AI kapital uğrunda mübarizə! Qlobal borc emissiyası tarixi rekordları aşdı

Qlobal istiqraz bazarı süni intellekt tərəfindən idarə olunan tarixi bir genişlənmə yaşayır. Texnologiya nəhənglərinin AI infrastrukturunun qurulmasında liderlik etmək üçün başlatdığı borclanma dalğası, qlobal kapital bazarının rəqabət strukturunu əsaslı şəkildə dəyişir.

Bloomberg 29 oktyabrda xəbər verir ki, toplanmış məlumatlara görə, maliyyə institutları, şirkətlər və hökumətlər bu il investisiya dərəcəli və junk dərəcəli istiqrazlar vasitəsilə ümumilikdə 6,61 trilyon dollar maliyyə cəlb edib, bu isə ötən illə müqayisədə 15% artımdır və ilin sonuna iki ay qalmış 2025-ci ilin tarixi rekordunu artıq keçib. Burada, bulud hesablaması nəhəngləri və məlumat mərkəzi inkişaf etdiricilərinin ayrıca buraxdıqları borc miqdarı təxminən 368 milyard dollar təşkil edir, bu ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə altı qat çoxdur və bu ilin ümumi borclanma artımının üçdə birini təşkil edir, bütün digər qeyri-maliyyə sahələrini geridə qoyur və dövlət sektorunun yeni borc miqdarının iki qatıdır.

Bu tendensiya qlobal borc bazarının rəqabət ekosistemini dərin şəkildə dəyişir. Amazon bu il artıq qlobal istiqraz buraxanlar sırasında dördüncü yerdədir, yalnız Almaniya, Avropa İttifaqı və İtaliyanı geridə qoyur, Fransanı və Böyük Britaniyanı isə keçir; ABŞ-ın ilk on şirkət borclanmaçısı arasında texnologiya şirkətləri beş yer tutur, maliyyə institutlarının payı isə ən azı son on ilin ən aşağı səviyyəsinə düşüb. Eyni zamanda, qlobal gəlirliliklərin artması və hökumətlərin kəsirlərinin böyüməsi kapital uğrunda mübarizəni daha da sərtləşdirir və bazarda təzyiq əlamətləri artıq hiss olunur.

“Əsaslı struktur dəyişməsi”: AI qlobal borclanma strukturunu yenidən qurur

AI infrastrukturunun qurulması dalğası qlobal ən böyük istiqraz bazarında struktur dəyişikliklərinə səbəb olur.

Bloomberg-in məlumatına görə, JPMorgan investisiya dərəcəli maliyyələşmə üzrə qlobal ortaq rəhbəri John Servidea bildirib ki, “Bir il ərzində biz qlobal ən böyük bazarın zirvəsində əsaslı dəyişikliklərin şahidi olduq. AI ətrafında yeni uzunmüddətli bir mövzu meydana gəldi.”

Bloomberg Industry Research məlumatına əsasən, Bloomberg tərəfindən izlənilən bir sıra nəhəng bulud hesablaması təminatçıları (hyperscaler) və yeni bulud təminatçıları (neocloud) gələcək üç il ərzində 4,5 trilyon dollar AI infrastrukturuna sərmayə qoymağı planlaşdırır, bu xərclər miqyası tarixdə misli olmayan səviyyədədir.

ABŞ bazarında Amazon ən böyük korporativ borclanmaçıya çevrilib, ikinci yerdə Alphabet gəlir. Texnologiya şirkətlərinin istiqraz bazarındakı hegemonluğu, maliyyə institutlarının uzun müddət şirkət buraxıcılar siyahısının zirvəsində olduğu dövrün sona çatdığını göstərir — maliyyə institutlarının bazar payı ən azı son on ilin ən aşağı səviyyəsinə çatıb.

Təklifin həzm təzyiqi: İnvestorlar daha yüksək kompensasiya tələb edir

Böyük miqyaslı istiqraz buraxılışı heç də problemsiz keçmir, bazarda nəzərə çarpan həzm təzyiqi mövcuddur.

İnvestorlar ilkin mərhələdə AI infrastrukturuna aid istiqrazları almağa can atsalar da, ard-arda böyük buraxılışların reallaşması, həddindən artıq xərclər və AI gəlirliliyinin əldə olunma vaxtı ilə bağlı qeyri-müəyyənlik narahatlıqlarını artırır; bir sıra investorlar bazardan çıxaraq gözləmə mövqeyinə keçib və daha yüksək gəlirlilik tələb edirlər. ABŞ-da məlumat mərkəzi inkişaf etdiricilərinin investisiya dərəcəli borcları üçün gəlirlilik artıq 7,2%-ə çatıb.

CoreWeave, Meta kimi texnologiya nəhənglərinə hesablama gücü təklif edən spekulyativ dərəcəli şirkətdir və bu ayın əvvəlində bazarın onun borc yükündən narahatlıq keçirdiyi üçün istiqrazları kütləvi şəkildə satılıb, şirkətin kredit riski kəskin artıb və bu, bütün kredit bazarında domino effekti yaradıb. Meta Platforms və Oracle kimi nəhəng bulud şirkətləri üçün belə, defolt qoruma xərcləri ciddi şəkildə yüksəlib.

Ümumi kredit mühiti də pisləşir. Yüksək neft qiymətləri, Yaxın Şərqdə geosiyasi gərginliklərin artması və Fransa dövlət istiqrazlarının satılması bazar əhvalını sıxır. ABŞ dövlət istiqrazlarının bir hissəsinin gəlirliliyi yaxın dövrdə 2002-dən bəri ən yüksək səviyyəyə qalxıb, bu isə şirkət borclanması və yenidən maliyyələşmə xərclərini artırır.

Faiz təzyiqi: AI kapital tələbi neytral faiz dərəcəsini yüksəldə bilər

AI investisiya bumunun yaratdığı kapital tələbi sürətli artıb və bu vəziyyət artıq qlobal mərkəzi banklarının diqqətini cəlb edir.

Beynəlxalq Valyuta Fondunun prezidenti Kristalina Georgieva bu ay mərkəzi banklara davamlı inflyasiya təzyiqinə qarşı “mülayim sərt mövqe” saxlamağı çağırıb. Qlobal əsas mərkəzi banklar 2027-ci ilə daha sıx monetar siyasətlə yanaşmağa hazırlaşır.

Citi Emerging Markets iqtisadçısı Johanna Chua keçən həftə Citi podcastında bildirib ki, “Mərkəzi banklar artıq anlayır ki, AI dövründə kapital tələbi müəyyən dərəcədə sıçrayış edib, bu isə R-star (neytral faiz dərəcəsi) üçün yüksəldici təzyiq yaradır.” R-star, iqtisadi artımı nə stimullaşdıran, nə də azaldan “neytral” faiz dərəcəsinə deyilir. Bu o deməkdir ki, AI tərəfindən yönləndirilən kapital tələbi qlobal uzunmüddətli faiz dərəcəsini struktur olaraq artıra bilər.

Noyabrda yeni buraxılış dalğası başlaya bilər

Qısamüddətli təzyiqlərə baxmayaraq, bazar AI kapital xərclərinin uzunmüddətli perspektivini optimist qiymətləndirir və noyabrda yeni buraxılış zirvəsi gözlənir.

RBC Global Asset Management portfel meneceri Neil Sun bildirib ki, nəhəng bulud şirkətlərinin borclanma təzyiqləri bəzi qısamüddətli “təklif həzm problemləri” yaratsa da, AI kapital xərclərinin perspektivi hələ də güclüdür və davamlı böyük borclanma üçün yaxşı fundament təmin edir. “Fundamental baxımdan, onların əməliyyat vəziyyəti yaxşıdır,” Sun müsahibəsində söyləyib və əlavə edib ki, hesablama gücünə tələbat “hələ də çox güclüdür”. O gözləyir ki, AI investisiyaları 2027-yə qədər davam edəcək, baxmayaraq ki, faiz mühiti bir qədər sıxlaşıb.

Morgan Stanley EMEA investisiya dərəcəli sindikat ortaq rəhbəri Matteo Benedetto bildirib ki, “Noyabr əslində il ərzində korporativ buraxılışların ən sıx olduğu aylardan biridir. M&A və ya kapital xərclərini həyata keçirən və gözləyə bilməyən şirkətlər üçün hələ də əvvəlcədən maliyyələşmə üçün fürsət pəncərəsidir.” Morgan Stanley təsdiqləyir ki, son iki aydakı dalğalanmadan sonra noyabrda borclanma fəaliyyətinin sıxlaşması gözlənir.