Doqquz əsas qiymətləndirmə göstəricisi xəbərdarlıq edir: ABŞ səhm bazarı gələcək on ildə illik orta hesabla 3.2% itkiyə səbəb ola bilər.

Amerika Birləşmiş Ştatları fond bazarının dəyəri artıq həddindən artıq yüksək səviyyədədir, bir neçə uzunmüddətli dəyər göstəricisi eyni zamanda xəbərdarlıq siqnalları verir.

25 avqust tarixində, MarketWatch sütun yazarı Mark Hulbert məqaləsində qeyd edib ki, onun araşdırdığı tarixən proqnozvermə qabiliyyətinə malik doqquz dəyər göstəricisindən yeddisi S&P 500 indeksinin növbəti on il ərzində faktiki gəlirinin inflyasiya səviyyəsindən aşağı olacağını, biri təxminən sabit qalacağını, yalnız biri isə müsbət faktiki gəlir əldə edəcəyini proqnozlaşdırır, lakin bu da tarixi orta səviyyədən xeyli aşağıdır.

Doqquz göstəricinin orta proqnozu daha bədbindir: S&P 500 indeksinin gələcək on illik illik faktiki ümumi gəliri təxminən -3,2% olacaq. Bu o deməkdir ki, hazırda ABŞ fond bazarının yüksək dəyəri gələcək gəlirlərin mühüm hissəsini artıq qabaqcadan istehlak edib.

Hazırda ABŞ-da borcun artması, geosiyasi münaqişələr və AI dəyər mübahisələri bazarın qeyri-müəyyənliyini artırır, yüksək dəyər isə bazarın bu potensial zərbələrə qarşı dözümlülüyünün daha az olduğunu göstərir.

Çoxsahəli dəyər göstəriciləri eyni zamanda xəbərdarlıq verir

Hulbert-in araşdırdığı doqquz göstərici müxtəlif dəyər ölçülərindən əldə edilir və bu göstəricilər arasında qiymət/qazanc nisbəti, qiymət/satış nisbəti, qiymət/kitab dəyəri nisbəti, dividend gəliri və ümumi bazar dəyəri/ÜDM kimi parametrlər var. Hesablanma üsulu və məntiq fərqli olsa da, əksər göstəricilərin nəticəsi oxşardır: Hazırkı dəyər nə qədər yüksəkdirsə, gələcək on il üçün faktiki gəlir o qədər aşağı olur.

Ən güclü proqnozvermə qabiliyyətinə malik göstəricilərdən biri ABŞ ailələrinin səhmlərə verdiyi paydır. Bu göstərici birbaşa səhmlərin baha olub-olmadığını ölçmür, əksinə, ailə investorlarının sərvətlərinin nə qədərini səhmlərə yatırdığını müşahidə edir. Tarixən, investorlar bazar artdıqca və əhval-ruhiyyə yüksək olduqda səhmlərlə bağlı paylarını artırırlar, bu səbəbdən ailələrin səhmlərə verdiyi pay adətən bazarın yüksəlişinin sonlarında maksimum səviyyədə olur. Hazırda bu göstərici tarixi maksimuma yaxınlaşıb.

Daha vacibi, ailələrin səhmlərə verdiyi pay qiymət/qazanc, qiymət/satış kimi ənənəvi göstəricilərlə birbaşa əlaqəli deyil, amma buna baxmayaraq uzunmüddətli gəlir proqnozu oxşardır. Yəni, müxtəlif məntiq və ölçü metodları ilə hesablanan göstəricilər eyni vaxtda bənzər siqnallar verir, bu isə tək bir göstəricinin yüksək səviyyədə olmasından daha diqqətəlayiqdir.

Yüksək dəyərləndirmə dərhal düşməyə səbəb olmur, əsas məsələ gələcək gəlirdir

Hulbert vurğulayır ki, dəyər göstəriciləri qısamüddətli zamanlama üçün alət deyil. ABŞ fond bazarı yüksək dəyər şəraitində də artmağa və hətta bir neçə il sabit qalmağa davam edə bilər, buna görə də bu göstəricilər "bazar nə vaxt zirvəyə çatacaq" sualına cavab vermir.

Əslində, bəzi dəyər göstəriciləri artıq bir neçə il yüksək səviyyədə işləyir, ancaq ABŞ fond bazarı hələ də artmaqda davam edir və bu da "ənənəvi dəyər göstəriciləri artıq təsirsizdir" fikrinin yaranma səbəbidir.

Lakin dəyər göstəricilərinin mahiyyəti qısamüddətli zirvəni proqnozlaşdırmaq deyil, mövcud qiymətin uzunmüddətli gəlirlə müqayisədə cəlbedici olub-olmadığını müəyyən etməkdir. Əgər bu göstəricilər hələ də effektivdirsə, hazırkı yüksək dəyər gələcək on il üçün gəlir imkanlarının nəzərəçarpacaq dərəcədə azalmasını göstərir.

Buna görə də ABŞ-da borcun genişlənməsi, Yaxın Şərq geosiyasi riskləri və AI dəyər mübahisələri dərhal bazar korreksiyasına səbəb olmaya bilər, lakin yüksək dəyər bazarın təhlükəsizlik yastığını daha da nazikləşdirir. Qəfil iqtisadi artım, şirkət gəliri və ya likvidlikdə gözlənilməz dəyişiklik olarsa, bazar volatilliyi daha da arta bilər.

Uzunmüddətli investor üçün əsas məqam yəqin ki, ABŞ fond bazarının nə zaman zirvəyə çatacağı deyil, mövcud dəyər səviyyəsində gələcək on ildə nə qədər faktiki gəlir əldə etmək olar məsələsidir.