AI satış dalğası böyümə qorxusunu alovlandırdı, ABŞ Federal Rezervinin faiz dərəcəsi artırımı gözləntiləri gələn ilin yanvarına təxirə salındı

AI texnologiya səhmlərinin kütləvi satışları, Fransanın suveren borc böhranının dərinləşməsi və Yaxın Şərqdə neft qiymətlərinə şok üçlü təzyiqin eyni anda baş verməsi ABŞ dövlət istiqrazları bazarına son üç ildə ən güclü bir günlük sıçrayışı gətirdi, riskdən qaçma məntiqi yenidən dominant oldu.

Cümə axşamı, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir gündə 19.3 baza bənd enərək 4.952%-ə düşdü, yenidən 5%-in altına gerilədi və 2023-cü ilin mart ayındakı Silicon Valley Bank böhranından bəri ən böyük günlük enişi yaşadı. Məlumatlara əsasən, son on ildə cəmi 15 ticarət günü bu ölçüdə bir günlük dəyişiklik baş verib. Eyni anda, bazar Federal Rezervin faiz artımı gözləntilərini geri çəkdi — Federal fondlar faiz dərəcəsi fyuçersləri hazırda tam şəkildə gələn ilin yanvarına 25 baza bənd faiz artımını qiymətləyir, əvvəlki bazar gözləntiləri dekabrda idi.

Bu mərhələdə bazarın dərin siqnalları ondan ibarətdir ki: Neft qiymətləri yüksələndə ABŞ dövlət istiqrazları paralel şəkildə alınıb, bazar yüksək neft qiymətlərini inflyasiya təhlükəsi deyil, artım təhdidi kimi qiymətləndirir. Nomura-nın aktiv strategisti Charlie McElligott müştəri hesabatında yazıb: "İstiqrazlar yenidən hedcinq funksiyasını oynayır", "Bazar görünür, süni intellektin (AI) yenilənməsi ilə ABŞ-da 'artım qorxusu' ehtimalını real zamanda yenidən qiymətləndirir."

Bu dəfə ABŞ istiqrazlarının sürətli artımı demək olar ki, eyni anda üç ayrı risk xətti ilə tetiklənib.

AI hesabat mövsümünün bazarın gizli gözləntilərini qarşılamaması əsas alovlandırıcı səbəbdir. Lam Research-in nəticələri güclü olsa da, gözlənilən hədəfi aşmadı; Tesla illik kapital xərcləri proqnozunu 25 milyard dollardan təxminən 20 milyard dollara endirdi; Meta ildə kapital xərclərinin minimumunu 135 milyard dollara qaldırsa da, bu o deməkdir ki, dördüncü kvartalda yalnız bir kvartal xərcləri 49-59 milyard dollar olmalıdır; bazar icra olunan mümkünlüyə şübhə etdirdi. Barclays-in kredit analitiki Andrew Keches hesabatdan sonra qeyd etdi ki, Meta gələcəkdə həm kredit, həm də səhm bazarına güvənəcək, "istiqrazların mütləq həcmi də yüksələ bilər" və bu, bir müddət onun kredit spredini sıxacaq.

Fransanın suveren borc böhranı paralel şəkildə artdı. Fransanın 10 illik istiqrazların gəlirliliyi gün ərzində 5.142%-ə çatdı, bu 2002-ci ilin iyunundan bəri ən yüksək günlük səviyyədir; Fransa-Almaniya 10 illik faiz fərqi 170 baza bəndi keçdi və 2011-ci ildə Avropa borc böhranından bəri ən yüksək həddə çatdı; Fransanın kredit defolt swapları 100 baza bəndi keçdi, 2012-ci ildən bəri ilk dəfədir. Fransanın 10 illik gəlirliliyi İtaliyanın eyni müddətli istiqrazlarından təxminən 50 baza bənd yüksək idi, bu tarixdə ilk dəfə baş verib. DWS-in Amerika istiqrazları rəhbəri George Catrambone bildirib ki, Fransanın bu çalğınlığı "müəyyən riskdən qaçan alıcı gətirir."

Yaxın Şərqdə hadisələr paralel şəkildə şiddətləndi. Husilər Saudi Aramco-nun Shaybah neft yatağını pilotsuz təyyarələrlə vurdu, Brent neftinin qiyməti hər barrel üçün 112 dolları keçdi, WTI nefti isə 100 dollara yaxınlaşdı. PGIM Credit-in qlobal istiqrazlar rəhbəri Robert Tipp bildirib: "Yaxın Şərqdə gərginlik artdı, Fransada problemlər pisləşdi və AI-ni əhatə edən narahatlıq yüksəldi — bir vaxtda bir neçə təzyiq partladı. Normal ticarət günü, yaxşı dəyişiklik bir neçə baza bənd olur. Bu gün üçqatını gördünüz."

Goldman Sachs strategisti Rich Privorotsky bu dövrü "dikkət çəkən refleksivlik" adlandırıb: AI-nin zəif nəticələri kapital xərcləri dövrünün yenidən qiymətlənməsinə, potensial istiqraz emissiyasının təzyiqinin yüngülləşməsinə səbəb oldu və getdikcə artım şoku halına çevrildi. "Səhmlərin problemini həll edən məsələ, faiz dərəcəsini kömək edir."

Məntiq zənciri aydındır — Super ölçülü cloud şirkətlərinin istiqraz emissiyasının həcmi artıq ABŞ dövlət istiqrazları ilə müqayisə oluna bilər, AI kapital xərcləri azalarsa, bu faktiki olaraq istiqraz bazarının potensial təchizat təzyiqinin azalması deməkdir.

Eyni vaxtda, data mərkəzi kredit defolt swaplarının spredləri yenidən tarixi maksimuma yüksəldi, supercloud şirkətlərinin ümumi kredit riski davamlı şəkildə artdı və daha geniş kredit bazarına yayıldı — Avrozonanın yüksək gəlirli kredit defolt swap indeksi iTraxx Europe Crossover 329 baza bəndinə çatdı və son yeddi ayın ən yüksək səviyyəsinə yüksəldi.

Bloomberg-in makro strategisti Michael Ball qeyd edib ki, maliyyələşdirilmə xərcləri artdıqca sərbəst pul axını texnologiya səhmlərinin ən vacib fərqləndirici göstəricisi olacaq. AI əməliyyatının növbəti mərhələsi "görünür, kimin kapital bazarına əl uzatmadan davamlı sərmayə edə biləcəyinə daha çox bağlı olacaq, yoxsa kim daha çox pul xərcləyə bilər."

Mackenzie Investments-in baş istiqraz strategisti Dustin Reid bildirib: "Bu dərəcədə dalğalanma adətən panika və ya böhranın baş verməsinə işarədir. Biz hazırda AI-nin həddindən artıq genişlənməsi teması ətrafındayıq." Bu, vəsaitlərin səhmlərdən ABŞ istiqrazlarına və sabit gəlir bazarına köçməsini tetiklədi.