انخفاض أسعار خام الحديد مع ارتفاع التكاليف، شركة بي إتش بي (BHP.US) في غرب أستراليا تقوم بتسريح 300 موظف

أفادت تطبيق معلومات مالية ذكية أنه في 14 أكتوبر، أعلنت شركة BHP (BHP.US) عن خطتها لتسريح 300 موظف في أعمال خام الحديد التابعة لها في ولاية أستراليا الغربية، وذلك لمواجهة الضغوط المزدوجة الناتجة عن انخفاض أسعار خام الحديد وارتفاع تكاليف الشحن والوقود. ستشمل عملية التسريح مناجم South Flank، Mining Area C، Newman وJimblebar في منطقة Pilbara، حيث يبلغ إجمالي عدد العاملين في هذه المناجم حوالي 16,000 موظف. وذكرت الشركة في بيانها أن هذه الخطوة تهدف إلى "ضمان استمرار مساهمة أعمال خام الحديد في أستراليا الغربية بشكل هام".

وقالت المتحدثة باسم BHP في البيان إن الشركة ستعمل على إيجاد فرص عمل بديلة للموظفين المتأثرين. ويبدو أن هذا الحدث يندرج في إطار إدارة التكاليف الاعتيادية، لكن في ظل هبوط محوري لأسعار خام الحديد وتسارع انتقال رأس المال التعدين إلى النحاس، تبدو دلالاته الرمزية أكبر من معناه المالي.

أيام "الازدهار" لخام الحديد تبتعد، وسلسلة نقل التكاليف أطول من المتوقع

انخفضت أسعار خام الحديد بحوالي 14% منذ بداية العام حتى الآن. والأهم من ذلك هو التحول في هيكل العرض والطلب: من المتوقع أن يضيف مشروع Simandou في غينيا ما بين 20 إلى 25 مليون طن في عام 2026، مع خطة إنتاج سنوي متوسطة الأجل تبلغ 120 مليون طن، كما وصلت مخزونات خام الحديد في موانئ الصين إلى مستوى تاريخي قدره 179 مليون طن. وبينما يستمر المعروض في الارتفاع، فإن اتجاه إنتاج الصلب في الصين يشهد تراجعاً، مما يغير وضع السوق من "سوق البائع" إلى "سوق المشتري".

أرجعت BHP عمليات التسريح إلى ارتفاع التكاليف، وفي هذا الصدد أدى الصراع في الشرق الأوسط إلى زيادة أسعار الطاقة، وارتفعت تكاليف الديزل، ما أدى مباشرة إلى ارتفاع مصاريف تشغيل المناجم. وتستند بيانات Rio Tinto كمثال: كل زيادة بمقدار 10 دولارات للبرميل في أسعار الديزل ترفع تكلفة طن خام الحديد في Pilbara بمقدار حوالي 0.15 دولار، وفي النصف الأول من العام زادت نفقات الديزل وحدها بنحو 180 مليون دولار.

ارتفعت تكلفة الوحدة في Pilbara التي تديرها BHP بنسبة 6% في السنة المالية 2026 لتصل إلى 19.66 دولار للطن. ومن المتوقع أن يوفر تسريح 300 موظف مبلغاً مقدراً بحوالي 50 مليون دولار سنوياً، وهو أقل من 0.2% من EBITDA للمجموعة، مما يعكس إجراء دفاعياً لحماية هامش الربح وليس وسيلة لتحسين الأداء المالي.

القصة الأكبر تكمن في أعمال النحاس، ودور خام الحديد يتغير

قبل شهرين من إعلان خفض الوظائف، أصدرت BHP تقريراً مالياً يحمل منعطفاً هيكلياً كبيراً: حققت وحدة النحاس EBITDA أساسية بقيمة 18.2 مليار دولار في السنة المالية 2026، متجاوزة لأول مرة وحدة خام الحديد التي حققت 14.5 مليار دولار وشكلت 54% من EBITDA للمجموعة. وأكدت الإدارة أن أكثر من نصف الإنفاق الرأسمالي السنوي البالغ 11 مليار دولار سيخصص لمشاريع مناجم النحاس حتى منتصف الأجل، والهدف هو رفع إنتاج النحاس بنسبة 40% إلى 2 مليون طن سنوياً بحلول السنة المالية 2035. وبالتالي، فإن دور خام الحديد يتحول من "محرك الربح" إلى "البقرة الحلوب لتدفق النقدي"—أي الحفاظ على استقرار الإنتاج وتوفير التمويل للتوسع في النحاس، لكنه لم يعد محور الاستثمار الرئيسي.

وأكدت نتائج مفاوضات عقود خام الحديد طويلة الأجل هذا الاتجاه. فقد وقعت BHP مع مجموعة الموارد المعدنية الصينية عقداً طويل الأجل لعام 2026 بسعر يتراوح بين 80 و90 دولاراً للطن، مع زيادة حصة التسوية باليوان الصيني من 30% سابقاً إلى أكثر من 50%، ولأول مرة أدرج المؤشر المحلي الصيني لتسعير اليوان. وهذا يعني بالنسبة لشركات الصلب الصينية انخفاضاً فعلياً في تكلفة الشراء؛ أما بالنسبة لـ BHP فيحد هذا من مرونة التسعير وهوامش الربح في أعمال خام الحديد، ويسرّع عملياً نقل رأس المال إلى النحاس.

ارتفع سعر سهم BHP بنحو 55% خلال الـ 12 شهراً الماضية، وقد تضمنت التقييمات السوقية التوقعات بنمو النحاس وافتراض استقرار أسعار خام الحديد. وعلى هذا المستوى من التقييم، فإن أي ارتفاع غير متوقع في تكلفة وحدة خام الحديد قد يمثل نقطة مخاطرة. وتشمل المؤشرات التي يمكن أن يتابعها المستثمرون: ما إذا كان تقرير التشغيل الفصلي سيحافظ على توجيه تكلفة الوحدة لوحدة WAIO، وهل سيثير تسريح الموظفين في Pilbara رد فعل من النقابات ومخاطر تعطيل الإنتاج، بالإضافة إلى وتيرة التقدم الفعلي لإنفاق رأس المال في مشاريع النحاس. وتغيير كل دولار في سعر طن خام الحديد يؤثر على دخل BHP بمقدار يعادل خمسة أضعاف المبلغ الذي يُوفر عبر التخفيضات الوظيفية الحالية—فلا تزال الأسعار هي العامل الأساسي الذي يحدد ربحية أعمال خام الحديد، ودلالة خطوة التسريح أكبر من تأثيرها الفعلي.