حذرت S&P Global من أن حجم الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لدى كبار مزودي خدمات السحابة فائقة الضخامة قد يكون أكبر مما هو معروف حالياً.

Marc Jones

رويترز لندن 19 أكتوبر - تتوقع S&P Global أن أكبر شركات التكنولوجيا في العالم قد تواجه مسؤوليات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي أكثر مما هو معروف حتى الآن، رغم أن المحلل الرئيسي المسؤول عن هذا المجال في الشركة يرى أنه لا توجد حاجة حالياً لتعديل أي تصنيف ائتماني.

نتيجة قلق السوق من مستويات الاقتراض المرتفعة، تصاعدت ضغوط الديون التي أصدرتها شركات بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وشركات “السحابة الجديدة” المدعومة من Nvidia مثل CoreWeave، بشكل مستمر خلال الأسابيع الأخيرة (link).

قال مارك حبيب، رئيس البنية التحتية الرقمية في S&P Global، إن أكبر مخاطر التصنيف لشركات التكنولوجيا العملاقة ما تزال تتعلق بتحقيق الأرباح المتوقعة.

لكنه شدد أيضاً على ما يسمى “هياكل التمويل المترابطة”، حيث تقوم هذه الشركات فعلياً بضمان مشروعات إنشاء مراكز بيانات ضخمة أو دعم شركات ذكاء اصطناعي أصغر.

وأشار حبيب في طاولة مستديرة بلندن: “من المنطقي الافتراض أن هناك ديوناً أخرى في السوق لم نكتشفها بعد.”

“إذا لم يتم الإفصاح عنها، فهي لا تدخل ضمن الإفصاحات الخاصة بهذه الشركات العملاقة. بالإضافة إلى ذلك، إذا لم نقم بتصنيف العمليات المحتملة التي قد تولد مثل هذه المسؤوليات، فربما لن نعثر فعلاً على كل التفاصيل.”

تتوقع S&P أن أكبر ست شركات تكنولوجيا أمريكية—Amazon AMZN.O، Microsoft MSFT.O، Alphabet GOOGL.O، Oracle ORCL.N، Meta META.O وSpaceX SPCX.O—ستضخ أكثر من 7 تريليون دولار بين عامي 2025 و2030 في مراكز البيانات وغيرها من الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وستظل تعاني من تدفق نقدي حر سلبي على الأقل حتى العام المقبل.

قال حبيب إن من غير الممكن حالياً تقدير حجم الديون الإضافية التي قد تضيفها هذه الدائرة من التمويل لميزانيات تلك الشركات، لكنه أشار إلى أن S&P تحاول اتخاذ منظور “شامل” من الناحية الكلية.

سبق أن خفضت S&P في يوليو التصنيف الائتماني لشركة Oracle due to مخاوفها بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وما وصفته بـ “عدم اليقين في مسار الأرباح”، حيث تم خفض التصنيف إلى “BBB-”، وهو أدنى درجة ضمن فئة “القابل للاستثمار” (link).

سُئل حبيب أيضاً عما إذا كان بيع سندات الشركات المرتبطة بتوسع الذكاء الاصطناعي السريع مؤخراً يعكس اعتقاد المستثمرين بأن هذه السندات أكثر خطورة مما تشير إليه التصنيفات.

قال: “حالياً، لا نرى فجوة كبيرة تتطلب منا تعديل التصنيفات في الوقت الحالي”، مشيراً إلى أن نظام التصنيفات في S&P مصمم لاتخاذ نظرة بعيدة المدى.

وأوضح أنه إذا أصبح واضحاً أن حجم الاستثمارات الحالية لم يعد مستداماً، فقد يتغير هذا التقييم.

وأضاف حبيب: “ويمكن أن ينجم ذلك عن عدة عوامل. على سبيل المثال، ارتفاع الاستثمارات في شركات الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر، أو إذا اعتبر السوق أن عائدات التنافس أصبحت مفرطة.”

(لتسهيل القراءة لغير الناطقين بالإنجليزية، توفر رويترز ترجمة آلية لتقاريرها إلى عدة لغات. نظراً لأن الترجمة الآلية قد تحتوي على أخطاء أو تفتقر للسياق اللازم، لا تضمن رويترز دقة نص الترجمة الآلية وتقدمها فقط لراحة القراء. ولا تتحمل رويترز أي مسؤولية عن أي ضرر أو خسارة ناجمة عن استخدام خدمة الترجمة الآلية.)