und Liquiditätsknappheit umgeschaltet hat.

Am Montag, dem 13. Juli, in der europäischen Frühhandelssitzung setzt der Spot-Goldpreis seinen zweiten Tag in Folge den Abwärtstrend fort. Derzeit wird bei etwa 4070 US-Dollar pro Unze gehandelt, mit einem Tagesverlust von etwa 1,2%. Gleichzeitig steigt Brent-Rohöl auf 77,5 US-Dollar pro Barrel, der US-Dollar-Index liegt bei etwa 100,90. Das Risiko von Durchfahrten durch die Straße von Hormus beeinträchtigt erneut Energie, Inflation und die Zinskurve, Gold profitiert nicht von der Eskalation der Konflikte, was darauf hindeutet, dass die derzeit dominierende Variable von reiner Flucht in sichere Anlagen auf das Zusammenspiel von Realzins und Liquiditätsknappheit umgeschaltet hat.

Warum fällt Gold bei Eskalation von Konflikten?

Flucht in sichere Anlagen ist keine ausreichende Voraussetzung für einen Anstieg des Goldpreises. Wenn der Schock Wachstum und Preise hauptsächlich drückt, fließen die Gelder typischerweise ins Gold; wenn der Schock jedoch primär die Preise für Rohöl, Transport und Versicherung erhöht, preist der Markt inflations- und geldpolitische Erwartungen stärker ein. Gold bringt keine Erträge, und wenn die nominalen Renditen steigen, die Zinssenkungserwartungen zurückgehen und der US-Dollar stärker wird, erhöht sich gleichzeitig die Opportunitätskosten für das Halten von Gold.

Das Zusammentreffen von Energieschocks, steigenden Renditen und einer starken US-Dollar-Tendenz kann die Flucht in sichere Anlagen kurzfristig überwiegen. Die tiefere Logik hierbei ist, dass angebotsgetriebene Inflation zuerst den Realzinspfad ansteigen lässt; nur wenn der Markt Zweifel an der Fähigkeit der Geldpolitik bekommt, die Inflation zu dämpfen, oder die Wachstumsverluste deutlich die Preisschocks übersteigen, kann die geldpolitische Rolle von Gold wieder dominieren.

Die Reaktionsfunktion der Federal Reserve wird zum Preisfindungskern

Die Federal Reserve hat auf ihrer Juni-Sitzung die Zielspanne für die Federal Funds Rate bei 3,50% bis 3,75% belassen. Laut Protokoll besteht weiterhin ein Aufwärtsrisiko für Inflation, und Abwärtsrisiken am Arbeitsmarkt wurden etwas abgeschwächt; eine Minderheit der Entscheidungsträger sieht Gründe für eine Zinserhöhung, unterstützt jedoch die aktuelle Beibehaltung der Zinspolitik. Das Protokoll zeigt, dass die Gesamtpersonalausgaben im April im Vergleich zum Vorjahr um 3,8% gestiegen sind, die Kernindikatoren um 3,3%; die Mitarbeiter schätzen, dass die Gesamtkosten im Mai auf 4,1% und die Kernindikatoren auf 3,4% gestiegen sind.

Laut Zinssatz-Futures beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September aktuell etwa 71%, verglichen mit etwa 63% in der Vorwoche. Dies bedeutet, dass Gold nicht nur länger unter hohen Zinsen bleibt, sondern auch das Risiko erneuter geldpolitischer Straffung neu bewertet wird. Wenn die kommenden Konsumpreise, Produzentenpreise und Einzelhandelsdaten weiterhin eine Weitergabe der Kosten zeigen, könnte der Kurzfristzins sensibler sein als der Langfristzins, und eine Neupreisung der Zinskurve wird die Haltekosten von Gold unmittelbar beeinflussen.

Die technische Struktur zeigt weiterhin eine schwache Erholung

Das Tagesdiagramm zeigt, dass die Mittellinie der Bollinger-Bänder bei 4145,11 US-Dollar pro Unze liegt, die obere Linie bei 4343,54 US-Dollar und die untere Linie bei 3946,68 US-Dollar; der aktuelle Preis liegt weiterhin unter der Mittellinie. Der vorherige Tiefpunkt von 3943,65 US-Dollar pro Unze liegt nahezu deckungsgleich mit der unteren Linie; der Erholungshöchstpunkt von 4202,09 US-Dollar konnte die absteigende Mittellinie nicht umkehren, und der frühere Höchstpunkt von 4382,04 US-Dollar stellt eine höhere Ebene des Einfrierungsbereichs dar.

Der DIFF des MACD beträgt -65,87, der DEA -82,88 und der Balkenwert ist auf +34,02 gewechselt, was darauf hindeutet, dass die Abwärtsdynamik schrumpft, aber beide Linien liegen weiterhin unter der Nullachse, was eher einer Überverkauft-Erholung entspricht als einem Trendumschwung. Der Bereich von 4140 bis 4202 US-Dollar reflektiert kurzfristigen Angebotsdruck, der Bereich von 3943 bis 4000 US-Dollar ist die entscheidende Gleichgewichtsspanne der aktuellen Volatilitätsstruktur. Die Bollinger-Bänder neigen insgesamt weiterhin nach unten, was bedeutet, dass auch bei einem schnellen Pullback der Mittellinie und einer konvergenten Volatilität eine Bestätigung benötigt wird, damit der Markt von einseitigem De-Leveraging zu einer stabilen Konsolidierung übergeht.

Positionsrückgang zeigt, dass De-Leveraging noch nicht beendet ist

Bis zum 7. Juli sank die spekulative Netto-Long-Position bei Gold auf 114.854 Lots, was einem Rückgang von 1.964 Lots gegenüber der Vorwoche entspricht. Bemerkenswert ist, dass die Long-Position um 1.320 Lots auf 134.791 Lots gestiegen ist, während die Short-Position um 3.283 Lots auf 19.937 Lots gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass der Netto-Long-Rückgang nicht nur auf Abzug, sondern auf schnelleres Wachstum neuer Absicherungs- und Short-Positionen zurückzuführen ist.

Seit dem Ende des Konflikts zwischen den USA und dem Iran Ende Februar ist der Goldpreis insgesamt um mehr als 20% zurückgegangen und fiel zum ersten Mal seit November 2025 unter 4.000 US-Dollar pro Unze. Die Gewinne nach drei Jahren Aufwärtsbewegung, die Margenbeschränkungen nach erhöhter Volatilität und die geringere Liquidität im Sommer verstärken gemeinsam die Preiselastizität. Für die weitere Preisgestaltung ist es entscheidend, ob Rohöl weiterhin auf hohem Niveau bleibt, kurzfristige Renditen weiter steigen und ob die Inflationsdaten die Weitergabe der Energiekosten an Kernpreise bestätigen. Wenn die Struktur der Positionen weiterhin zeigt, dass Shorts schneller steigen als Longs, könnte jede Flucht-in-sichere-Anlagen-Rally zunächst durch Lager- und Absicherungsabgaben gebremst werden und nicht unmittelbar einen nachhaltigen Trend auslösen.