Die geldpolitische Sprache der Fed wird vollständig hawkish: Drei wichtige Änderungen in der September-Erklärung – Wie sollten sich Trader bei XAUUSD und US-Aktienindizes positionieren?

Auf ihrer FOMC-Sitzung im September kündigte die Federal Reserve offiziell eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte an und hob die Zielspanne für die Federal Funds auf 3,75 % – 4 % an. Im Vergleich zur Juli-Sitzung, bei der die Zinsätze unverändert blieben, markierte die jüngste geldpolitische Erklärung nicht nur eine Änderung in der Richtung der Geldpolitik, sondern übermittelte durch ihre Formulierung auch eine viel stärkere Anti-Inflations-Botschaft.

Die Fed strich die Verweise auf den Nahostkonflikt, Energiepreise und Angebotsschocks und betonte stattdessen, dass die Inflation weiterhin hoch sei und dass höhere Zinsätze dazu beitragen würden, die Kurse schneller wieder auf das 2-%-Ziel zu bringen. Gleichzeitig verschwanden die drei Gegenstimmen der vorherigen Sitzung, und die Zinserhöhung erhielt die einstimmige Unterstützung aller stimmberechtigten Mitglieder. Dies deutet darauf hin, dass sich innerhalb der Fed ein klarerer Konsens herausgebildet hat, dass eine weitere Straffung der Geldpolitik notwendig ist.

Für die Finanzmärkte war dies mehr als eine Zinsanpassung um 25 Basispunkte. Es war ein wichtiges Signal, dass sowohl die geldpolitische Sprache der Fed als auch der interne Entscheidungskonsens gleichzeitig hawkish geworden sind. Der US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen könnten Unterstützung erhalten, während Gold und hoch bewertete Aktien einem erneuten Druck zur Neubewertung ausgesetzt sind.

1. Vom Beibehalten der Zinsätze zur Erhöhung: Die Fed verstärkt die geldpolitische Restriktivität deutlich

Auf der FOMC-Sitzung im Juli entschied sich die Fed, die Zinsätze unverändert zu lassen. Bis September hatte sich die geldpolitische Erklärung jedoch formell in Richtung Zinserhöhungen verschoben. Die Fed fügte außerdem den folgenden Satz hinzu:

„Die heutige geldpolitische Maßnahme wird dazu beitragen, die Inflation zeitnaher auf das 2-%-Ziel zurückzuführen.“

Die Aufnahme dieser Erklärung deutet darauf hin, dass die Fed der Ansicht ist, dass das derzeitige Maß an geldpolitischer Zurückhaltung noch unzureichend ist, um die Inflation im gewünschten Tempo zu senken. Eine weitere Straffung der finanziellen Bedingungen wird daher als notwendig erachtet, um den Rückgang der Kurse zu beschleunigen.

Noch bemerkenswerter war die Änderung in der Schlussformulierung. Die vorherige, relativ moderate Formulierung – „entschlossen, die Inflation auf das 2-%-Ziel zurückzuführen“ – wurde ersetzt durch:„Der Ausschuss wird Kursstabilität erreichen.“

Der Unterschied im Tonfall ist signifikant. Ersteres betont ein geldpolitisches Ziel und fortlaufende Bemühungen, während Letzteres eher wie eine klare geldpolitische Verpflichtung klingt.

Die Fed möchte Folgendes kommunizieren:

• Die Inflation bleibt ihr wichtigstes geldpolitisches Anliegen

• Die Fed wird ihre geldpolitische Verantwortung aufgrund externer Angebotsschocks nicht herunterspielen

• Bei Bedarf können weiterhin weitere Straffungsmaßnahmen ergriffen werden

• Kursstabilität bleibt ein nicht verhandelbares langfristiges Ziel

2. Die Fed betont nicht länger Energie- und Angebotsschocks, was eine große Verschiebung in ihrem Inflationsnarrativ markiert

In der Juli-Erklärung wurde angemerkt, dass ein Teil des Anstiegs der Inflation Angebotsschocks widerspiegele, die bestimmte Bereiche, einschließlich Energie, betrafen. Bis September waren diese Verweise vollständig entfernt worden. Die Erklärung hielt lediglich fest, dass die Inflation weiterhin hoch sei, gefolgt von der Betonung, dass höhere Zinsätze dazu beitragen würden, die Inflation schneller auf 2 % zurückzuführen.

Diese Änderung hat wichtige geldpolitische Implikationen.

In der Vergangenheit unterschied die Fed bei der Beschreibung der Inflation zwischen nachfrageseitigem Druck und externen Faktoren wie Energiepreisen und Unterbrechungen der Lieferkette. Dies half zu erklären, dass einige Kursanstiege nicht direkt durch die Geldpolitik angegangen werden konnten.

Der Fokus der jüngsten Erklärung hat sich jedoch auf die folgende Botschaft verschoben:Unabhängig davon, ob die Inflation durch externe Faktoren verursacht wird, muss die Fed durch ihre Geldpolitik auf das Inflationsergebnis reagieren.

Dies bedeutet, dass die Fed Energie- und geopolitische Entwicklungen nicht länger als Gründe behandelt, um den Inflationsdruck herunterzuspielen. Stattdessen legt sie größeres Gewicht auf die eigene geldpolitische Verantwortung der Zentralbank.

Für die Märkte könnte diese Sprache den Optimismus verringern, dass steigende Energiepreise nur vorübergehend sind, und die Erwartungen erhöhen, dass die Zinsätze länger hoch bleiben werden.

3. Eine widerstandsfähige wirtschaftliche Aktivität unterstützt eine weitere Straffung durch die Fed

In ihrer wirtschaftlichen Bewertung erklärte die Fed weiterhin, dass die wirtschaftliche Aktivität der USA in einem soliden Tempo expandiert. Sie fügte außerdem hinzu, dass die inländischen Ausgaben widerstandsfähig bleiben.

Die jüngste Erklärung deutet darauf hin, dass die US-Wirtschaft weiterhin mehrere wichtige Merkmale aufweist:

• Die Konsumausgaben bleiben widerstandsfähig

• Die Inlandsnachfrage hat sich nicht signifikant abgekühlt

• Das Produktivitätswachstum bleibt stark

• Das Kapitalinvestment bleibt stabil

• Die Kredit- und Finanzaktivität hat keine signifikante Verlangsamung erfahren

Die Fed änderte ihre Beschreibung des Kapitalinvestments von „stark“ zu „solide“, was darauf hindeutet, dass sich die Dynamik des Unternehmensinvestments im Vergleich zu ihrem früheren Tempo abgeschwächt haben könnte, während sie immer noch keine klaren Anzeichen einer signifikanten Schwäche zeigt.

Solange die wirtschaftliche Aktivität und die Konsumausgaben ein gewisses Maß an Widerstandsfähigkeit beibehalten, hat die Fed mehr Spielraum, um eine restriktive geldpolitische Haltung beizubehalten oder die Zinsätze sogar weiter zu erhöhen, ohne sich sofort Sorgen um eine schnelle Rezession machen zu müssen.

4. Begrenzte Veränderungen auf dem Arbeitsmarkt bedeuten, dass die Fed noch nicht zwischen Inflation und Beschäftigung wählen muss

Im Vergleich zur Juli-Erklärung hat sich die Beschreibung des Arbeitsmarktes durch die Fed kaum geändert. Sie erklärte weiterhin, dass der Beschäftigungszuwachs im Allgemeinen mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt gehalten hat und dass sich die Arbeitslosenquote kaum verändert hat.

Dies deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt zwar nicht mehr so außergewöhnlich angespannt ist wie zuvor, aber relativ stabil bleibt. Für die Fed ist dies eine wichtige geldpolitische Bedingung:Solange sich der Arbeitsmarkt nicht rapide verschlechtert, kann die Fed ihren Fokus auf die Eindämmung der Inflation richten.

Die Märkte sollten weiterhin Folgendes beobachten:

• Beschäftigte außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls)

• Die Arbeitslosenquote

• Das Wachstum der durchschnittlichen stündlichen Erträge

• Offene Stellen

• Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe

• Beschäftigungsbedingungen im Dienstleistungs- und konsumbezogenen Sektor

Wenn die Beschäftigungsdaten solide bleiben, könnten sich die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Fed verstärken. Umgekehrt könnte eine plötzliche und starke Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt den Spielraum der Fed für zusätzliche Zinserhöhungen einschränken.

5. Die drei Gegenstimmen verschwinden: Einstimmige Unterstützung stärkt den geldpolitischen Konsens

Auf der Juli-Sitzung wurde die geldpolitische Entscheidung mit 9 Ja-Stimmen und 3 Nein-Stimmen angenommen. Die drei Abweichler – Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan – hatten alle eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bevorzugt.

Im September setzte die Fed die Zinserhöhung um und passte sich damit der geldpolitischen Position an, die zuvor von diesen Beamten befürwortet worden war. Infolgedessen erhielt die Entscheidung die einstimmige Unterstützung aller 12 stimmberechtigten Mitglieder.

Aus Marktperspektive hat das einstimmige Votum drei Implikationen:

Interne Differenzen innerhalb der Fed haben sich vorübergehend verringert

Die geldpolitische Spaltung im Juli deutete darauf hin, dass einige Beamte bereits der Ansicht waren, dass eine Zinserhöhung notwendig sei. Sobald die Erhöhung im September umgesetzt wurde, verschwanden die Gegenstimmen, was darauf hindeutet, dass die geldpolitische Haltung neu ausgerichtet worden war.

Die Zinserhöhung wurde nicht von einer kleinen Gruppe von Beamten vorangetrieben

Die Entscheidung erhielt die Unterstützung aller stimmberechtigten Mitglieder, was die Erwartungen verringerte, dass innerhalb der Fed weiterhin signifikanter dovisher Widerstand besteht.

Die zukünftige Geldpolitik könnte einen relativ hawkishen Ton beibehalten

Wenn die Inflation über dem Ziel bleibt, während die wirtschaftliche Aktivität und die Beschäftigung widerstandsfähig bleiben, könnte es den Fed-Beamten leichter fallen, restriktive Zinsätze zu unterstützen und sich die Option einer weiteren Erhöhung offenzuhalten.

Ein starker Konsens unter den stimmberechtigten Mitgliedern bedeutet jedoch nicht, dass zukünftige Sitzungen zwangsläufig aufeinanderfolgende Zinserhöhungen bringen werden. Der nächste Schritt wird weiterhin von den eingehenden Daten zu Inflation, Beschäftigung und finanziellen Bedingungen abhängen.

Wichtiger Vergleich der September- und Juli-Erklärungen der Fed

Marktauswirkungen: Stärkerer Dollar und Renditen setzen Gold unter Druck

Nachdem die FOMC-Erklärung hawkish wurde, bewerten die Märkte in der Regel verwandte Assets basierend auf sich ändernden Zinserwartungen neu.

Der US-Dollar: Unterstützt durch Erwartungen höherer Zinsätze

Wenn die Märkte glauben, dass die Fed die Zinsätze länger hoch halten wird oder dass eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr möglich bleibt, könnte die Attraktivität von US-Dollar-Assets steigen, was den Dollar-Index kurzfristig unterstützen könnte.

Die tatsächliche Richtung des Dollars wird jedoch auch von Folgendem abhängen:

• Ob die US-Daten weiterhin besser abschneiden als die anderer großer Volkswirtschaften

• Ob die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen

• Die geldpolitische Richtung der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan

• Ob die weltweite Nachfrage nach sicheren Häfen steigt

Staatsanleihen: Kurzfristige Renditen reagieren empfindlicher auf die Geldpolitik

Die Rendite 2-jähriger Staatsanleihen spiegelt im Allgemeinen die Markterwartungen an die Fed-Politik direkter wider. Wenn die Märkte ihre Wetten auf eine weitere Zinserhöhung erhöhen, könnten die kurzfristigen Renditen zuerst steigen.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter:

• Der zukünftige Zinspfad

• Inflationserwartungen

• Die Aussichten für das Wirtschaftswachstum

• Fiskalisches Angebot und Nachfrage nach Anleihen

• Globale Kapitalströme

Gold: Reale Renditen und der Dollar sind entscheidend

Gold ist ein Asset ohne Rendite. Wenn die realen Zinsätze steigen, steigen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold. Wenn der Dollar ebenfalls stärker wird, erzeugt dies typischerweise einen doppelten Druck auf XAUUSD.

Gold könnte jedoch auch von der Nachfrage nach sicheren Häfen profitieren. Wenn sich die Wirtschaftsdaten abschwächen, sich geopolitische Risiken verschärfen oder die Renditen von Staatsanleihen sinken, könnte Gold dennoch stark zurückprallen.

Daher sollten XAUUSD-Trader vermeiden, sich ausschließlich auf die Annahme zu verlassen, dass „Zinserhöhungen gleichbedeutend mit bärischem Gold sind“. Stattdessen sollten sie den US-Dollar, die Renditen von Staatsanleihen und die Kursstruktur gemeinsam überwachen.

Aktienindizes: Höhere Zinsätze drücken die Bewertungen und könnten die Marktdivergenz erhöhen

Ein Umfeld mit höheren Zinsätzen erhöht die Finanzierungskosten von Unternehmen und verringert den diskontierten Wert zukünftiger Cashflows. Dies ist im Allgemeinen ungünstig für hoch bewertete Aktien, die stark vom zukünftigen Wachstum abhängen.

Dow-Jones-Index

Der Dow Jones umfasst einen größeren Anteil an reifen Unternehmen und traditionellen Branchen. Die Märkte werden sich auf Finanzwerte, Industriewerte und Änderungen der Erwartungen an das Wirtschaftswachstum konzentrieren.

S&P-500-Index

Der S&P 500 deckt ein breites Spektrum von Branchen ab. Wenn die Erträge großer Unternehmen widerstandsfähig bleiben, könnte sich der Index als relativ defensiv erweisen. Wenn die Renditen jedoch schnell steigen, könnten die Gesamtbewertungen dennoch unter Druck geraten.

Nasdaq-Index

Die Nasdaq reagiert besonders sensibel auf Zinsänderungen. Wenn die Renditen steigen, könnten die Bewertungen von Technologie- und Wachstumsaktien stärker unter Druck geraten, was möglicherweise die Volatilität des Index erhöht.

Es ist wichtig zu beachten, dass eine Zinserhöhung des FOMC nicht zwangsläufig bedeutet, dass Aktienindizes fallen müssen. Wenn die Zinserhöhung bereits vollständig eingepreist ist, könnten die Märkte sogar eine „Sell the rumor, buy the fact“-Erholung erleben.

Zu den Faktoren, die letztendlich die nächste Marktbewegung beeinflussen, gehören oft:

• Ob die Sprache der Fed hawisher ist als erwartet

• Ob noch Spielraum für weitere Zinserhöhungen besteht

• Ob die Erträge von Unternehmen den zinsbedingten Druck ausgleichen können

• Ob die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen

• Ob sich die Risikobereitschaft des Marktes ändert

Vier Signale, die CFD-Trader beobachten sollten

FOMC-Ereignisse gehen oft mit schnellen Kursbewegungen, Liquiditätsänderungen und breiteren Spreads einher. Beim Traden von XAUUSD oder Aktienindex-CFDs können Trader ihre Pläne um die folgenden Bereiche herum strukturieren.

Beobachten Sie, ob sich der Dollar und die Renditen von Staatsanleihen in die gleiche Richtung bewegen

Ein stärkerer Dollar und steigende Renditen erzeugen im Allgemeinen kurzfristigen Druck auf Gold. Wenn die Renditen sinken, während der Dollar schwächer wird, könnte Gold zurückprallen oder eine Trendumkehr erfahren.

Warten Sie auf Bestätigung, nachdem der Markt die Nachrichten verarbeitet hat

Der anfängliche Anstieg oder Rückgang nach der Entscheidung könnte einfach den unmittelbaren Nachrichtenschock widerspiegeln und deutet nicht zwangsläufig auf einen vollständigen Trend hin. Trader sollten beobachten, ob die Kursbewegung:

• Den wichtigen Widerstand mit Bestätigung nach oben durchbricht

• Unter eine wichtige Unterstützung fällt

• Einen falschen Ausbruch bildet

• Ein Umkehrmuster entwickelt

• Nach einer Phase hoher Volatilität wichtige Niveaus zurückerobert

Vermeiden Sie übermäßiges Hinterherjagen in den volatilsten Phasen

Wichtige Ereignisse wie Zinsentscheidungen, VPI-Veröffentlichungen und Nonfarm Payrolls können schnelle Kursbewegungen auslösen. Beim Traden von CFDs sollten Trader besonders auf Folgendes achten:

• Leverage

• Margin-Niveaus

• Spread-Änderungen

• Stop-Loss-Abstand

• Positionsgröße

• Liquiditätsrisiken bei wichtigen Ereignissen

Machen Sie das Risikomanagement zu einem Teil der Trading-Strategie

Unabhängig davon, ob sie eine Long- oder Short-Position eingehen, sollten Trader im Voraus Folgendes planen:

• Einstiegsbedingungen

• Stop-Loss-Niveaus

• Take-Profit-Ziele

• Maximales Risiko pro Trade

• Maximal akzeptabler Verlust

• Ob Positionen reduziert oder das Trading vor wichtigen Datenveröffentlichungen pausiert werden soll

Märkte sind immer unsicher. Ein robustes Risikomanagement ist wichtiger als jede einzelne Marktprognose.

Fazit: Hawkishe Fed-Sprache könnte zu einem Markt mit höherer Volatilität führen

Die wichtigsten Änderungen in der jüngsten Fed-Erklärung lassen sich in drei Punkten zusammenfassen:

1. Die Geldpolitik verschob sich vom Beibehalten der Zinsätze zur Erhöhung der Zinsätze, was darauf hindeutet, dass die Fed der Ansicht ist, dass sich die finanziellen Bedingungen weiter straffen müssen.

2. Das Inflationsnarrativ betont nicht länger Energie- und Angebotsschocks, wodurch die Verantwortung für die Eindämmung der Inflation wieder der Geldpolitik zugeschrieben wird.

3. Die drei Gegenstimmen verschwanden, und die Zinserhöhung erhielt einstimmige Unterstützung, was zeigt, dass sich der interne geldpolitische Konsens deutlich verstärkt hat.

Für die Märkte ist dies ein wichtiger geldpolitischer Wendepunkt. Der US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen könnten relativ fest bleiben, während Gold und hoch bewertete Technologieaktien Bewertungsanpassungen erfahren könnten. Wenn zukünftige Daten jedoch eine wirtschaftliche Abkühlung, eine nachlassende Inflation oder eine stärkere Nachfrage nach sicheren Häfen zeigen, könnten die Märkte schnell umkehren.

Für CFD-Trader sollte der Fokus nicht darauf liegen, blind die Marktrichtung vorherzusagen. Stattdessen sollten Trader auf eine Kursbestätigung warten, den Leverage kontrollieren und ihre Trading-Pläne entsprechend den Änderungen beim Dollar, den Renditen und den makroökonomischen Daten anpassen.

Um potenzielle Marktchancen zu nutzen, die sich aus FOMC-Entscheidungen, VPI-Veröffentlichungen, Nonfarm Payrolls und Änderungen der Renditen von Staatsanleihen ergeben, können Sie Gold XAUUSD und wichtige Aktienindizes über Bitget-CFDs traden, was Ihnen ermöglicht, flexibel sowohl an bullischen als auch an bärischen Märkten teilzunehmen.

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