عاشت السندات الفرنسية أسوأ عقد خلال أكثر من 200 عام، ويستعد المستثمرون لمزيد من التقلبات

智通财经2026/10/08 10:06

عرض النسخة الأصلية

العجز الضخم في الميزانية الفرنسية أدى إلى ارتفاع تكلفة الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، فيما تمتد دلالات هذه الاضطرابات أبعد من ذلك. من المتوقع أن يصل عجز الميزانية هذا العام إلى 5.4% من إجمالي الناتج المحلي، وهو أعلى بكثير من بقية دول الاتحاد الأوروبي وأيضاً أعلى من الحد الأقصى الذي حدده الاتحاد الأوروبي عند 3%. منذ عام 1974، لم تحقق فرنسا توازناً في ميزانيتها. مع شيخوخة السكان، يُتوقع أن تتزايد الضغوط على المالية العامة الفرنسية، خاصة وأن اقتصادها هو الثاني في الاتحاد الأوروبي. منذ الشهر الماضي، قاد الطلاب احتجاجات واسعة النطاق للمطالبة بزيادة الاستثمارات في المدارس الثانوية الفرنسية، وشاركت فيها النقابات والمعلمون أيضاً. لقد أخذ متداولو السندات هذه العوامل بعين الاعتبار، إذ بلغ الفارق في العائد بين السندات الفرنسية والألمانية لأجل عشر سنوات حوالي 1.4 نقطة مئوية، مقترباً من المستوى الأعلى الذي تم تسجيله في عام 2012. أشار بعض الاستراتيجيين إلى أن الفارق في العائد بين السندات الفرنسية والألمانية اتسع بالفعل خلال اضطرابات الأسبوع الماضي ليصل إلى أعلى مستوى مسجل منذ توحيد ألمانيا في عام 1990. كما أوضح هؤلاء الاستراتيجيون أن العائد الاسمي على السندات الفرنسية لأجل عشر سنوات يمر بأسوأ عقد خلال 223 عاماً، حيث كانت فترة مماثلة من السوء خلال عقود كان فيها حساب العائد للعشر سنوات يشمل أيضاً مرحلة العنف في الثورة الفرنسية. ارتفع الدين الفرنسي ليصل إلى نحو 3.5 تريليون يورو (أي حوالي 3.9 تريليون دولار أمريكي). خلال الأزمة المالية العالمية في 2008، كان معدل الدين إلى إجمالي الناتج المحلي في فرنسا قريباً من ألمانيا وأقل بكثير من إيطاليا. أما اليوم فقد أصبح هذا المعدل أعلى بكثير من ألمانيا ويقترب من معدلات إيطاليا. وأشار الاستراتيجيون إلى أنه باستثناء الارتفاع المؤقت خلال جائحة كورونا، فإن معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في إيطاليا مستقر لأكثر من عشر سنوات، في حين تجاوز عائد السندات الفرنسية الآن نظيره الألماني والإيطالي والإسباني. كما يتعرض سوق الأسهم الفرنسي لضغوط، إذ أن أداء المؤشر القياسي أضعف من بقية مؤشرات الأسهم الأوروبية الرئيسية، ففي حين أن ارتفاعه منذ بداية 2024 وصل إلى حوالي 4% فقط، تجاوز ارتفاع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي 30%، وارتفع مؤشر DAX الألماني بأكثر من 50%. تضافر العجز المالي وارتفاع الاحتجاجات السياسية وتصاعد الدين كلها عوامل تؤدي للضغط على الأصول الفرنسية. في الفترة القادمة سيتم التركيز على التقدم في مفاوضات الميزانية، تصريحات وكالات التصنيف، ومسار الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية.

تقدم Bitget خدمة تداول شاملة للعملات المشفرة والأسهم والذهب. تداول الآن!

هدية ترحيبية بقيمة 6200 USDT لمستخدمي Bitget الجُدد! سجّل الاشتراك الآن!

⑴ أدى العجز الضخم في ميزانية فرنسا إلى رفع تكلفة الاقتراض لأعلى مستوى منذ عقود، وتحمل هذه الموجة من التقلبات أهمية تاريخية تتجاوز ذلك.⑵ من المتوقع أن يصل عجز الميزانية الفرنسي هذا العام إلى 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى بكثير من بقية دول الاتحاد الأوروبي ويتجاوز الحد الأقصى المقرر من الاتحاد الأوروبي البالغ 3%، ولم تحقق فرنسا توازن الميزانية منذ عام 1974.⑶ مع تقدم السكان في السن، يتوقع أن تزداد الضغوط على المالية العامة الفرنسية، ثالث أكبر اقتصاد في الاتحاد الأوروبي.⑷ منذ الشهر الماضي، قاد الطلاب احتجاجات واسعة النطاق للمطالبة بمزيد من الاستثمارات في المدارس الثانوية الفرنسية، وقد شارك في هذه الاحتجاجات النقابات والمعلمون أيضاً.⑸ وقد أخذ متداولو السندات هذه العوامل في الاعتبار بالفعل، حيث بلغ الفارق بين عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات ونظيرتها الألمانية حوالي 1.4 نقطة مئوية، وهو يقترب من الذروة التي سجلها في عام 2012.⑹ وأشار بعض الاستراتيجيين في المؤسسات إلى أن الفارق في عوائد السندات بين فرنسا وألمانيا قد اتسع بالفعل خلال فترة التقلبات الأسبوع الماضي ليصل إلى أعلى مستوى مسجّل منذ توحيد ألمانيا في عام 1990.⑺ كما لاحظ هؤلاء الاستراتيجيون أن العائد الاسمي للسندات الفرنسية لأجل 10 سنوات يمرّ حالياً بأسوأ عشرة أعوام خلال 223 سنة، وآخر مرة كان الوضع بهذا السوء تعود إلى الفترة العنيفة من الثورة الفرنسية والتي غطتها حسابات العشر سنوات المتداخلة حينها.⑻ كذلك، ارتفع الدين الفرنسي ليصل إلى حوالي 3.5 تريليون يورو، أي ما يعادل نحو 3.9 تريليون دولار أمريكي. خلال أزمة المال العالمية في 2008، كان معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في فرنسا مماثلاً تقريباً لألمانيا وأقل بكثير من إيطاليا، غير أن هذا المعدل أصبح الآن أعلى كثيراً من ألمانيا ويقترب من إيطاليا.⑼ وأشار الاستراتيجيون إلى أنه باستثناء الارتفاع المؤقت خلال جائحة كورونا، فقد ظل معدل دين إيطاليا إلى الناتج المحلي الإجمالي مستقراً لأكثر من 10 سنوات، في حين أصبحت عوائد السندات الفرنسية الآن أعلى من نظيراتها الألمانية والإيطالية والإسبانية.⑽ ويواجه سوق الأسهم الفرنسي ضغطاً مماثلاً، حيث كان أداء المؤشر الرئيسي أقل من جميع المؤشرات الأوروبية الكبرى الأخرى، إذ واصل ارتفاعه منذ بداية 2024 بنسبة لم تتجاوز نحو 4%، في حين سجل مؤشر Stoxx 600 الأوروبي ارتفاعاً بأكثر من 30%، ومؤشر DAX الألماني بأكثر من 50%.⑾ إن تداخل العجز المالي والاحتجاجات السياسية وتصاعد الدين يضع أصول فرنسا تحت ضغط، بينما يتركز النظر مستقبلاً على تطورات مفاوضات الميزانية ومواقف وكالات التصنيف واتجاه الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية.

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح

ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات

احتفظ بالعملة الآن!

تجاوز سعر البلاتين الفوري للتو مستوى 1640.00 دولارًا للأونصة، وتم تداوله مؤخرًا عند 1639.75 دولارًا للأونصة، مرتفعًا بنسبة 0.41% خلال اليوم؛ فيما سجل عقد البلاديوم الرئيسي في بورصة Nymex سعر 1648.0 دولارًا للأونصة، منخفضًا بنسبة 0.11% خلال اليوم.

智通财经•2026/10/08 13:18

ترقية أرفف الذكاء الاصطناعي تدخل “معركة كفاءة النظام”! قمة OCP تقترب، Jefferies يفك رموز توسع سعة 1.6T، توسيع الذاكرة وتزويد الطاقة عالية الجهد

ذكرت منصة التداول Zhihu Finance APP أن موسم تقارير الأرباح في سوق الأسهم الأمريكية يقترب، وأن الارتفاع القياسي لمؤشر ناسداك إلى جانب رفع إدارة Marvell لتوقعات نمو الأداء أصبحا من العوامل الإيجابية التي تدفع توقعات الأرباح لسلسلة صناعة الربط البصري للذكاء الاصطناعي العالمية نحو التحسن. في 6 أكتوبر، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.45% ليصل إلى 27,599.79 نقطة، محققًا مستوى إغلاق قياسي جديد. رفعت Marvell (MRVL.US)، الشركة الرائدة في إنتاج شرائح الربط البصري بين مراكز بيانات ASIC و AI، هدف إيراداتها للعام المالي 2028 من 18 billions دولار إلى 20 billions دولار، بزيادة تبلغ حوالي 11.1%. وقد ارتفع سعر السهم في ذلك اليوم بنسبة 5.8%، مما يعكس توقعات السوق الإيجابية بالتوسع في الطلب على شرائح تسريع الحوسبة لمراكز بيانات AI، ووحدات المعالجة المركزية CPU، وذواكر HBM/DRAM/NAND، ومكونات الربط البصري لمراكز البيانات.

智通财经•2026/10/08 13:06

ميتسوبيشي يو إف جي: الأحداث السلبية في منطقة اليورو تعزز جاذبية الجنيه الإسترليني، والمشكلات المالية في المملكة المتحدة أقل حدة من فرنسا

قال محلل بنك Mitsubishi UFJ، لي هاردمان، أن التطورات السلبية الأخيرة في منطقة اليورو عززت جاذبية الجنيه الإسترليني مقارنة باليورو. أضاف هاردمان أنه بالرغم من المخاوف المتعلقة بالمشكلات المالية في المملكة المتحدة وارتفاع عائدات السندات البريطانية لأجل عشر سنوات إلى أعلى مستوياتها منذ أزمة المالية العالمية عام 2007، إلا أن الأزمة المالية التي تواجهها بريطانيا ليست بنفس حدة الأزمة في فرنسا. وأشار إلى أن تقارير إعلامية ذكرت أنه نظراً لتحديات بيئة سوق السندات العالمية، ستسعى الحكومة البريطانية في الميزانية المعلنة في 28 أكتوبر لتقليل مخاطر ردود الفعل السلبية في الأسواق، مما سيكون إيجابياً للجنيه الإسترليني.

智通财经•2026/10/08 13:06

صرح الرئيس التنفيذي لشركة Pepsi بأنه غير راضٍ عن أداء قطاع المشروبات

قال الرئيس التنفيذي لشركة Pepsi (PEP.US): لسنا راضين عن أداء قطاع المشروبات لدينا.

智通财经•2026/10/08 12:51