Goldman Sachs: Aralıq seçkiləri gözləməyin, "Qızıl saçlı qız" bazarı bəlkə də ABŞ səhmlərinin ilin sonu rallisini əvvəlcədən başlada bilər

Goldman Sachs Group-un əməkdaşı Mark Wilson son zamanlarda qeyd edir ki, qlobal səhm bazarları ilin sonuna qədər getdikcə aydınlaşan yüksəliş imkanları ilə üzləşir. Hazırda bazar, stagflasiya riskini tam qiymətləndirib və daha yumşaq “Qızıl saçlı qız” iqtisadiyyatı ssenarisi tədricən ortaya çıxarkən, investorlar ABŞ-ın aralıq seçkilərinin bitməsini gözləmədən bazara dönərək riskli aktivlərə yatırım edə bilərlər.

Son dövrdə bazarın qiymət hərəkətləri bu optimist gözləntiləri təsdiqləyir, AI-nın yaratdığı “FOMO” (Miss Fear of Missing Out) təkrar bazara dönüb.Meta-nın Muse məhsulunun təqdimatından sonra, bazar AI-nın geniş miqyasda istehlakçılara çatdırılması vaxtına dair gözləntilərini nəzərəçarpacaq dərəcədə sürətləndirdi, nəticədə Nasdaq indeksi və digər AI temalı aktivlər, üç aylıq konsolidasiya və ikinci rübdə tarixi yüksəlişdən sonra portfel azaldılması ilə bu bazar ertəsi güclü yüksəlişlə zirvəni qırdı.

Eyni zamanda, ABŞ-da dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi yenidən yüksəlir.Əvvəlki dövrlərdə hökumət və AI kapital xərcləri üçün rəqabət və enerji qiymətlərinin inflyasiya təzyiqi ilə müqayisədə, bu dəfə gəlirlilik artımı əsasən gözləniləndən güclü olan Satınalma menecerləri indeksi (PMI) kimi məlumatlarla dəstəklənir. Bu, ABŞ nominal iqtisadi artımının davamlı güclü olduğunu əks etdirir və səhm bazarı gəlirliliyin kəskin dalğalanması şəraitində belə, artım tempini qoruyub saxlayır.

Hazırda bazarda geniş narahatlıq var ki, ABŞ-da onillik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi yeddi aylıq ardıcıl artım (son əlli ilin ən uzun müddəti) nəticəsində sonunda səhm bazarına təsir edə bilər, və investorlar daha çox Körfəz regionunda gərginliyin azalmasını və aralıq seçkilərin uğurla keçməsini gözləyirlər riskli aktivlərə açıq mövqelərini artırmaq üçün. Lakin, Goldman Sachs-ın analizi bu konsensusu sındırır, qeyd edir ki, inflyasiya, iqtisadi artım və korporativ gəlirlilikdə əsaslı irəliləyişlər ilin sonundakı səhm bazarının yüksəlişinə möhkəm zəmin yaradır.

İnflyasiya təzyiqinin azalması və AI-nın yaratdığı deflator effekt

Son dönəmdə İrandakı qarşıdurmanın təsiri ilə enerji qiymətlərinin artması əsas inflyasiyanın azalması trendini gizlədirdi.

Lakin Goldman Sachs vurğulayır ki, hazırda tariflərin ötürülmə effektləri zəifləyir, faiz artımı və sərt maliyyə şəraiti artıq real təsir göstərib. Əgər Hörmüz boğazında logistika axını normallaşsa, enerji qiymətləri nəzərəçarpacaq dərəcədə aşağı risklə qarşılaşacaq, xüsusilə də nəzərə alınmalıdır ki, İranın ən güclü danışıqlar pəncərəsi gözlənildiyi üzrə 2 noyabrda bitəcək və deflator tipli enerji ssenarisi istənilən vaxt baş verə bilər.

Daha önəmlisi, Meta-nın Muse məhsulu istehlak malları və xidmətlər sahəsində deflyasiya prosesinin “ilk işarəsi” oldu.

Goldman Sachs-ın “Biznes agentlikli AI dövrü” araşdırması göstərir ki, texnoloji inkişaf istehlakçı seqmentində xərcləri həqiqətən azaldır, bu da enerji qiymətlərinin azalmasından daha vacib deflyasiya gücü olacaq.

İqtisadi artım gözləntilərinin azalması mərkəzi bankların sərt mövqeyini məhdudlaşdırır

Son altı ayda geosiyasi və enerji qiymətləri ilə bağlı qeyri-müəyyənliyə baxmayaraq, ABŞ iqtisadi fəallığı gözləniləndən üstün dayanıqlıq nümayiş etdirib. Lakin Goldman Sachs iqtisadçısı Jan Hatzius-un araşdırmaları göstərir ki, bu yüksəliş riski azalmaqdadır, iqtisadi artımın ikincili sürəti yavaşlayacaq.

Vergi endirimləri kimi maliyyə üstünlüklər tükənəndə, benzinin qiymətləri və ipoteka faizləri artaraq iqtisadiyyatın bir hissəsi və istehlakçılar üçün zərbə olacaq.

Üstəlik, AI sektorunda kapital xərcləri dövrü davam etsə də, artım tempi də yavaşlayacaq. Ümumi inflyasiyanın azalması gözləntiləri ilə, gələcəkdə mərkəzi bankların faiz artırma həcmi hazırkı bazar qiymətləndirmələrindən aşağı olacaq.

Mark Wilson vurğulayır ki, artıq gəlirliliyin artmasına dair narahatlıq üçün əsas yoxdur, bu narahatlıq yeddi ay öncə daha məntiqli idi.

Əsas gəlirlilik güclü qalır, fundamentallar səhm bazarının dəyərini dəstəkləyir

Hazırda bazarda korporativ gəlirliliyin davamlılığı və “gəlirlilik balonu” ilə bağlı kəskin mübahisələr olsa da, Goldman Sachs ABŞ strategiya komandası rəhbəri Ben Snider bildirir ki, bəziləri “artıq gəlir” əldə edir, amma ümumilikdə gəlirlilik balonu yoxdur.

Goldman Sachs investorları üç fakta diqqət yetirməyə çağırır:

Birincisi, rekord səviyyədəki “digər gəlirlər” üçün yüksək premium ödəmək lazım deyil; ikincisi, yaddaş çipləri və bəzi yarımkeçirici səhm istiqrazları artıq gəlirlilik vəziyyətindədir; üçüncüsü, ən azı 2027-ci ilin sonuna qədər şirkətlərin əsas gəlirliliyi artım tempi azalsa belə, çox güclü qalmağa davam edəcək ki, bu da səhm bazarının dəyərinə fundamentallar dəstək verir.

Stagflasiya ssenarisi iflasa uğradı, “Qızıl saçlı qız” bazar strukturunu yenidən qurur

Bazar əvvəlcə iqtisadi artım və gəlirliliyin kəskin azalması və faizlərin yüksəlməsi üçün qiymət qurmağa çalışdı, lakin makro iqtisadi göstəricilər bu ideal stagflasiya ssenarisini təsdiq etmir. Əksinə, artım tempi azalır, inflyasiya təhdidi zəifləyir, mərkəzi bankların mövqeyi yumşalır və bir illik dəyər azaldılmasından sonra əlverişli bazar kombinasiyası formalaşır.

Goldman Sachs bildirir ki, hazırkı vəziyyət keçən əsrin 90-cı illərində böyük texnoloji dəyişiklik dövründə bazar alqı-satqı mübarizəsi ilə çox oxşardır.

Əgər bazar sonunda “Qızıl saçlı qız” ssenarisi ilə üzləşərsə (yəni iqtisadi artım nə çox sürətli inflyasiyaya səbəb olur, nə də çox zəif tənəzzül yaradır), tarixi göstəricilər aralıq seçkilərdən sonra ilin sonuna doğru səhm bazarında artımın davamlı olacağını göstərir.

Mark Wilson yekun olaraq qeyd edir ki, investorlar tədbir görmək üçün aralıq seçkilərin bitməsini gözləməməlidirlər və enerji qiymətləri təhdidinin azalması ilə Avropa və Britaniya səhm bazarları da bu yüksəlişdə iştirak üçün yaxşı şəraitə sahibdirlər.