من المتوقع أن تستمر آثار ارتفاع أسعار الفضة لسنوات عديدة، وقد تبقى الأسعار محصورة بين 50 و84 دولاراً في السنوات القادمة

يعتقد كبير استراتيجيي السلع في Bloomberg Intelligence، مايك ماكغلون، أن الفضة تواجه ضغوطًا فنية شديدة بعد ارتفاعها التاريخي. حتى مع تراجع الأسعار مؤخرًا من مستوياتها العليا، قد تستغرق مشاكل التقييم والتقلبات التي خلفها هذا الصعود سنوات عديدة ليتم استيعابها.

وذكر ماكغلون في أحدث تقرير له أن الفضة قد تبقى محصورة بين 50 و84 دولارًا للأونصة خلال السنوات القادمة. فمنذ أن تجاوز سعر الفضة في بداية هذا العام 120 دولارًا للأونصة محققًا مستوى قياسيًا، ظل محتفظًا بنظرته الحذرة تجاه السوق، معتبرًا أن هذا الارتفاع غير المسبوق قد يشير إلى دخول الفضة في مرحلة مستويات مرتفعة لعدة سنوات، وأن السوق بحاجة إلى إعادة ضبط الطلب عند مستويات أقل.

قال ماكغلون: "آخر مرة شهد فيها سعر الفضة وتقلباتها زيادة حادة مثل عام 2026 كانت في فترة الارتفاع الكبير بين عامي 1979 و1980، حين اقترب السعر من 50 دولارًا للأونصة، ولم يُكسر هذا الحاجز إلا العام الماضي". وأضاف: "نميل للاعتقاد أن فترة الركود للفضة قد تدوم طويلًا كما في حالات سابقة، وأن مستوى 50 دولارًا يُعد أول مستوى دعم جيد."

التقلب عند أعلى مستوياته منذ 1980

أشار ماكغلون إلى أن التقلبات الشديدة مؤخرًا في الفضة تظهر أن السوق في حالة قصوى. ووفقًا لأبحاثه، بلغ معدل تقلب الفضة على مدى 260 يومًا الآن 5.1 ضعف مؤشر S&P 500، وهو أعلى مستوى نسبي منذ 1980، حين شهدت الفضة انهيارًا سعريًا تاريخيًا.

كما أشار إلى أن هناك مخاطر لمزيد من تراجع الفضة، إذ يبلغ متوسط سعرها لعشر سنوات نحو 31 دولارًا للأونصة. وقد وفرت له موجتا الارتفاع السابقتان مرجعًا: ففي عام 1980 و2011 تراجعت أسعار الفضة لاحقًا إلى قاع 3.60 دولار عام 1993 و11.60 دولار عام 2020.

من وجهة نظر ماكغلون، فإن إحدى النقاط المتشابهة بين عام 2026 والدورات السابقة عند القمم الطويلة هي أن الأسعار تجاوزت متوسطاتها طويلة الأجل بفارق كبير. ففي نهاية عام 2025، بلغ سعر الفضة حوالي 2.7 ضعف متوسطها لعشر سنوات، وهو أكبر فارق منذ عام 1979.

وهذا يعني أيضًا أنه حتى بعد تراجع الفضة من أعلى مستوياتها، يعتقد ماكغلون أن التصحيح قد يكون بعيدًا عن الانتهاء. وأضاف أن استعادة ثقة السوق تتطلب ارتداد سعر الفضة وتثبيته فوق مستوى 84 دولارًا للأونصة.

الذهب أيضًا في دائرة الخطر.. تحذير ماكغلون من حاجز 4000 دولار

تشاؤم ماكغلون لا يقتصر على الفضة فقط؛ إذ يتوقع أن سعر الذهب قد ينخفض في النهاية دون مستوى 4000 دولار للأونصة.

وأضاف أن الذهب يواجه عدة رياح معاكسة قبل نهاية العام، من بينها عائد السندات الأمريكية لأجل خمس سنوات الذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ 20 عامًا، كما أن انتعاش أسعار النفط في 2026 يشكّل أحد أسباب ارتفاع هذه العائدات.

ويرى ماكغلون أن العائدات المرتفعة على السندات الأمريكية ستزيد من الضغط على المعادن الثمينة. ومع استمرار التقلب المرتفع للفضة واتساع فارق السعر النسبي عن المتوسطات الطويلة، يتوقع استمرار تصحيح دورة صعود المعادن الثمينة لوقت أطول، وتبقى أولى المستويات التي يجب التركيز عليها للفضة على المدى القصير عند 50 دولارًا للأونصة.