Powells falkenhafte Rede erschüttert Zinssenkungserwartungen – globale Märkte stehen vor einem „neuen Sturm“!

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moomoo-证劵2026/02/27 00:30

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Von:moomoo-证劵

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①Powell erklärte in seiner jüngsten Rede, dass die Federal Reserve angesichts der starken Wirtschaft nicht in Eile ist, die Zinsen zu senken; ②Diese restriktive (hawkische) Äußerung sorgte umgehend für Turbulenzen an den globalen Märkten.

Laut Deutscher Wirtschaftsredaktion am 15. November (Redakteur Xiaoxiang) Nachdem der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, am frühen Freitagmorgen Pekinger Zeit in seiner jüngsten Rede erklärte, dass die Fed angesichts der robusten Wirtschaft nicht in Eile sei, die Zinsen zu senken, lösten diese restriktiven Aussagen umgehend erhebliche Turbulenzen an den globalen Märkten aus.

Nach Powells Rede schlossen die US-Aktienmärkte nahe ihrer Tagestiefs, während der US-Dollar zusammen mit den Renditen von US-Staatsanleihen stark anzog. Der ICE US Dollar Index erreichte den höchsten Stand seit einem Jahr. Händler senkten die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember von 80 % am Vortag auf etwa 50 %, was im scharfen Gegensatz zum vorherigen Tag der CPI-Veröffentlichung stand.

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Powells falkenhafte Rede erschüttert Zinssenkungserwartungen – globale Märkte stehen vor einem „neuen Sturm“! image 1 Powell sagte an diesem Tag in einem von der Dallas Fed mit lokalen Wirtschaftsführern veranstalteten Dialog: „ Die Wirtschaft sendet keinerlei Signale, die eine rasche Zinssenkung erfordern würden . Die gute wirtschaftliche Lage versetzt uns in die Lage, bei unseren Entscheidungen umsichtig zu handeln.“

Hinsichtlich der Inflation merkte Powell an: „Die Inflationsrate nähert sich zwar unserem langfristigen Ziel von 2 %, ist aber noch nicht erreicht. Wir sind entschlossen, diese Aufgabe zu vollenden. Bei einem weitgehend ausgeglichenen Arbeitsmarkt und gut verankerten Inflationserwartungen rechne ich damit, dass die Inflationsrate weiter in Richtung des 2 %-Ziels sinkt, auch wenn es gelegentlich zu Schwankungen kommen kann.“

Um die Inflation zu bekämpfen, hat die Fed im vergangenen Jahr die Zinsen auf das höchste Niveau seit 20 Jahren angehoben und sie dann über mehr als ein Jahr auf diesem Niveau gehalten, um sicherzustellen, dass der Preisdruck nicht zurückkehrt. Seit Mitte 2023 ist die Inflation in den USA zwar deutlich gesunken, doch das verlangsamte Preiswachstum verlief mitunter ungleichmäßig – so auch in den letzten zwei Monaten.

Powell bekräftigte, dass der weitere Kurs der Leitzinsen der Federal Reserve von den kommenden Daten und der Entwicklung der wirtschaftlichen Aussichten abhängt. Besonders werde man die Kernindikatoren der Inflation bei Waren und Dienstleistungen (ohne Wohnungsbereich), die in den letzten zwei Jahren rückläufig waren, genau beobachten.

Die Federal Reserve hat auf ihren letzten beiden Sitzungen die Zinsen gesenkt – zunächst im September um satte 50 Basispunkte, als Anzeichen einer Abschwächung am Arbeitsmarkt sichtbar wurden. Beim Treffen in der vergangenen Woche senkten die Beamten den Leitzins erneut um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 %.

Die nächste Fed-Sitzung findet vom 17. bis 18. Dezember statt. In seiner jüngsten Rede äußerte sich Powell nicht zur Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember. Seine Aussagen trafen aber offensichtlich die Markterwartungen einer Zinssenkung im kommenden Monat hart. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit für eine dritte Zinssenkung in Folge im nächsten Monat wieder auf ein „fifty-fifty“-Niveau gesunken ist.

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Und die aufmerksamen Marktteilnehmer reagierten zweifelsohne sofort.

Die globalen Märkte stehen vor einem „neuen Sturm“

Die Renditen der meisten US-Staatsanleihen stiegen nach Powells nächtlicher Rede, insbesondere die kurzfristigen Anleihen; die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen schnellte zeitweise um 8 Basispunkte auf 4,36 % nach oben.

Auch die wichtigsten US-Aktienindizes gaben nach. Der Dow Jones fiel um 0,5 %. S&P 500 und Nasdaq sanken jeweils um 0,6 % und verzeichneten damit den größten Tagesverlust des Monats.

Am Devisenmarkt legte der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen am Donnerstag weiter zu: Der ICE Dollar Index durchbrach während des Handels die Marke von 107 und erreichte ein neues Jahreshoch, der fünfte Anstieg in Folge.

Zachary Griffiths, Leiter für Investment Grade und Makrostrategie bei CreditSights USA, sagte: „Powells Rede ist deutlich restriktiv (hawkisch), seine künftige Geldpolitik ist auf Risikomanagement ausgerichtet.“

„Powells Rede ist restriktiv (hawkisch)“, bemerkte auch Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsanalysen bei Renaissance Macro Research. „Ich gehe davon aus, dass sie im Dezember dennoch die Zinsen senken werden, da die Geldpolitik weiterhin restriktiv bleibt und sie ein neutrales Zinsniveau anstreben. Dennoch halte ich Powell (und den breiteren Konsens) in wirtschaftlichen Fragen für selbstzufrieden. Die kurzfristigen Abwärtsrisiken sind größer, als viele denken.“

Tatsächlich scheint auch abgesehen von Powells restriktiver Rede eine Reihe aktueller US-Wirtschaftsdaten wenig für Zinssenkungen zu sprechen. Wie unten dargestellt, ist die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA mittlerweile auf den tiefsten Stand seit sechs Monaten gefallen, und die Inflationsdaten sind insgesamt stärker als erwartet – Wirtschaft und Preisentwicklung scheinen weiterhin das Risiko einer „weichen Landung“ zu umgehen.

Paul Nolte, Marktstratege und Senior Wealth Advisor bei Murphy & Sylvest, sagte, angesichts der Daten der letzten zwei Tage (Verbraucherpreise, Erzeugerpreise und wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung) sei es auch für Powell schwer, extrem taubenhaft (dovish) zu werden. Alle Informationen deuten darauf hin, dass das Beschäftigungswachstum weiterhin stark ist und die Inflation das 2 %-Ziel überschreitet.

Dies wirft auch die Frage auf: Falls tatsächlich das Szenario „Trump kommt an die Macht, Powell stoppt Zinssenkungen“ eintritt (aktuell scheint es sehr wahrscheinlich, dass die Fed zu Beginn des nächsten Jahres das Lockerungstempo verlangsamt), wie wütend wird dann wohl der „Versteherkönig“ sein, der mit Powell stets unzufrieden ist?

Michael Feroli, Chefökonom USA bei JPMorgan, erwartet, dass Powells Rede darauf hindeuten könnte, dass die Fed das Zinssenkungstempo spätestens bis März nächsten Jahres verlangsamen wird. Er schrieb: „Wir gehen weiterhin davon aus, dass das FOMC im Dezember die Zinsen senken könnte. Aber die heutige Rede hat die Tür dafür geöffnet, das Lockerungstempo bereits im Januar nächsten Jahres zu drosseln.“

Redaktion / jayden

① Powell stated in his latest speech that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy; ② This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

On November 15th, Caixin Media (Editor Xiaoxiang) reported that following the speech by Federal Reserve Chairman Powell in the early hours of Friday Beijing time, Powell stated that the Federal Reserve is not in a hurry to cut interest rates in a strong economy. This hawkish rhetoric quickly stirred up a storm in the global market.

After Powell's speech, the US stock market closed near intraday lows, and the US dollar surged along with US bond yields, with the ICE US Dollar Index hitting a one-year high. Traders reduced the probability of a December rate cut from 80% the previous day to around 50%, sharply contrasting with the CPI release day before.

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Powells falkenhafte Rede erschüttert Zinssenkungserwartungen – globale Märkte stehen vor einem „neuen Sturm“! image 4 During a dialogue with local business leaders hosted by the Dallas Fed, Powell said, "The economy has not shown any signals that require an urgent rate cut. A good economic situation gives us the ability to act prudently when making decisions."

Regarding inflation, Powell pointed out, "The inflation rate is getting closer to our long-term target of 2%, but has not yet been achieved. We are committed to this mission. With the labor market roughly balanced and inflation expectations well anchored, I expect the inflation rate to continue to trend towards the 2% target, albeit with some fluctuations."

To combat inflation, the Fed raised rates to the highest level in 20 years last year and then kept rates at that level for over a year to ensure that price pressures do not return. Since mid-2023, although US inflation has significantly decreased, the slowdown in price growth is sometimes uneven, including in the past two months.

Powell reiterated that the Fed's policy rate path will depend on upcoming data and the evolution of the economic outlook, closely monitoring core indicators of goods and services inflation, excluding housing, which have been declining over the past two years.

The Fed has cut rates in the last two meetings, first making a significant 50 basis point cut in September when there were signs that the labor market might be weakening. At the meeting last week, officials cut the benchmark rate again by 25 basis points to a range of 4.5% - 4.75%.

The next meeting of the Federal Reserve will be held on December 17-18. In his latest speech, Powell did not comment on the possibility of a rate cut at the December meeting. However, his remarks clearly dealt a significant blow to the market's expectations for a rate cut next month. The CME FedWatch Tool shows that the likelihood of the Fed achieving a third consecutive rate cut next month has once again become uncertain.

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And market traders undoubtedly also quickly reacted to the news.

Global markets face a "new storm".

Most maturities of US Treasury yields rose after Powell's speech overnight, especially short-term yields surged, with the 2-year Treasury yield rebounding 8 basis points to 4.36% at one point.

Major US stock indexes also fell in response. The Dow fell by 0.5%. The S&P 500 index and the Nasdaq both fell by 0.6%, marking the largest single-day decline of the month.

In the forex market, the dollar further strengthened against major currencies on Thursday, with the ICE Dollar Index breaking above the 107 level, reaching a new high in a year, and rising for the fifth consecutive trading day.

Zachary Griffiths, director of credit investments and macro strategy at CreditSights in the US, said, "Powell's speech leans more towards hawkishness, with his future monetary policy bias towards risk management."

"Powell's speech is hawkish," Neil Dutta, Head of Economic Research at Renaissance Macro Research, also pointed out, "I believe they will still cut rates in December because the interest rate policy is still restrictive, and they aim to achieve the neutral rate setting. However, despite this, I think Powell (and the broader consensus) are complacent on the economic front. The downside risks in the short term are greater than people realize."

In fact, even aside from Powell's hawkish speech, a series of recent US economic data does not seem to support a rate cut much. As shown in the chart below, the number of initial jobless claims in the US has now dropped to a six-month low, and inflation data is generally stronger than expected. The economic and inflation situation still seems to face the risk of "not landing".

Market strategist at Murphy & Sylvest, senior wealth advisor Paul Nolte, said that based on the data of the past two days (consumer prices, producer prices, and weekly initial jobless claims), Powell would also find it difficult to become super dovish. All information indicates that job growth remains significant, and inflation continues to exceed the 2% target.

This also raises a question: if the scenario of "Trump comes to power, and Powell suspends rate cuts" really occurs (currently it seems very likely that the Fed will slow down its easing pace early next year), how angry would the "understanding king" who is always unhappy with Powell be?

Michael Feroli, Chief US Economist at JPMorgan, expects that Powell's speech may imply that the Fed will slow down its rate cuts before March next year. He wrote: "We still believe that the FOMC may cut rates in December. But today's speech has opened the door to slowing down the easing pace as early as January next year."

Editor / jayden

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