ABŞ dövlət istiqrazlarının satış dalğası davam edir! ABŞ-ın ən böyük uzunmüddətli dövlət istiqraz ETF-si son 20 ildən çox müddətdə ən aşağı səviyyəyə düşdü və 2020-ci ildəki pik nöqtədən yarıbayarı azalıb.

Golden Ten Data xəbər verir ki, ABŞ-ın uzunmüddətli dövlət istiqrazları bazarında təzyiqlər davam edir, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarını izləyən ən böyük birja ticarət fondunun (ETF) qiyməti çərşənbə günü 2004-cü ilin iyun ayından bəri ən aşağı bağlanış səviyyəsinə düşüb. Güclü iqtisadi göstəricilər bazarda Federal Reservin pul siyasətini daha da sərtləşdirəcəyi gözləntilərini artırdığı bir vaxtda, illərdir davam edən istiqraz satışlarında hələ də əhəmiyyətli bir yumşalma müşahidə olunmur.

BlackRock-un iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US) çərşənbə günü 1,6% ucuzlaşaraq 80.46 dollar səviyyəsində bağlanıb və fondun fəaliyyətə başladığı gündən bəri ən aşağı bağlanış qiymətini müəyyən edib. Həmin gün açıqlanan ən son göstəricilər ABŞ iqtisadi fəaliyyətinin güclü qaldığını göstərdi, bu isə ABŞ istiqrazlarının qiymətinin daha da azalmasına səbəb olub.

2020-ci ildəki pik səviyyədən bəri TLT-nin ümumi itkiləri artıq 50%-i keçib. 2020-ci ildə COVID-19 pandemiyasının başlanmasından sonra, Federal Reserve iqtisadiyyatı dəstəkləmək üçün faiz dərəcələrini sıfıra yaxın səviyyəyə endirdi, nəticədə ABŞ istiqrazlarının qiyməti kəskin artdı və TLT də yüksək səviyyələrə qalxdı. Sonradan pul siyasəti şəraitinin dəyişməsi ilə uzunmüddətli ABŞ istiqrazları davamlı korrektə daxil oldu.

TLT 2002-ci ildə təsis edilib, hazırda təxminən 45 milyard dollar həcmində aktivlərə sahibdir. Son illərdə bir çox investor bu fondu ABŞ istiqrazları bazarının dibə çatmasına və gələcəkdə faiz dərəcələrinin enməsinə mərc etmək üçün alət kimi istifadə edir, lakin davam edən faiz artımları, inflyasiyanın sərtliyi və ABŞ hökumətinin borc həcminin artmasının gətirdiyi emitasiya təzyiqləri uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının qiymətinə mənfi təsir edir.

Baird Strategas-ın baş ETF strateqi Todd Sohn bildirib ki, 2020-ci ildən bəri bazar böyük institusional dəyişikliklər yaşadı və investorlar artıq başa düşürlər ki, məhsulun adında "ABŞ dövlət istiqrazı" ifadəsi olsa da, bu, aşağı riskli olmaq məcburiyyətində deyil. O vurğulayıb ki, investorlar müddətdən qaynaqlanan faiz riskini anlamaq məcburiyyətindədirlər və TLT əslində volatilliyi yüksək olan bir investisiya alətidir.

İstiqraz bazarındakı son satış dalğasının arxasında, bazarın Federal Reservin növbəti aylarda pul siyasətini daha da sərtləşdirəcəyi gözləntiləri dayanır. Federal Reserve rəsmiləri keçən həftə 2023-cü ildən bəri ilk dəfə birgə gecəlik kredit faizini artırıblar. Son günlərdə qısa müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi xüsusilə nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəlib, lakin uzunmüddətli istiqrazlar faiz dərəcələrinin dəyişmələrinə daha həssas olduqları üçün, faiz artımının TLT-yə təsiri daha böyük olub.

Uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının göstəriciləri həm də hazırda sabit gəlirli investorların üzləşdiyi ümumi çətin vəziyyəti əks etdirir. Faiz və inflyasiyanın artması sabit gəlirli aktivlərin gələcək pul axınlarının real dəyərini azaldır, istiqraz qiymətlərinin düşməsinə və gəlirliliyin artmasına səbəb olur, müddət nə qədər uzundursa, bu təsir bir o qədər güclü olur.

Ancaq, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları hələ də kupon faizləri ödəyir və bu, istiqraz qiymətlərinin düşməsinin yaratdığı itkini qismən azaldır. Dividend gəlirləri daxil edildikdə, TLT-nin ilin əvvəlindən bəri ümumi gəlirliliyi -4,8% olub ki, bu da fond paylarının eyni dövrdə 7,7% düşməsindən daha yaxşıdır.

Buna baxmayaraq, TLT-nin göstəriciləri yenə də daha qısa müddətli ABŞ dövlət istiqrazı məhsullarının performansından geri qalır. Bu il ərzində BlackRock-un 7-dən 10 ilədək müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarını izləyən ETF-nin ümumi gəlirliliyi -3,7% olub, sıfırdan 3 ayadək müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarına sərmayə qoyan məhsulların ümumi gəlirliliyi isə +2,6%-a çatıb, bu da fərqli müddətli istiqrazların indiki yüksək faiz mühitində fərqli performans göstərdiyini göstərir.

Bloomberg Industry Research ETF analitiki Eric Balchunas TLT-ni istiqraz bazarında “çox dağıdıcı” bir əməliyyat kimi təsvir edib, uzunmüddətli ABŞ istiqrazlarının bərpasına mərc etməyin böyük riskinə diqqət çəkib. Balchunas bildirib: “TLT-yə mərc etmək asan deyil, bu, çox çətin bir əməlyyadır.”