Citadel: Hesablama gücünün çatışmazlığı hələ də AI üçün ən böyük maneədir, ultra böyük miqyaslı bulud provayderləri isə sonda qalib ola bilər
AI sektorunda rəqabət mühiti sürətlə fərqlənir və qalibiyyəti müəyyən edən əsas dəyişən modellərin bacarıqları deyil, fiziki hesablama gücünün əlçatanlığıdır.
Citadel Securities-in son analizinə əsasən, hesablama gücünə olan tələbat təchizatın artım sürətini davamlı olaraq üstələyir,həqiqətən nadir aktiv anbarlarda olan çiplər deyil, enerji verilmiş və dərhal istifadə oluna bilən hesablama gücüdür.
Bu struktur səviyyəli tıxac yaxın zamanda asanlıqla aradan qalxmayacaq — elektrik şəbəkəsinə qoşulma və layihə təsdiqi dövrü illərlə ölçülür, hətta genişmiqyaslı kapital xərcləri belə qısa müddətdə boşluğu doldura bilmir. Bu o deməkdir ki, hyperscaler adlanan nəhəng bulud provayderlərinin hazırkı pul axını, mövcud infrastrukturun real gəlir potensialını az qiymətləndirə bilər.
Bazar siqnallarından belə görünür ki, köhnə model GPU-lar da daxil olmaqla hesablama gücünün icarə qiymətləri hələ də yüksəkdir,bu o deməkdir ki, mövcud istehsal gücü daim istehlak olunur, təchizat və tələbin gərgin vəziyyəti genişmiqyaslı tikinti xərclərinə baxmayaraq əhəmiyyətli dərəcədə yumşalmamışdır.Bununla yanaşı, AI agentlərinin yüksəlişi hesablama gücü istehlakını artırır — insan tərəfindən verilmiş bir göstəriş onlarca və hətta yüzlərlə model çağırışı yarada bilər, yəni bir tapşırıq üçün hesablama gücü tələbi artır və bu, tələbin artmasına əlavə dəstək verir.
01
Hesablama gücünün tıxacının mahiyyəti: yalnız çip deyil
Citadel Securities analitiklərindən Nohshad Shah qeyd edir ki, "hesablama gücü" yalnız GPU anlamına gəlmir,GPU, elektrik, data mərkəzi məkanı, yaddaş, şəbəkə, soyutma sistemi və əməliyyat peşəkarlığının kompleksidir. Həqiqətən nadir olan, "enerji verilmiş və dərhal istifadə oluna bilən hesablama gücü"dur, anbarlarda olan avadanlıq deyil.
Hesablama gücünün gələcək əyrisi göstərir ki, tədarük artsa da, tələbat daha sürətlə artır. Elektrik şəbəkəsinə qoşulma və layihələrin təsdiq dövrü illərlə ölçülür, hətta böyük kapital xərcləri belə bu boşluğu qısa müddətdə doldura bilmir. AI üçün hal-hazırda məhdudlaşdırıcı amil istifadəçi çatışmazlığı deyil, real olaraq işləyə bilən hesablama gücünün çatışmazlığıdır.
Xüsusilə diqqət çəkməlidir ki, hazırda hesablama gücünün böyük hissəsi 2024-2025-ci illərdə imzalanan müqavilələrə bağlıdır, həmin dövrdə tələbin intensivliyi tam açıqlanmamışdı. Bu müqavilələrin müddəti başa çatdıqca, mövcud infrastruktur həm istifadənin artması, həm də yenidən qiymətləndirmə ilə gəlirlilikdə artım gətiracaq və xərclər əsasən sabit qalacaq, əməliyyat leverajı tədricən ortaya çıxacaq.Bu analizə görə, bazar hazırda kapital xərclərini dərhal qiymətləndirir, amma gələcək gəlirliliyin yüksəlmə potensialını az qiymətləndirə bilər.
Bundan başqa, token qiymətlərinin azalması mütləq mənfi hal deyil. Daha ucuz ağıllı hesablama xərcləri daha çox tətbiq sahəsinə iqtisadi həyata keçirmək imkanını verəcək və AI agentlərinin hesablama gücü istehlakını qat-qat artırmasına görə ümumi hesablama gücünə tələbatın böyüməsi gözlənilir. Əsas dəyişən tələbin elastikliyidir: əgər istifadə artımı bir tokenin qiymət azalmasından sürətli olarsa, aşağı qiymətlər bazarı böyüdür, sıxışdırmır; həqiqi mənfi vəziyyət, token ucuzlaşsa belə istifadə həqiqətən artmırsa ortaya çıxır.
02
Sektorun fərqlənməsi artır və nəhəng bulud provayderləri ikili üstünlüyə sahibdir
Citadel Securities-in analizi AI sektorunun getdikcə daha aydın ikili strukturunu göstərir:bir tərəfdə OpenAI, Anthropic kimi yalnız qabaqcıl laboratoriyalar var və onların məhsulu ağıllıdır; digər tərəfdə isə Google, Microsoft kimi nəhəng, diversifikasiya olunmuş bulud provayderləri, hansı model qalib gəlməsindən asılı olmayaraq bütün stack üzrə dəyər əldə edə bilirlər.
Bu çərçivədə, qabaqcıl modellər yüksək dəyərli tapşırıqlara — planlaşdırma, məntiq, proqramlaşdırma və tapşırıqların idarə edilməsinə — fokuslanacaq və kiçik token payı üzərində premium qazanc əldə edəcək; daha ucuz və açıq mənbəli modellər isə yüksək yüklü icra qatında çalışacaq. Qabaqcıl laboratoriyalar yüksək səviyyəli tapşırıqlarda qiymət təyin edə bilərlər, lakin hyperscaler və hesablama xidmətləri provayderləri isə iki səviyyədən də faydalanacaq — çünki istənilən iş yükü üçün çip, yaddaş, şəbəkə və elektrik vacibdir.
Bu məntiqin əsas nöqtəsi odur ki, qabaqcıl modellər planlaşdırmanı, ucuz modellər icranı həyata keçirir və "enerji verilmiş hesablama gücü" sahibləri hər iki tərəfdən iqtisadi dəyər əldə edəcəklər. İnvestorlar üçün, AI-nin kommersiyalaşdırma yolunda hələ də qeyri-müəyyənlik varsa, fiziki hesablama gücü infrastrukturuna sahib olan nəhəng bulud provayderləri bu yarışda ən məntiqli risk-mükafat balansına sahib ola bilərlər.
Əgər məqaləni bəyəndinizsə, “Baxıram” düyməsini basın
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
沃ş aktiv şəkildə AI-nin uzunmüddətli perspektivini müəyyənləşdirir, Oktyabrda FED-in faiz yolu hələ də bilinmir! ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi azalır və texnologiya sektorunun geri dönüşü üçün imkanlar açılır?
Vaşın IMF-dəki bu dəfəki çıxışları qabaqcıl AI texnologiyalarının uzunmüddətli iqtisadiyyata təsirini bir daha vurğuladı, lakin oktyabrda faiz artımının dayandırılacağına dair öhdəlik vermədi. Son günlərdə kəskin satış və düzəliş tendensiyası ilə üzləşən qlobal yarımkeçirici sektorunun səhmləri üçün müsbət məqam odur ki, o, yaxın müddətdə faiz artımına dair gözləntiləri daha da gücləndirmədi.
Tesla-nın idman avtomobili, həqiqətən uçacaq!
Tesla-nın ikinci nəsil Roadster superkarı SpaceX-in sınaq meydançasında möhtəşəm şəkildə təqdim olundu və 2017-ci ildə ilk dəfə sifarişlər başladığından bəri 9 il gecikib, kütləvi istehsal planı isə 2028-ci ilə nəzərdə tutulub. Yeni modeldə fan əsaslı sorucu sistem və sıxılmış havalı təkanverici qurğu quraşdırılıb, bu da real "uçuş"u mümkün edir. Musk təsdiq edib ki, bu, Tesla-nın əl ilə idarə olunmağa dəstək verən son modeli olacaq. Analitiklərin proqnozuna görə, ilk illərdə satılan 7,000 ədəd yaxın 2 milyard dollar gəlir gətirə bilər və yüksək mənfəət marjası onun əsas kommersiya dəyəridir.
Maliyyə hesabatı mövsümü başladı! Citadel Securities: qarşıdakı bir neçə həftə ABŞ səhmlərinin əsas göstəriciləri üçün həqiqi bir təzyiq testidir
ABŞ-da üçüncü rüblük maliyyə hesabat mövsümü başlayıb və bazar S&P 500 üzrə hər bir səhmdar üçün gəlirin ötən ilin eyni dövrünə görə 27% artacağını gözləyir, bu isə 2010-cu ildən bəri üçüncü ən yüksək hesabat mövsümü standartıdır. Lakin artım əsasən cəmlənmişdir - yalnız Micron və Nvidia şirkətləri proqnoz edilən artımın 36%-ni təmin edir. Bir həftə ərzində pərakəndə investorlardan xalis alışlar 9,1 milyard dollara yüksəlib və yarımkeçiricilər üzrə alış tempi tarixi rekord səviyyəyə çatıb. Citadel Securities xəbərdarlıq edir ki, indeks üzrə dəyişkənlik son 30 ilin ən sabit səviyyəsinə enib, lakin ayrı-ayrı səhmlər üzrə risklər səssizcə artır və xüsusi səhm seçimi sadə indeks artırmasından üstündür.
Təhlükəli siqnallar? CoreWeave-in üç qurucusu IPO-dan sonra 3,3 milyard dollar nağd çıxardı
Şirkətin təsisçiləri səhmlərini satmaq üçün vaxtı obyektiv şəkildə seçərək, səhm qiymətinin 60% dəyərdən düşməsindən yayına biliblər və bəziləri artıq sərvətlərinin təxminən 40%-ni nağdlaşdırıblar. Bu ölümcül müqayisənin arxasında şirkətin 52 milyard ABŞ dollarına çatan nəhəng borcu dayanır və beşillik defolt ehtimalı 60%-dən çoxdur. Hazırda şirkətin borcu 52 milyard dollara çatıb, 2026-2028 illərində toplam azad pul axınının mənfi olacağı və 71 milyard ABŞ dolları həcmində olacağı gözlənilir. “9%-lə borc alıb, 1%-lik gəlir qazanmaq” modeli isə AI sahəsinin “ipoteka böhranı” kimi ciddi şəkildə tənqid olunur, yüksək kredit levereci ilə hesablama gücü üçün maliyyələşmə oyunu bazarın son sualına çevrilib.
