Vaş federal fondların faiz dərəcəsi ilə bağlı gözləntiləri zəiflətdi, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin iki yüksək vəzifəli rəsmisinin çıxışları bazarı hələ də narahat edir, oktyabr ayı üzrə faiz artımı gözləntiləri isə kəskin şəkildə azalıb.

SmartFinance APP-inin məlumatına görə, ABŞ Federal Rezervinin sədri Walsh aydın şəkildə bildiribsə də ki, gələcəyə yönəlik istiqamətləndirmə ilə bazara faiz dərəcələrinin yolu barədə dəqiq siqnal vermək istəmir, Federal Rezervin iki yüksək vəzifəli şəxslərinin bu həftəki çıxışları investorların gözləntiləri üzərində nəzərəçarpacaq təsir göstərdi. Federal Rezervin sədr müavini Jefferson və Nyu York Federal Rezervinin sədri Williams ardıcıl çıxışlarında bankın iqtisadi vəziyyəti daha da qiymətləndirmək üçün vaxtı olduğunu, tezliklə yenidən faiz artırmağa lüzum olmadığını vurğuladılar və bu da bazarda oktyabr ayında faiz artırılması ehtimalının kəskin aşağı düşməsinə səbəb oldu.

Federal fondların fyuçers qiymətinə əsasən, Williams çərşənbə axşamı çıxış etməzdən əvvəl, treyderlər Federal Rezervin oktyabrın 27-28-də keçiriləcək iclasında faiz artırma ehtimalını təxminən 70% hesab edirdi. Lakin, cümə axşamı Jefferson çıxışını bitirdikdən sonra bu ehtimal təxminən 25%-ə düşdü. Bu arada açıqlanan inflyasiya məlumatı gözləntilərdən zəif idi və bu da bazarın yaxın zamanda faiz artırma gözləntilərini daha da zəiflətdi.

Lakin, Federal Rezervin rəsmiləri pul siyasətinin daha da sərtləşdirilməsinin mümkünlüyünü istisna etmir. İnflyasiya hələ də siyasət hədəfindən yüksəkdir və oktyabrın 14-də açıqlanacaq ABŞ istehlakçı qiymətləri indeksi (CPI) məlumatları gələcək siyasət istiqamətini müəyyən etmək üçün mühüm göstəriciyə çevrilə bilər.

İki yüksək vəzifəli Federal Rezerv rəsmisi ardıcıl açıqlama verir, bazar oktyabrda faiz artırılması ehtimalını sürətlə aşağı salır

Federal Rezerv sentyabrın 16-da keçirilən faiz iclasında yekdil qərarla faizləri 25 baza bənd artırdı, bu, bankın 2023-cü ildən bəri ilk dəfə siyasət faizini artırmasıdır. O zaman ABŞ iqtisadiyyatında ümumi artım sürətlənmə əlamətləri göstərirdi və inflyasiya davamlı yüksək idi, bu da qərarvericiləri yenidən pul siyasətini sıxışdırmağa məcbur etdi.

Daha sonra açıqlanan iqtisadi proqnozlarda Federal Rezerv rəsmiləri bu il daha bir dəfə faiz artımının mümkünlüyü siqnalını verdilər. Bu siyasət fonunda bazar oktyabrda faiz artımına tezliklə mərc etdi, ABŞ dövlət borcunun faiz gəlirləri nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəldi və ABŞ iqtisadiyyatı üçün borclanma xərclərini daha da artırdı.

Lakin, Williams və Jefferson-ın bu həftə iki gün ara ilə verdikləri açıqlamalar bazarda faiz artımının vaxtı ilə bağlı fikirləri dəyişdi. Hər iki rəsmili Federal Rezervin daha çox iqtisadi məlumat gözləyə biləcəyini və faizləri artırmağın lazım olub-olmadığına qərar verə biləcəyini vurğuladı. Nyu York Federal Rezervinin sədri təkcə Federal Açıq Bazar Komitəsində (FOMC) daimi səsvermə hüququna malik deyil, həm də ənənəyə görə həmin komitənin sədr müavini olur, bu səbəbdən Williams-ın siyasət açıqlamaları bazar tərəfindən xüsusi diqqətlə izlənilir.

Ənənəvi olaraq, Federal Rezervin sədri, sədr müavini və Nyu York Federal Rezervinin sədri pul siyasəti üzrə qərarverici üçlüyün əsas üzvləri hesab olunur. Bəzi keçmiş sədr dönəmində investorlar adətən sədr müavin və ya Nyu York Federal Rezervinin sədrinin açıq çıxışlarının həmin əsas qərarverici komandanın ortaq mövqeyini əks etdirdiyini düşünürdü. Amma hazırda Jefferson ilə Williamsın çıxış məzmununu əvvəlcədən koordinasiya etdiyinə və ya Walsh tərəfindən tənzimləndiyinə dair bir dəlil yoxdur.

Buna baxmayaraq, Wall Street-in bir çox quruluşları hesab edir ki, iki yüksək vəzifəli şəxsin açıqlamaları nisbətən ardıcıl siyasət mesajı verirdi. Goldman Sachs iqtisadçıları bildiriblər ki, Jefferson və Williamsın çıxışları Federal Rezervin oktyabrda faiz artımını ehtimal etmədiklərinə dair fikirlərini daha da gücləndirib. Evercore ISI iqtisadi tədqiqat rəhbəri Krishna Guha və onun iş yoldaşları cümə axşamı hesabatda qeyd ediblər ki, iki rəsmi tərəfindən ortaq mesajın ağırlığı kifayət qədər əhəmiyyətlidir.

JPMorgan-ın baş Amerika iqtisadçısı Michael Feroli isə hesab edir ki, bu iki çıxış bazarın gözləntilərini tənzimləmək üçün idi. O vurğulayıb ki, iki rəsmi tərəfindən verilən əsas mesaj odur ki, Federal Rezerv hər iclasda ardıcıl faiz artırmaya məcbur deyil, bunun əvəzinə siyasət dəyişiklikləri arasındakı intervalı uzatmaq və iqtisadi məlumatları və əvvəlki faiz artımlarının təsirini dəyərləndirmək mümkündür.

Walsh gələcək istiqamətləndirməni zəiflədir, Federal Rezerv daha çox iqtisadi məlumatlara əsaslanır

Qeyd etmək lazımdır ki, Federal Rezerv rəsmiləri bu dəfə bazar gözləntilərinə nəzərəçarpacaq təsir göstərir və Walsh bankın investorlarla ünsiyyət tərzini dəyişdirməyə çalışır. Keçmişdə bazar faiz gözləntilərini irəlidəki istiqamətləndirmə ilə yönləndirmək yerinə, Walsh gələcək siyasət dəyişiklikləri barədə qabaqcadan siqnal verməkdən yayınmağa üstünlük verir.

O, Federal Rezervin rüblük faiz proqnozlarında yer almayır və açıq çıxışlarda növbəti faiz addımını açıqlamaqdan yayındığı kimi, investorları iqtisadi məlumatlara əsaslanaraq siyasət perspektivini özləri qiymətləndirməyə təşviq edir.

Bu ünsiyyət tərzi bir sıra iqtisadçılar tərəfindən dəstəklənir. Gələcəyə yönəlik istiqamətləndirmənin tənqidçiləri düşünür ki, maliyyə böhranı kimi xüsusi dövrlərdə dəqiq siyasət vədləri bazar gözləntilərini sabitləşdirməyə kömək edir; lakin, iqtisadi məlumatların sürətlə dəyişdiyi və qərarvericilərin gələcək trendləri dəqiq proqnozlaşdırmasının çətin olduğu mühiti, irəlidəki istiqamətləndirməyə həddindən artıq güvənmək siyasət elastikliyini məhdudlaşdıra bilər.

Bu həftə dərc olunan iqtisadi məlumatlar məhz bu mürəkkəbliyi əks etdirir. Bir tərəfdən, inflyasiya və məşğulluq gözləntilərdən zəif idi və bu, Federal Rezervin dərhal faiz artırmasının təcili olmadığını göstərdi; digər tərəfdən, ABŞ istehlakçı xərcləmələri hələ də dayanıqlı idi və iqtisadi artım sürətlənmə əlamətləri göstərirdi. Bu o deməkdir ki, Federal Rezerv həm inflyasiyanın qalıcı yüksəkliyindən qorunmalı, həm də məşğulluq bazarında mümkün zəifləməyə diqqət yetirməlidir.

Duke Universitetinin iqtisadçı professoru, uzun illər Federal Rezerv Şurasının məsləhətçisi olmuş Ellen Meade qeyd edir ki, Jefferson və Williamsın çıxışları ənənəvi gələcək istiqamətləndirmə hesab edilə bilməz. O bildirir ki, konkret bir faiz dəyişimi barədə qabaqcadan vəd vermək ilə daha çox zaman toplayıb məlumatı ehtiyatla dəyərləndirəcəyini bildirmək arasında incə, lakin əhəmiyyətli fərq var.

Yale Universitetinin İdarəetmə Məktəbinin professoru, Federal Rezervin sabiq bölmə rəhbəri William English də hesab edir ki, iki rəsmi çıxışın koordinasiya olunmadığı və daha çox onların iqtisadi vəziyyət və pul siyasəti barədə fərdi fikirlərini əks etdirdiyi ehtimal olunur.

Çoxlu rəsmi səbirli gözləmə məsləhət görür, lakin içəridə faiz artımı barədə fikir ayrılığı var

Jefferson və Williamsdan başqa, digər Federal Rezerv rəsmilərinin də bu həftəki açıqlamaları göstərir ki, qərarverici heyət hazırda iqtisadi informasiya nəzərə alınmaqla əlavə istiqamət gözləməyə daha çox meyllidir.

Şimali Karolina ştatının Asheville şəhərində keçirilən bir iclasda Richmond Federal Rezervinin sədri Barkin, Boston Federal Rezervinin sədri Collins və Kansas City Federal Rezervinin sədri Schmidt də bu ilin iki son faiz iclası üçün siyasət mövqeyi ilə bağlı konkret bir şey açıqlamadılar.

Gələcək faiz yolu barədə sual veriləndə, üçlük yaxın zamanda açıqlanacaq məlumatlara diqqət yetirməyin vacibliyini vurğuladı. Barkin bildirdi ki, iqtisadi vəziyyətin necə inkişaf edəcəyini əvvəlcə izləmək lazımdır. Ardınca, Federal Rezervin bank tənzimləmə məsələlərinə cavabdeh olan rəsmisi Bowman da hazırda faizləri yenidən dəyişməyə təcili ehtiyac olmadığını qeyd etdi.

Lakin, Federal Rezerv daxilində bütün rəsmilər daha çox faiz artımı ideyasına eyni şəkildə yanaşmır. Bu il ərzində faiz artımını ardıcıl dəstəkləmiş Dallas Federal Rezervinin sədri Logan bu həftə vurğulayıb ki, inflyasiyanın nəticədə Federal Rezervin 2% hədəfinə enməsi üçün bir neçə faiz artımı tələb oluna bilər. O, eyni zamanda bildirdi ki, bond bazarında müddət riski premiumu artır və bu faktor iqtisadiyyat üzərində müəyyən dərəcədə əngəl yarada bilər.

Wall Street yenidən faiz artımı yolunu dəyərləndirir, oktyabrın 14-də inflyasiya məlumatı əsas olacaq

Federal Rezerv rəsmiləri bu həftə ardıcıl açıqlamalarla bazarın ilin qalan dövrü üçün pul siyasətinin gedişatı ilə bağlı fikirlərini əhəmiyyətli dərəcədə dəyişdi.

Clocktower Group-un baş makro strategisti, sabiq Federal Rezerv məsləhətçisi Eric Wallerstein bildirir ki, Jefferson və Williamın çıxışları bazarın yaxın zamanda faiz artımı ritmi barədə gözləntilərini düzəltməyə yönəlmişdir. O vurğuladı ki, bazarın qiymətləndirməsi ilə rəsmilərin iqtisadi və siyasət reallığı arasında fərq yarandıqda, Federal Rezerv investorların gözləntilərinə təsir etmək üçün açıq ünsiyyət qurur və bu yenilik deyil.

Lakin, rəsmi tərəfindən müşahidəçi mesajları bu faiz artımı dövrünün sona çatdığı mənasını vermir. Bir tərəfdən, Federal Rezervin sentyabr siyasət proqnozu göstərir ki, qərarvericilər bu ilin ən azı bir dəfə daha faiz artırmağı zəruri sayırlar; digər tərəfdən, son zamanlar ABŞ dövlət borcu gəlirləri nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəlib və bu, rəsmi şəxslərin maliyyə şərtlərinin sərtləşməsinin iqtisadiyyata təsirini qiymətləndirməyə vadar edir.

Eyni zamanda, oktyabrın 14-də açıqlanacaq istehlakçı qiymətləri indeksi Federal Rezervə yeni inflyasiya məqamları təqdim edəcək. Əgər qiymət təzyiqi davam etsə, əlavə faiz artımı siyasət seçimi kimi qalacaq; əgər inflyasiya soyumağa davam etsə, qərarvericilər iqtisadi dəyişiklikləri izləmək üçün daha çox vaxt əldə edəcək.

Qeyd etmək lazımdır ki, cümə günü açıqlanan ABŞ-ın sentyabr məşğulluq hesabatı göstərdi ki, qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq yalnız 29 min nəfər artıb və bu bazarın Federal Rezervin faiz artımını təxirə salacağı gözləntilərini daha da gücləndirdi. Həmin gün açıqlanan bazar qiymətinə görə, oktyabrda faiz artım ehtimalı təxminən 14%-ə düşdü, bu isə cümə axşamı çıxışlar bitdikdən sonra olan təxminən 25%-dən aşağıdır.

Ümumilikdə, Federal Rezerv rəhbərliyi bu həftə əsas mesaj olaraq faiz artımının bitdiyini deyil, ardıcıl iki iclasda tez bir zamanda addım atmağa lüzum olmadığını bildirdi. Walsh gələcəyə yönəlik istiqamətləndirmənin təsirini azaldır, Jefferson və Williamsın çıxışları göstərir ki, Federal Rezerv rəsmilərinin siyasət açıqlamaları bazar gözləntilərinə nəzərəçarpacaq təsir göstərməkdə davam edir.

Məşğulluq məlumatları zəiflədikcə və inflyasiya təzyiqi tamamilə aradan qalxmadıqca, Federal Rezervin növbəti faiz addımının zamanı gələcək həftələrdə iqtisadi məlumatların artım və inflyasiya göstəricilərinə bağlı olacaq.