Die native Stablecoin pUSD von Polkadot könnte im November in einer Testversion erscheinen und wird tief in das Staking-, Treasury- und Ökosystem-Anreizsystem integriert sein!

Um die Bedeutung des Erscheinens von pUSD zu verstehen, muss man zunächst mit einer Reihe von systemischen Anpassungen beginnen, die von Gavin Wood vorangetrieben werden.

In mehreren früheren Artikeln von PolkaWorld haben wir bereits erwähnt, dass Gavin der Meinung ist, dass der aktuelle Inflations- und Staking-Mechanismus von Polkadot nicht mehr effizient ist – das Netzwerk hält jährlich eine Inflationsrate von etwa 10 % aufrecht, von der der Großteil als Staking-Belohnungen an Validatoren und Nominatoren gezahlt wird. Das Problem dieses Modells ist jedoch: Alle DOT-Inhaber „bezahlen“ dafür. Die Inflation motiviert zwar die Nodes, verwässert aber kontinuierlich den Gesamtwert des Netzwerks.

Deshalb ist Gavins Vorstellung, das Staking- und Inflationssystem grundlegend umzubauen: Belohnungen sollen nicht mehr durch neu geprägte DOT ausgezahlt werden, sondern die Netzwerkkosten und Anreize sollen in Stablecoins bezahlt werden.

So können die Betriebskosten der Nodes vernünftig geschätzt und direkt in Form von Stablecoins abgerechnet werden – dies deckt die tatsächlichen Kosten ab und ermöglicht einen angemessenen Gewinn, ohne auf eine fortlaufende Inflation angewiesen zu sein.

Die Bedeutung dieser Änderung liegt darin – Polkadot wird in Zukunft schrittweise in das „Hard Cap“-Zeitalter eintreten. Das heißt, die Gesamtmenge an DOT wird festgelegt, und das System kann keine neuen Coins mehr „drucken“, um das Anreizsystem aufrechtzuerhalten.

In diesem Fall wird der Stablecoin (pUSD) zur entscheidenden Lösung, um das Ökosystem am Laufen zu halten.

Warum einen eigenen Stablecoin herausgeben?

Wenn Netzwerk-Anreize in Stablecoins abgerechnet werden sollen, muss dieser Stablecoin stabil, vertrauenswürdig und tief in das Polkadot-System integriert sein. Gavins Ziel ist es, dass Polkadot selbst – und nicht eine Drittpartei – diesen Stablecoin direkt herausgibt.

In traditionellen überbesicherten Stablecoin-Systemen (wie DAI) müssen Kreditnehmer eine „Stabilitätsgebühr“ zahlen, um die Bindung aufrechtzuerhalten. Im Polkadot-System ist jedoch die Treasury selbst der Emittent und Nutznießer des Stablecoins, sodass keine zusätzliche Stabilitätsgebühr gezahlt werden muss – andernfalls wäre es nur „Geld von der linken in die rechte Tasche schieben“.

Das bedeutet jedoch auch, dass das System zusätzliche Mechanismen benötigt, um die Bindung stabil zu halten.

pUSD wird eng mit Staking, Treasury und dem Öko-Anreizsystem verbunden sein

Künftig werden das Staking-System, Treasury-Ausgaben und Öko-Anreize mit dem Stablecoin pUSD verknüpft. Die Nutzer müssen nicht mehr DOT aus der Treasury beantragen und auf dem Markt verkaufen, sondern können direkt Stablecoins als Belohnung erhalten. Die Polkadot Treasury muss auch keine großen Reserven an USDC und USDT mehr halten, sondern kann einfach „pUSD nach Bedarf prägen“, um alle Zahlungen zu leisten.

pUSD wird kein gewöhnlicher DeFi-Vertrag sein, sondern direkt in die Kernlogik von Polkadot eingebettet. Technisch wird dieses System auf dem Asset Hub bereitgestellt und als Pallet (Runtime-Modul) implementiert – ein Teil der nativen Polkadot-Architektur.

Es werden keine EVM-Smart Contracts verwendet, da eine tiefe Integration mit dem Staking-System, der Treasury-Logik und der zukünftigen JAM-Architektur erforderlich ist, was Smart Contracts in Bezug auf Leistung und Sicherheit nicht leisten können.

pUSD wandelt DOT-Ertragsmodelle von „Nominierung“ zu „DeFi-Öko-Selbstkreislauf“

Nachdem Gavin vorgeschlagen hat, das Wirtschaftssystem von Polkadot mit Stablecoins neu zu gestalten, fragen sich viele: Woher kommt dieses System?

Derzeit ist das Honzon-Protokoll, das für die Entwicklung von aUSD verwendet wird, nahezu die einzige verfügbare Lösung. Natürlich könnte man auch ein neues von Grund auf schreiben, aber wenn es bereits ein fertiges Protokoll gibt, muss das Rad nicht neu erfunden werden. Wie der CTO von Acala sagte, handelt es sich jedoch nicht um ein einfaches Copy-Paste, da viele Kernlogiken neu gestaltet wurden, um den neuen wirtschaftlichen Zielen von Polkadot zu entsprechen.

Der größte Unterschied ist:

👉 Das frühere Honzon unterstützte Multi-Asset-Besicherung (wie DOT, LDOT, ACA usw.),

👉 während pUSD nur durch DOT als Einzelasset besichert wird.

Das bedeutet, dass es reiner und systemischer ist – wirklich mit der Kerndynamik der Polkadot-Ökonomie verbunden.

Doch der Unterschied liegt nicht nur in der Besicherungslogik. Das Erscheinen von pUSD bedeutet auch, dass sich das „Staking-Ertragsmodell“ von Polkadot grundlegend verändert.

Bisher mussten Nutzer zwischen zwei Wegen wählen:

• Entweder DOT staken, um Nominierungsbelohnungen zu erhalten; 
• Oder DOT entsperren, um an DeFi teilzunehmen und Liquiditätserträge zu erzielen. 

Gavin ist der Meinung, dass diese „Entweder-oder“-Situation der Vergangenheit angehören wird.

Mit dem neuen Staking-Belohnungssystem (das nicht mehr auf Inflation basiert) und dem Proof of Personhood-Identitätsmechanismus wird die Nachfrage nach Liquid Staking allmählich sinken.

Stattdessen entsteht ein natürlicherer Ertragsweg: Nutzer können DOT sperren, pUSD-Stablecoins prägen und diese pUSD dann in DeFi-Protokolle wie Hydration, Kreditpools oder Liquiditäts-Mining investieren. Das System kann sogar die Liquidität automatisch verwalten – wenn der DOT-Preis fällt, werden automatisch einige Vermögenswerte abgezogen, um das Liquidationsrisiko zu vermeiden.

Diese automatisierte Kapitalverwaltung wird große Mengen an Liquidität freisetzen und das DOT-Ertragsmodell von „Nominierung“ zu „DeFi-Öko-Selbstkreislauf“ wandeln.

pUSD gehört weder Acala noch Parity, sondern dem gesamten Polkadot-Netzwerk

Obwohl Entwickler des Acala-Teams an dieser Arbeit beteiligt sind, spielen sie hier nur die Rolle der Entwickler. Die eigentlichen Emittenten sind alle DOT-Inhaber, und das gesamte Protokoll wird vollständig von der Polkadot Fellowship (Technischer Ausschuss) verwaltet.

Das bedeutet auch, dass pUSD weder Acala noch Parity gehört, sondern dem gesamten Polkadot-Netzwerk.

Es wird als Runtime-Modul (Pallet) auf dem Asset Hub bereitgestellt und ist eng mit Treasury, Staking und DeFi-Systemen integriert.

Neuer dezentraler Orakel-Mechanismus

Um die Preisbindung von pUSD aufrechtzuerhalten, benötigt das System weiterhin eine Preisquelle (Oracle). Gavin hat jedoch klar gesagt, dass er zentralisierten Oracles nicht vertraut. Daher schlägt er eine völlig neue Methode vor: Oracle-Teilnehmer reichen Preise ein, stimmen ab und bilden einen Konsens über den Preis, um ein dezentraleres Preissystem zu schaffen.

Dieser Mechanismus befindet sich noch in der Entwicklung, Details wurden noch nicht veröffentlicht, aber bisher sieht es nach einem innovativen Experiment aus, das sowohl Sicherheit als auch Autonomie vereint.

Startzeitpunkt

Laut Planung des Entwicklerteams ist das Ziel, die erste Version von pUSD im November 2025 im Testnetz (wahrscheinlich Westend oder Rococo) zu starten, dann werden Audits und Stresstests durchgeführt. Der offizielle Start im Mainnet hängt vom Fortschritt der Tests und den Sicherheitsüberprüfungen ab.

Im Gegensatz zu traditionellen Stablecoins ist pUSD kein frei auf dem Markt ausgegebenes Asset, sondern das wirtschaftliche „Blut“ der Polkadot-Netzwerkschicht und übernimmt eine zentrale Rolle bei der Verbindung von Treasury, Staking und Liquidität.

Von Inflationsanreizen zum Stablecoin-Kreislauf, vom „Drucken neuer Coins“ zur „Schaffung realer Werte“ – pUSD steht nicht für ein weiteres neues Asset, sondern für ein neues wirtschaftliches Paradigma.

Wenn Staking, Treasury und DeFi alle pUSD als gemeinsame Sprache nutzen, wird das Wirtschaftssystem von Polkadot von „ständiger Verwässerung“ zu „Selbstregeneration“ übergehen.