التعبئة العامة: حرب اقتصادية للذكاء الاصطناعي بدون يوم هدنة

خلال الأشهر التسعة الماضية، استوعب سوق رأس المال الأمريكي أكبر اكتتاب عام في تاريخ الأعمال البشرية (SpaceX، 75 مليار دولار)، وأكبر تمويل بالأسهم لشركة مدرجة (الشركة الأم لجوجل، 84.75 مليار دولار)، وأكبر عملية تمويل لشركة أجنبية في الولايات المتحدة (SK Hynix، 26.5 مليار دولار)، وأكبر جولة تمويل خاص (OpenAI، 122 مليار دولار)، وأكبر صفقة سندات خاصة (Broadcom، 35 مليار دولار)، بالإضافة إلى إصدار سندات يقترب من أكبر إصدار في التاريخ (Amazon، حوالي 53.8 مليار دولار). أدى ذلك إلى ظهور أول ETF بتريليون دولار (Vanguard VOO) وأكبر زيادة في إعادة شراء الأسهم في التاريخ (NVIDIA، 150 مليار دولار)، وساهم في أكبر اندماج في قطاع الخدمات العامة (استحواذ NextEra على Dominion بقيمة 66.8 مليار دولار — حيث توفر الأخيرة الكهرباء لأكبر سوق لمراكز البيانات في العالم)، كما شهد إصدار سندات عالي العائد بقيمة 11.1 مليار دولار من قبل SoftBank للوفاء بالتزامها تجاه OpenAI، مسجلة بذلك رقماً قياسياً في سندات العائد المرتفع.

كل واحدة من هذه تمثل حدثاً استثمارياً إذا نُظرت بشكل منفصل. أما عند وضعها معاً، فالأمر المذهل حقاً ليس حجم كل صفقة، بل اتجاهها — فكل الأموال تتدفق نحو نفس المكان. الأموال التي جمعتها SpaceX تذهب لمحطات Starlink والتي تقوم على شبكات نقل القدرة الحوسبية؛ تمويل جوجل من الأسهم وAmazon من السندات يُخصص بالكامل لمراكز البيانات؛ توسعة SK Hynix في الولايات المتحدة تركز على شرائح تخزين الذكاء الاصطناعي؛ الـ 122 مليار دولار التي حصلت عليها OpenAI تُنفق على شراء وحدات معالجة رسومية من NVIDIA؛ إعادة شراء NVIDIA لأسهمها بقيمة 150 مليار دولار ترفع بدورها قيمة سهمها ما يسمح باستمرار سلسلة التمويل؛ اندماج شركات الخدمات العامة يهدف إلى توفير الطاقة لمراكز البيانات؛ إصدار SoftBank لسندات عالي العائد جاء لجمع الأموال اللازمة لاستثمارها في OpenAI.

جميع أدوات التمويل المتاحة لاقتصاد ما — مثل الاكتتاب العام، زيادة رأس المال، الملكية الخاصة، سندات الشركات من الدرجة الاستثمارية، السندات عالية العائد، قروض الاستحواذ بالرافعة المالية، ETF، وأموال التأمين — جرى تسخيرها خلال تسعة أشهر لخدمة موضوع واحد، والتحرك في اتجاه واحد. هذا ليس سوقاً صاعدة حيث ترتفع جميع القطاعات دون تمييز؛ بل هو تعبئة للموارد: دولة تجند كامل قدراتها المالية وتخصصها في مقامرة كبرى ذات هدف وحيد. آخر مرة شهد العالم تعبئة للموارد بهذا الحجم كانت خلال أزمنة الحروب.