Das schlechteste Quartal für Gold seit 13 Jahren! Der Mythos des sicheren Hafens wackelt, Investoren überdenken, ob Gold gehalten werden sollte

Die Gold-Futures sind im zweiten Quartal um über 14 % gefallen und verzeichnen damit ihre schlechteste Quartalsperformance seit 2013. Ein CNBC-Artikel betont, dass Gold als typisches Diversifizierungs- und Absicherungsinstrument im Portfolio durch seine jüngste Entwicklung einige Investoren an der Funktion zur Risikominderung zweifeln lässt.

Seit Ausbruch des Krieges im Iran haben die Gold-Futures insgesamt 21 % eingebüßt. Davor hatte der Goldpreis zu Beginn dieses Jahres ein Allzeithoch erreicht. Das Diagramm zeigt die Entwicklung des S&P 500 Index im Vergleich zu den Gold-Futures der vergangenen drei Monate.

Die jüngste Performance von Gold gibt Anlass zur Sorge, doch bevor Anleger Gold aus ihren Portfolios entfernen, sollten sie ihre Erwartungen an Gold neu überdenken. Die entscheidende Frage ist nicht nur der kurzfristige Preisrückgang, sondern die Funktion, die Gold tatsächlich im Portfolio übernehmen sollte.

Roger Aliaga-Díaz, Leiter der globalen Portfolioentwicklung bei Vanguard, erklärt: „Der Absicherungseffekt existiert zwar, ist aber möglicherweise instabiler, als viele denken. Nicht bei jedem Börsenrückgang springt Gold ein und gleicht den Verlust aus.“

Finanzberater weisen darauf hin, dass ein häufiger Fehler von Anlegern darin besteht, eine kontinuierliche, direkte Gegenbewegung von Gold zu Aktien zu erwarten. Das heißt: Ein Rückgang am Aktienmarkt bedeutet nicht automatisch, dass der Goldpreis steigt.

Sam Huszczo, Gründer von SGH Wealth Management in Lathrup Village, Michigan und zertifizierter Finanzplaner, sagt: „Ich betrachte Gold nicht als ein direktes Absicherungsinstrument gegen den Aktienmarkt, aber es ist ein gutes Mittel gegen Angststimmung. In kleinerer Gewichtung ist es ein brauchbares Diversifizierungsvehikel.“

Langfristige historische Daten zeigen, dass Gold weiterhin einen Platz im Portfolio rechtfertigt. Eine Analyse der JPMorgan Private Bank weist darauf hin, dass Gold im Zeitraum von 1985 bis 2024 während und vor großen geopolitischen Schocks im Vier-Wochen-Durchschnitt eine Rendite von 1,8 % und im Median von 3 % erzielte. Im gleichen Zeitraum verzeichneten zehnjährige US-Staatsanleihen und Aktien jeweils einen durchschnittlichen Rückgang von 1,6 %. Beide zeigten einen mittleren Rückgang von 1,9 %.

Aliaga-Díaz merkt außerdem an, dass Gold als Absicherung gegen Dollar-Risiken dienen kann. Er sagt: „Sobald Zweifel an Wert, Stabilität oder Glaubwürdigkeit des US-Dollars oder der Fed auftreten, fließt oftmals Kapital in Gold.“

Gold ist allerdings kein schwankungsarmes Asset. Aliaga-Díaz sagt, Anleger unterschätzen häufig die Volatilität von Gold, sie ist tatsächlich nicht viel anders als die von Aktien.

Deshalb muss die Goldallokation im Portfolio kontrollierbar bleiben. Die meisten Finanzberater empfehlen, Gold-Anteile nicht über 5 % zu halten.

Ein Verlust aus Gold-Investitionen im zweiten Quartal bedeutet keineswegs, dass Anleger diese Asset-Klasse komplett verkaufen sollten. Entscheidend sind die Bewertung der langfristigen Rolle von Gold, die eigene Risikotoleranz und die Frage, ob die aktuelle Gewichtung zu hoch ist.

Rafia Hasan, Chief Investment Officer der Perigon Wealth Management, erklärt: „Man sollte die Goldallokation mit einer langfristigen Perspektive betrachten und Quartalsergebnisse nicht isoliert sehen.“

Hasan empfiehlt Gold-Anteile im Portfolio zwischen 1 % und 2 % zu halten. Sie fügt hinzu: „Ich denke, Rohstoffe haben als verbreitetes Diversifizierungsinstrument durchaus Potenzial. Allerdings sind Rohstoffpreise meist stärker volatil – und gerade das vergangene Quartal hat dies bestätigt.“