"7 bal güclü zəlzələdən sonra mütləq afterşoklar olur"? İyul ayında AI-nin böyük zərərindən sonra, hedge fondları çərşənbə günü növbəti ağır itkiyə məruz qaldı.
Goldman Sachs-un məlumatına görə, çərşənbə günü sistematik long-short fondları bir gündə 1.4% dəyərində azalma baş verib, JPMorgan-un "Pure Momentum" indeksi isə son beş ildə ilk dəfə bir gündə 4%-dən çox enib. Bu vəziyyətin əsas səbəbi ABŞ Xəzinədarlığının istiqraz alımlarını genişləndirməsi və Moderna-nın səhmlərinin kəskin bahalaşması olub. Sektor nümayəndələri hazırki çətin durumu "7 ballıq zəlzələnin mütləq afterşokları olar" ifadəsi ilə izah edir, bütün tərəflər eyni vaxtda leverage-i azaltdıqca, risk ekspozisiyası aşağı salınır və bazar dəyişkənliyi artır, nəticədə neqativ geri əlaqə dövrəsi yaranır.
İyul ayında AI ilə əlaqəli səhmlərin satış dalğasının Wall Street-ə ağır zərbə vurmasından sonra, kvant hedcinq fondları çərşənbə günü yenidən ciddi zərbə aldı və son iki ildən artıq dövrün ən pis birgünlük nəticəsini göstərdi.
20 avqust tarixində, Britaniyanın Financial Times qəzetinin məlumatına görə, Goldman Sachs-ın daxili qeydində bildirilir ki, çərşənbə günü Nyu York vaxtı ilə saat 13:00-a qədər sistemli qeyri-şərtli uzun-qısa hedcinq fondlarının həmin gün düşüşü 1.4%-ə çatıb və bu, son iki ildən çox müddətin ən pis birgünlük performansıdır. Goldman Sachs-ın "Qlobal Momentum" indeksinin sapması artıq tarixi normal hədləri xeyli aşıb. Həmin gün bazarda dalğalanmanın səbəblərinə bunlar daxil idi: ABŞ Xəzinədarlığı uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının alışını "azı iki dəfə artıracağını" açıqlayaraq istiqraz bazarını sabitləşdirməyə çalışdı və vaksin istehsalçısı Moderna eksperimental dəri xərçəngi terapiyasının uğurlu nəticələrini açıqladıqdan sonra səhminin qiyməti bir gündə üç dəfəyə yaxın artdı.
Qeyd olunur ki, bu zərbə bir neçə həftə əvvəl AI səhmlərində başlayan satış dalğasından bəri davam edən "momentum ticarəti" strategiyasının çətinliklərini daha da gücləndirib və kvant fondlarının yüksək dalğalanmalı mühitdə dayanıqlı işləyə biləcəyinə dair bazarda şübhələri bir daha artırıb.
Momentum strategiyasına qeyri-adi zərbə
Bu dəfə kvant fondlarının itkisi əsasən "momentum faktoru"nun yüksək olduğu fondlarda — yəni sistematik şəkildə qalxan səhmləri almaq və düşənləri satmaq strategiyası tətbiq olunan fondlarda müşahidə olunub.
Financial Times-un əldə etdiyi Morgan Stanley müştəri qeydinə görə, son beş ildə ilk dəfədir ki, bankın "saf momentum" indeksi bir gündə 4%-dən çox düşüb, halbuki həmin gün S&P 500 indeksi artımla bağlanıb.
Böyük aktivlərin idarə edilməsi şirkətinin portfel meneceri bildirib: "Moderna kimi bir neçə səhm belə risk menecerlərini 'təlaşa salmağa' kifayət edir", bu o deməkdir ki, tək bir səhm üzrə kəskin dalğalanma bütün kvant strategiyalar sistemində zəncirvari təsir yarada bilər.
Bir hedcinq fondu meneceri isə açıq şəkildə deyib:
"Dalğalanmalar son dərəcə fövqəladədir, opsion marketmeaker-lər hər tərəfdə zərər görür. Bazar hər gün dəyişir, bu gün qazanan sabah mütləq düşəcək."
Aparıcı kvant hedcinq fondu rəhbəri bazarın mövcud məntiqini zəlzələ ilə müqayisə edərək belə izah edib:
"Əgər 7 bal gücündə bir zəlzələ baş verərsə, növbəti günlərdə mütləq afterşoklar olacaq. Hər şey sıfırlanmayacaq, amma bazar iştirakçıları risklərini azaldır."
Bu açıqlama hazırda kvant fondlarının qarşılaşdığı əsas problemi göstərir: Ekstremal dalğalanma şəraitində hər kəs eyni anda maliyyə çiyni azaltmağa və riskləri daraltmağa başlayır, bu isə bazarda qeyri-xətti dalğalanmanı daha da gücləndirir və özünü gücləndirən mənfi əlaqə dövrü yaradır.
Kvant fondları əvvəl də oxşar çətin dövrlərdən keçib. 2018-ci ildə sahə "kvant qışına" girmişdi, avtomatlaşdırılmış investisiya strategiyaları böyük ölçüdə işə yaramadı və mənfəətliliyə ciddi təsir etmişdi.
Bununla belə, son vaxtlar bazarda ciddi dalğalanmalar müşahidə olunsa da, Goldman Sachs qeydinə görə, sistematik uzun-qısa fondlar bu ay indiyədək təxminən 1.7% artım göstərib, bu isə hələ tam çöküş olmadığını göstərir.
Qeyd etməyə dəyər ki, iyul ayında AI ilə əlaqəli səhmlərin bir neçə həftəlik satış dalğası Wall Street-i hazırlıqsız yaxaladı və çoxlu sayda hedcinq fondu aylıq itki ilə üzləşdi.
Ən çox diqqəti cəlb edən nümunə yüksək çiynli AI mövzulu fond Situational Awareness oldu — bu fond nəhayət açıq bazardakı səhm mövqelərinin əksəriyyətini Citadel-ə böyük endirimlə satmağa məcbur qaldı.
Hətta sabit gəlirliliyi ilə tanınan qurumlar da istisna olmadı. Məlumata görə, qlobal bazarlarda əsas rol oynayan və sirli alqoritmik ticarət şirkəti Jane Street, Situational Awareness və əlaqədar AI səhmlərinə yatırım etdiyi üçün ötən ay təxminən 15 milyard dollar itki ilə üzləşib.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
AVAX 10 dolların altına düşdü
AI-nin hazırkı vəziyyətinə uzaqdan baxış və bir az özünü sakitləşdirmək
Nyu York Federal Rezervi xəbərdarlıq edir: xidmət sektorunda həm xərclər, həm də satış qiymətləri sürətlə artır, qiymət təzyiqi əhəmiyyətli dərəcədə yüksəlib.
Nyu-York Federal Ehtiyat Bankının apardığı sorğuya əsasən, oktyabr ayında xidmət sektorunda xərclər və satış qiymətləri kəskin artıb, biznes fəaliyyətinin indeksi isə mart ayından bəri ən aşağı səviyyəyə düşüb. Şirkətlərin gələcəyə baxışı pisləşib, inflyasiya və faiz dərəcələrinin artımı ilə bağlı təzyiqlər yüksəlib.
Boeing (BA.US) Max 10 sertifikasiyasının gələn həftə elan ediləcəyi gözlənilir, borc problemlərinin həlli üçün əlavə dəstək olacaq
Boeing 737 Max 10 modelinin sertifikatlaşdırılması üçün əsas iclas başa çatıb və ən tez gələn həftə təsdiq alacağı gözlənilir. Airbus-un ən böyük modifikasiyasına rəqib olaraq, bu model aviaşirkətlərə köhnə 757-ləri əvəz etməyə kömək edəcək və Boeing-in borcunun azaldılmasında əsas gəlir mənbəsinə çevriləcək.
