Autor: Yuuki, Deep Tide TechFlow
1. Gesamtperformance
1. Makroereignisse:
In der vergangenen Woche wurde der Markt deutlich von makroökonomischen Liquiditätsereignissen beeinflusst, und der BTC-Preis schwankte stark im Zusammenhang mit den Zinssenkungserwartungen der Federal Reserve.
Am frühen Morgen des 20. November (Ostasiatische Zeit) wurden die Protokolle der Fed-Sitzung vom Oktober veröffentlicht, deren Formulierungen als restriktiv galten. Anschließend äußerte JPMorgan die Ansicht, dass die Fed im Dezember keine Zinssenkung vornehmen werde. Daher senkte der Markt weiterhin die Erwartungen für eine Zinssenkung der Fed im Dezember, mit einer Wahrscheinlichkeit von nur noch 22 %; BTC fiel innerhalb von zwei Tagen um maximal 13 % auf ein Wochentief von 80.600.
Mit der dovishen Rede von Fed-Vertreter John William am Abend des 21. November kam es jedoch zu einer dramatischen Umkehr der Zinssenkungserwartungen für Dezember (John William ist Präsident der New York Fed, der einzige regionale Fed-Präsident mit dauerhaftem Stimmrecht, gilt als faktischer Vizechef der Fed und war bisher stets als Falke bekannt; sein plötzlicher Wechsel zur Taube überraschte den Markt).
Nach aktuellen Daten der CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember bei 69,3 %; BTC und US-Aktien erholten sich synchron. Am 29. Dezember tritt die Fed in die stille Periode vor der Zinssenkung ein. Makroökonomisch bleibt der Fokus auf der Rendite japanischer Staatsanleihen, der Ausfallrate privater Kredite, dem Ende des QT am 1. Dezember und der Ausgabegeschwindigkeit des TGA als Liquiditätsindikatoren.
Nvidia veröffentlichte am vergangenen Donnerstag seine Quartalszahlen, die das Wachstumserwartungen übertrafen, aber den Aktienkurs nicht stabilisieren konnten. Die Stimmung der Anleger gegenüber US-Aktien wird zunehmend pessimistisch, und das Abwärtsrisiko bleibt im Fokus.
Abbildung: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember durch die Fed steigt auf 69,3 %
Datenquelle: CME Group
Abbildung: Dramatische Umkehr der Zinssenkungserwartungen am 20.-21.11., BTC-Preis schwankt synchron
Datenquelle: Polymarket
Die folgende Abbildung fasst den Einfluss und die historische Haltung (hawkish/dovish) der aktuellen Fed-Mitglieder zusammen. Powell und William haben den größten Einfluss. Nach den aktuellen Äußerungen der Fed-Mitglieder könnte Cooks Stimme im Dezember entscheidend für eine Zinssenkung sein.
Abbildung: Zusammenfassung des Einflusses und der hawkish/dovish-Positionen der aktuellen Fed-Mitglieder
Datenquelle: TechFlow-Zusammenstellung
Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen stieg auf 1,78 %. Sollte sie weiter steigen und der Yen aufwerten, ist Vorsicht geboten hinsichtlich der Liquiditätsverknappung bei US-Dollar-Anlagen durch das Schließen von Yen-Carry-Trades; das enge Volumen des Yen-Carry-Trades (kurzfristige Auslandsverschuldung japanischer Banken) beträgt etwa 350 Milliarden US-Dollar, das breite Volumen (einschließlich institutioneller Auslandsinvestitionen) übersteigt 1 Billion US-Dollar.
Abbildung: Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen steigt auf 1,78 %
Datenquelle: TradingView
Nach dem Ende des Regierungsstillstands ist der Saldo des TGA-Kontos noch nicht deutlich gesunken, und von der Fiskalseite wurde noch keine Liquidität in den Markt eingespeist.
Abbildung: TGA-Kontosaldo
Datenquelle: FRED
2. Marktstimmung:
In den letzten sieben Tagen befand sich die Marktstimmung durchgehend im Bereich extremer Angst. Am 21. November fiel BTC auf ein Wochentief von 80.600, erholte sich dann aber wieder. Der Fear & Greed Index stieg leicht an, liegt aber weiterhin im Bereich extremer Angst. Der Markt befindet sich nun seit 12 Tagen in Folge in extremer Angst, zum ersten Mal seit Juli 2022; damals führte die Insolvenz der FTX-Börse dazu, dass der Markt von Mai bis Juli 2022 zwei Monate lang in extremer Angst verharrte.
Abbildung: Letzte Woche herrschte extreme Panik am Markt
Datenquelle: Coinglass
3. Konkrete Daten:
In der vergangenen Woche flossen 1,218 Milliarden US-Dollar aus BTC-ETFs ab, ein Anstieg von 9,5 % gegenüber der Vorwoche; aus ETH-ETFs flossen 500 Millionen US-Dollar ab, ein Rückgang von 31,3 %. Das BTC-Börsensaldo beträgt derzeit 2.1095 Millionen, ein Rückgang von 1,3 % gegenüber der Vorwoche; das ETH-Börsensaldo beträgt 11,7951 Millionen, ein Rückgang von 1,76 %. Stand 16. November beträgt die Marktkapitalisierung von Stablecoins 264,824 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 0,1 % gegenüber der Vorwoche.
Abbildung: BTC-ETF-Abflüsse von 1,218 Milliarden US-Dollar, Anstieg um 9,5 % gegenüber der Vorwoche
Datenquelle: Coinglass
Abbildung: ETH-ETF-Abflüsse von 500 Millionen US-Dollar, Rückgang um 31,3 % gegenüber der Vorwoche
Datenquelle: Coinglass
Abbildung: BTC-Börsensaldo sinkt um 1,3 % gegenüber der Vorwoche
Datenquelle: Coinglass
Abbildung: ETH-Börsensaldo sinkt um 1,76 % gegenüber der Vorwoche
Datenquelle: Coinglass
Abbildung: Marktkapitalisierung von Stablecoins sinkt um 0,1 % gegenüber der Vorwoche
Datenquelle: Coinglass
2. Lokale Hotspots
1. Der Gesamtmarkt war letzte Woche schwach, auch der Privacy-Sektor begann zu fallen: ZEC fiel in einer Woche um 18 % und bewegte sich insgesamt seitwärts auf hohem Niveau; STRK stürzte in einer Woche um 31 % ab und fiel fast auf den Ausgangspunkt zurück; HYPE steht vor großen Token-Freigaben und fiel in einer Woche um 18 %; das PUMP-Team verkauft weiterhin Token, der Preis fiel in einer Woche um 26 %; der Small Cap Coin TNSR stieg um 250 % in einer Woche, mit einem Wochenhoch von 800 %. Die Tensor Foundation kaufte den Tensor Marketplace von Tensor Labs und vernichtete 22 % der von Tensor Labs gehaltenen TNSR-Token.
Abbildung: Preis- und Volumenentwicklung beliebter Assets
Datenquelle: Rootdata
2. Am vergangenen Freitag emittierte Base-Gründer Jesse über die Zora-Plattform auf der Base-Chain seinen gleichnamigen Token jesse. Die Marktkapitalisierung stieg auf bis zu 30 Millionen US-Dollar, was für frühe Käufer einen Gewinn von etwa dem 2- bis 3-fachen bedeutete. Derzeit ist die Marktkapitalisierung des jesse-Tokens auf 13 Millionen US-Dollar gefallen und entspricht damit dem Eröffnungskurs, zu dem die meisten Investoren frühzeitig kaufen konnten.
3. Das Open Interest und das Handelsvolumen von Altcoin-Derivaten an den Börsen gingen letzte Woche weiter zurück, die Handelsbegeisterung der Investoren nimmt ab; die Anzahl der Token-Emissions auf Solana und Bsc bleibt niedrig, obwohl der offizielle Solana-Twitter-Account ein großes Ereignis ankündigte, fehlt es dem Markt weiterhin an Hotspots.
Abbildung: Open Interest und Handelsvolumen von Altcoin-Derivaten sinken weiter
Datenquelle: Coinglass
Abbildung: Token-Emissionen auf Solana und Bsc bleiben niedrig
Datenquelle: Dune
4. Wichtige Nachrichten der letzten Woche:
Fed William: Kurzfristig sind Zinssenkungen der Fed weiterhin möglich;
MSCI erwägt, Unternehmen mit einem Anteil digitaler Assets von über 50 % aus den wichtigsten Indizes zu entfernen;
CryptoSlate berichtet, dass im dritten Quartal mehrere Wall-Street-Institutionen Strategy-Aktien im Wert von etwa 5,38 Milliarden US-Dollar verkauft haben;
Franklin Templeton XRP ETF erhält die Zulassung für die Notierung an der NYSE Arca, Tickersymbol XRPZ;
US-Finanzministerin Bessent: Zins-sensitive Branchen befinden sich in einer Schmerzphase, eine Besserung wird für 2026 erwartet, die Gesamtwirtschaft ist nicht von einer Rezession bedroht;
US-Abgeordnete bringen das Gesetz "Bitcoin for America" ein, das strategische Bitcoin-Reserven gesetzlich verankern soll;
Mt.Gox transferiert 10.608 BTC im Wert von 954 Millionen US-Dollar;
Base-Mitgründer Jesse bringt am 21. November den jesse-Token heraus.
3. Diese Woche im Fokus
1. Makroereignisse:
25. November: US-Einzelhandelsumsätze für September, US-PPI-Daten für September;
26. November: US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe der Woche;
28. November: Japans Arbeitslosenquote für Oktober;
1. Dezember: Rede von Kazuo Ueda, Gouverneur der Bank of Japan.
2. Token Unlocks:
Siehe "Diese Woche werden große Token Unlocks für HYPE, SUI, XPL und andere Token erwartet, mit einem Gesamtwert von über 400 Millionen US-Dollar"
