"Böyük boğa" Yardeni S&P il sonu hədəfini aşağı saldı: Mənfəət problem deyil, dəyərdir problem.

Məşhur bazar tədqiqat institutu Yardeni Research, S&P 500 üçün ilin sonu hədəf qiymətini 7900 punkta endirib. Səbəb kimi mənfəət perspektivlərinin pisləşməsi deyil, qiymətləndirmə risklərinin artması göstərilib.

Sentyabrın ortalarından bəri davam edən riskdən qaçınma əhval-ruhiyyəsi, səhmlərin qiymətləndirmə qatlarını daha da aşağı salır. Yardeni Research, S&P 500 üçün ilin sonu hədəfini əvvəlki 8400 punktdan (bu hədəf daha əvvəl 2027-ci ilin ortalarına təxirə salınmışdı) 7900 punktadək endirib və ilin sonu üçün perspektivli P/E indeksini 19.8-dən 18.6-ya endirib.

Eyni zamanda, bazar bir neçə təzyiq amilinin təsiri altındadır: sentyabr ayı CPI göstəriciləri gözləntiləri aşaraq ABŞ Federal Ehtiyatının bu il əlavə faiz artımı ehtimalını yüksəldib, AI ilə bağlı ticarət həyəcanı aydın şəkildə səngiyib, texnologiya səhmləri isə kəskin satış təzyiqi ilə üzləşib. S&P 500 çərşənbə günü 1.1% azalaraq 7718.94 punkta düşüb, Nasdaq Kompozit İndeksi və Russell 2000 hər ikisi 1.9% enib, Philadelphia Semiconductor Index (SOXX) isə 4.5% kəskin dəyər itirib.

Yardeni Research cari bazar riskinin mənfəət deyil, qiymətləndirmə problemi olduğunu aydın şəkildə vurğulayır. İnstitut, 2027-ci il üçün S&P 500 üzrə hər səhmlik mənfəət proqnozunu 425 dollar səviyyəsində saxlayır; bu göstərici bazarın geniş ortalaması olan 423.08 dollara yaxın olub, şirkət gəlirləri və iqtisadi perspektiv görə optimistlik nümayiş etdirir və 2029-cu ilə qədər tənəzzül gözləmir.

Ancaq institut hesab edir ki, sentyabrın ortasından bəri müşahidə olunan riskdən qaçınma əhval-ruhiyyəsi asanlıqla yox olmayacaq və qiymətləndirmə qatlarını sıxmağa davam edəcək. Bu nəzərə alınaraq, ilin sonu üçün perspektivli P/E hədəfi 19.8-dən 18.6-ya endirilib, S&P 500 üçün ilin sonu hədəfi isə 8400-dən 7900-a salınıb. "Bizim narahatlığımız mənfəətlə bağlı deyil, səhmlərin qiymətləndirilməsi ilə bağlıdır," – deyə Yardeni bildirib.

İnflyasiya göstəriciləri bu dəfə bazar üzərində əsas təzyiq yaradan amillərdəndir. Sentyabr ayı üçün CPI aylıq müqayisədə 0.6% artaraq bu ilin martından bəri ən böyük aylıq artıma çatıb; buna səbəb əsasən enerji qiymətlərinin 9.3% yüksəlməsi olub. Əsas CPI aylıq müqayisədə 0.3% artıb və artıq CPI-nin 52%-i üzrə illikləşdirilmiş inflyasiya 3%-dən yüksəkdir.

Dayanıqlı malların qiyməti aylıq müqayisədə 0.9% yüksəlib; kompüter və elektronika məhsullarında isə son üç ayın ən yüksək inflyasiya tempini müşahidə edilib, Yardeni bunu AI əsaslı yarımkeçirici tələbinə bağlayır.

Ən son CPI məlumatı bazarda Federal Ehtiyatın faiz artımına dair narahatlıqları sürətlə yenidən alovlandırdı; oktyabr faiz artımı ehtimalı 21%-dən 36%-ya qalxaraq, gün ərzində 45%-ə qədər yüksəldi, bazar isə ilin sonuna qədər iki dəfə faiz artımı ola biləcəyini gözləyir. Bununla belə, Yardeni qeyd edir ki, hazırda 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi sabitlik əlaməti göstərir; bunun qismən səbəbi inflyasiyaya indekslənmiş istiqrazların (TIPS) hələ də təxminən 2.90%-lik cəlbedici real gəlir verməsidir.

Texnologiya sektoru bu dəfəki düzəlişdə episentr olub. Yardeni Research qeyd edir ki, "AI ticarəti mürəkkəbləşir, rəqabət güclənir, bazarda böyük AI investisiyalarının gəlirliliyinə şübhələr artır." Philadelphia Semiconductor Index bir gündə 4.5% kəskin dəyər itirərək, bazarın AI ilə əlaqəli yatırımlara baxışını əsaslı şəkildə dəyişdiyini nümayiş etdirib.

Yeni nəsil bulud hesablama infrastruktur təminatçısı CoreWeave-in səhmləri təxminən 16% dəyər itirib və onun borc ödəmə qabiliyyətinə dair narahatlıqlar sektorda əhval-ruhiyyəni daha da pisləşdirib.

Gələcək üçün Yardeni Research bir neçə potensial riski sadalayır, o cümlədən aralıq seçkilərdən sonra siyasi partiyalar arasında gərginliyin artması və Yaxın Şərqdə vəziyyətin yenidən kəskinləşməsi ehtimalı. "Biz proqnozlaşdırırıq ki, riskdən qaçınma əhval-ruhiyyəsi davam edəcək və qiymətləndirmə qatını daha da sıxacaq. Buna görə də biz hələ də ehtiyatlı davranmağı tövsiyə edirik," – deyə Yardeni qeyd edib.

Bununla belə, institut müəyyən qədər nikbinlik də nümayiş etdirir: "Alış imkanları artır" və S&P 500-ün ilin sonuna qədər 7900 punkta qədər bərpa olunmasını mümkün hesab edir.