نقاش داخلي محتدم في البنك المركزي الأوروبي حول نهاية رفع أسعار الفائدة: الاقتصاديون يتوقعون "آخر رفع" في ديسمبر، بينما يصرح المسؤولون أن الأسعار قد اقتربت من المنطقة التقييدية

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بريموش دولينتس صرح بأن تشديد الأوضاع المالية قد يقلل من ضرورة اتخاذ البنك المركزي الأوروبي إجراءات في السياسة النقدية. وفي مقابلة له أثناء حضوره الاجتماع السنوي لصندوق النقد الدولي (IMF)، قال: "لقد لاحظنا بالفعل إعادة تسعير كبيرة في السوق"، و"إذا شددت الأسواق المالية، فقد لا نضطر إلى اتخاذ نفس القدر من الإجراءات كما كان مقررًا سابقًا".

بعد رفع أسعار الفائدة مرتين، يناقش صانعو السياسات إلى أي مدى ينبغي رفع الفائدة للمساعدة في إعادة التضخم الذي يقترب من 4% إلى الهدف المحدد. وفي سبتمبر كانت الضغوط السعرية أقوى من المتوقع، كما أن متانة الاقتصاد كانت فوق المتوقع.

ويتوقع الاقتصاديون أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة للمرة الأخيرة في ديسمبر، حيث سترتفع فائدة الودائع إلى 2.75%—ويقدر بعض الأشخاص أن هذا المستوى قد يبدأ في كبح النشاط الاقتصادي.

وعند سؤاله عن هذه التوقعات، قال دولينتس إن البنك المركزي الأوروبي "يقترب من المنطقة التقييدية—ربما لم يصل إليها بالكامل بعد، لكنه على الحافة".

وأكد عضوا مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، محافظ بنك بلجيكا بيير وينش، ومحافظ بنك ليتوانيا جيدميناس شيمكوس، في مقابلات منفصلة على أهمية أحدث بيانات التضخم، معتبرين أن هناك حاجة لمزيد من التشديد. وقال الأخير إنه رغم أن إجراءات ديسمبر ستعتمد على مزيد من البيانات، إلا أن اتخاذ إجراءات هذا الشهر لا يمكن استبعاده أيضًا.

وأضاف دولينتس: "الوضع لدينا هو أن تأثيرات الجولة الثانية لم تظهر بعد، أو لم تظهر بوضوح بعد"، وهو ما يتماشى مع تصريحات مماثلة أدلى بها شيمكوس ورئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في وقت سابق من هذا الأسبوع.

من جانبه، صرح محافظ بنك البرتغال ألفارو سانتوس بيريرا: "الخبر السار هو أن التضخم الأوروبي حتى الآن لم ينتشر"، مضيفًا أنه "لا يساوره أي شك" في أن البنك المركزي الأوروبي سيحقق هدفه السعري.

وأي قرار سيصبح معقدًا نتيجة قلق المستثمرين بشأن الأوضاع المالية لفرنسا ودول أخرى ذات مديونية مرتفعة في منطقة اليورو. فرنسا قادت موجة البيع الأخيرة في سوق السندات، مما دفع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياته منذ نحو ربع قرن.

ويرى محافظ بنك فرنسا إيمانويل مولين أن تكلفة الاقتراض السيادي الأعلى تمارس ضغوطًا على الأوضاع المالية، وقد تؤدي إلى كبح الطلب وكذلك التضخم.

وفي الوقت نفسه، يتساءل الاقتصاديون والمستثمرون عن مدى تدهور أوضاع السوق الذي سيدفع البنك المركزي الأوروبي للتدخل.

وقال دولينتس: "لدينا في صندوق أدواتنا سياسات نقدية متنوعة، بما في ذلك حتى أداة حماية الانتقال (TPI)"، وأضاف: "إذا لزم الأمر وتوفرت الشروط، فستُستخدم هذه الأدوات أو قد تُستخدم. من الصعب حاليًا التنبؤ بموعد أو كيفية أو سبب استخدام كل أداة".

وأعرب محافظ بنك النمسا مارتن كوخ عن اتفاقه مع ذلك.

وقال: "الالتزام المسبق ليس في صالحنا". "لدى البنك المركزي الأوروبي صندوق أدوات يسمح باستخدام العديد من الأدوات، وأعتقد أننا لم نصل بعد إلى المرحلة التي تستدعي مناقشة أي أداة منها. لكنها متوفرة إذا تطلب الأمر".

وشدد كوخ أيضًا على أن بعض مراقبي البنك المركزي الأوروبي يقترحون إمكانية تعليق سياسة التشديد الكمي (QT) لإزالة مصدر الضغط عن السوق، إلا أن التشديد الكمي "فعليًا تدريجي".

وقال: "إنها سلبية، ويمكن التنبؤ بها بدقة". "من جهة أسعار وعائدات السندات، هل من الممكن أن تظهر تطورات في السوق تستدعي تعديل هذه السياسة؟ لا نعرف".

أما لاغارد نفسها وهي فرنسية الجنسية، فقد حمّلت حكومة الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون المسؤولية، وشجعت السياسيين على العمل من أجل خفض العجز الذي ارتفع ليصل إلى نحو ضعف الحد الأقصى المسموح به في قواعد الاتحاد الأوروبي. لكنها أيضًا أبلغت مؤخرًا مجموعة من وزراء المالية أن البنك المركزي الأوروبي لديه الأدوات اللازمة للتعامل مع الموقف إذا اقتضت الحاجة.

في أوروبا والولايات المتحدة وغيرها، أصبحت زيادة تكاليف الاقتراض الحكومي الموضوع الرئيسي لاجتماع المسؤولين الماليين العالميين في بانكوك. وكانت مديرة صندوق النقد الدولي كريستالينا جيورجييفا قد دعت صانعي السياسات الأسبوع الماضي لاتخاذ إجراءات عاجلة من أجل خفض مستويات الدين والعجز المرتفعة في الميزانية.