EZB: Inwiefern beeinflusst Unsicherheit in der Handelspolitik die wirtschaftliche Aktivität im Euroraum?

Signifikanter Anstieg der Unsicherheit in der Handelspolitik

In den letzten Jahren hat die Unsicherheit in Bezug auf die Handelspolitik dramatisch zugenommen und im vergangenen Jahr ein beispielloses Niveau erreicht. Der erste Anstieg erfolgte während der Handelskonflikte zwischen den USA und China in den Jahren 2018-2019 unter der ersten Trump-Regierung. Die Unsicherheit verstärkte sich erneut rund um die US-Präsidentschaftswahl 2024 und den Beginn der zweiten Trump-Amtszeit, als die Handelspolitik zu einem zentralen Schwerpunkt der US-Wirtschaftsstrategie wurde. Anfang 2025 gab es eine Welle neuer Zollmaßnahmen, die einen erheblichen politischen Kurswechsel markierten und die Unsicherheit in der Handelspolitik auf neue Höchststände trieben, die jene während des früheren Handelskonflikts übertrafen (siehe Diagramm A). Obwohl die Unsicherheit danach leicht zurückging, blieb sie weiterhin erhöht.