SpaceX-IPO-Countdown: Analystenkonferenz findet diese Woche statt, 1,75 Billionen Bewertungsprüfung steht bevor

SpaceX treibt seine Börsenpläne in einem noch nie dagewesenen Tempo voran. Das Raumfahrtunternehmen von Elon Musk hält in dieser Woche eine dreitägige, geschlossene Analystenkonferenz ab – nur noch etwa zwei Monate bleiben bis zu dem angestrebten Börsenfenster Ende Juni. Eine Finanzierungsrunde, die womöglich globalen IPO-Rekord bricht, befindet sich in einer entscheidenden Phase.

Laut Medienberichten unter Berufung auf drei informierte Personen umfasste die Konferenz die Starbase-Startbasis in Texas sowie das Datenzentrum in Memphis, Tennessee und deckte Raumfahrt, Satelliten und KI-Infrastruktur ab.SpaceX plant eine Finanzierung im Umfang von 75 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar – gelingt dies, wäre es das größte IPO aller Zeiten.

Allerdings steht dieser Finanzierung eine herausfordernde Bewertungsfrage entgegen. Im Februar dieses Jahres fusionierte Musk xAI mit SpaceX und integrierte Raketen, Starlink-Satelliten, die X Social Media Plattform und den Grok AI-Chatbot zu einem noch nie dagewesenen Technologie- und Raumfahrt-Konglomerat, das herkömmliche Bewertungsrahmen überfordert. Einige institutionelle Investoren orientieren sich inzwischen eher an Unternehmen wie Palantir und GE Vernova – beide aus dem Bereich KI-Infrastruktur – als an Boeing oder AT&T, um die Bewertung einzuschätzen.

Gleichzeitig reserviert Musk etwa 30% der Aktien für Privatanleger und öffnet den Zeichnungskanal für Retail-Investoren aus Großbritannien, der Europäischen Union, Australien, Kanada, Japan und Südkorea – mit dem Ziel, eine breite Investorenbasis für das historische IPO zu schaffen.

Drei Tage hinter verschlossenen Türen: Das IPO nimmt Fahrt auf

Die Analystenkonferenz begann am Dienstag mit einem ganztägigen Rundgang und Briefing am Starbase-Standort in Boca Chica, Texas. Am Mittwoch nehmen Analysten von institutionellen Investoren wie Investmentfonds und Pensionsplänen an einer separaten Präsentation bei Starbase teil. Am Donnerstag sind die Analysten eingeladen, das Colossus-Datenzentrum in Memphis zu besuchen, um sich über das Projekt mit dem Codenamen "Macrohard" zu informieren.

Bemerkenswert ist, dass laut Medienberichten die Teilnehmer vor Betreten des Veranstaltungsortes ihre elektronischen Geräte abgeben müssen. Die genannten drei Personen baten angesichts der nicht öffentlichen Informationen um Anonymität; SpaceX lehnte eine Stellungnahme ab.

Etwa zwei Wochen nach Ende der Analystenkonferenz plant SpaceX zusätzlich einen speziellen "Modellierungstag" für ausgewählte Wall-Street-Analysten – einige dieser Analysten gehören Banken an, die das IPO begleiten. Am Modellierungstag stellt das Unternehmen den Analysten detaillierte Finanzprognosen, Geschäftslogik und Schlüsseldaten vor, um das Aufstellen von Prognosemodellen für die Zeit nach Börsengang zu ermöglichen. Einige Analysten erhielten bereits vertrauliche Registrierungsunterlagen von SpaceX, laut Insider sind die enthaltenen Informationen jedoch begrenzt.

Bewertungsproblem: Wie überzeugt man 1,75 Billionen US-Dollar?

Für SpaceX-Finanzchef Bret Johnsen ist das die entscheidende Phase der nächsten zwei Monate – er muss die Top-Analysten an der Wall Street und die späteren Investoren davon überzeugen, dass das Unternehmen die fast unvorstellbare Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar verdient.

Die im Februar erfolgte Fusion von xAI und SpaceX brachte Musks Raketenbusiness, Starlink-Satelliteninternet, die X Social Media Plattform und den Grok KI-Chatbot unter einen Hut – ein völlig neuer Technologie-Raumfahrt-Verbund, der kaum historische Vergleichswerte bietet. Deshalb gestaltet sich die Bewertung besonders komplex.

Mindestens ein großer institutioneller Investor verzichtete darauf, Boeing, AT&T oder andere traditionelle Luftfahrt- und Telekom-Giganten als Benchmark zu verwenden. Stattdessen werden Unternehmen wie Palantir Technologies und KI-Infrastruktur-Konzerne wie GE Vernova oder Vertiv herangezogen, um das angestrebte Finanzierungsvolumen und die hohe Bewertung zu stützen.

Privatanleger im Fokus: Musks 30%-Verteilungsplan

Abseits des institutionellen Roadshows bindet Musk die Privatanleger aktiv in das IPO ein. Er plant, etwa 30% der IPO-Aktien Privatanlegern zuzuweisen und lädt ab dem 8. Juni, wenn die Roadshows starten, 1.500 Retail-Investoren zu einer Besichtigung von Starbase ein.

Musk öffnet darüber hinaus den Zeichnungskanal für internationale Retail-Investoren aus Großbritannien, der Europäischen Union, Australien, Kanada, Japan und Südkorea, um den potenziellen Investorenkreis geografisch zu erweitern. Die endgültige Strukturierung und konkrete Allokation der Aktien für Privatanleger werden vor dem Börsengang bestätigt.

Die Hauptbuchmanager in der Bankenrolle sind Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan und Goldman Sachs; 16 weitere Banken übernehmen kleinere Rollen und decken institutionelle, Retail- sowie internationale Kanäle ab.