توقعات الذهب: خطر حدوث ارتداد كبير في أسعار الذهب الفوري بعد تراجع حاد

أخبار هويتونغ 29 سبتمبر—— تعرض الذهب في السابق لضغوط كبيرة من العوامل الأساسية القوية، مما أدى إلى هبوط حاد، لكن الأداء التاريخي يظهر أن حالات التشبع البيعي الشديدة على المستوى الزمني لأربع ساعات قد تؤدي إلى ارتداد قوي عكس الاتجاه.

شهد سوق المعادن الثمينة هذا الأسبوع في بداية التداولات حركة عنيفة، حيث سجلت جميع أنواع المعادن الثمينة خسائر كبيرة، وتعتبر من أكبر موجات الهبوط في التاريخ.



تجاوزت خسارة الذهب نسبة 4%، وانخفضت الفضة بنسبة تزيد عن 5%، بينما تراجع البلاتين والبلاديوم بنحو 3.5% و5% على التوالي. وبالنسبة للذهب، يُعد هذا الانخفاض في يوم واحد واحدًا من أكبر 88 هبوط يومي منذ بدء الإحصاءات عام 1968، وظلت بقية المعادن الثمينة تتابع مسيرة التراجع.

كما ذكرنا سابقًا، فإن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية غير مواتية للغاية للمعادن الثمينة: فالمعادن الثمينة لا تدر دخلًا من الفوائد، وامتلاكها فعليًا يسبب تكاليف تخزين، وتُسعر أساسًا بالدولار الأمريكي.

مسار العائد الحقيقي الأمريكي يؤكد ذلك. فعلى المدى القصير، لا توجد علاقة قوية جدًا بين العائد الحقيقي والذهب، لكن عند مراجعة المشهد على المدى الطويل، تظهر الفجوة بين مساريهما بشكل واضح.

ارتفع العائد الحقيقي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، الذي يمثل العائد الفعلي الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمرون بعد خصم متوسط توقعات التضخم على مدى العشر سنوات القادمة، إلى 2.85%، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2008، كما أنه رقم 22 الأعلى في تاريخ بيانات 2003. وكانت وتيرة الارتفاع في هذه الموجة أيضًا سريعة جدًا: ففي ظل وصول العائدات أصلاً إلى أعلى مستوياتها التاريخية، ارتفع العائد الحقيقي بمقدار 51 نقطة أساس في آخر 20 جلسة تداول.



حتى مع تعرض إشارات سندات الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم (TIPS) لبعض التشويش بسبب الآثار المترتبة عن سياسات التيسير الكمي السابقة للبنك الاحتياطي الفيدرالي، لا تزال العوائد الحقيقية الخالية من المخاطر على هذا المستوى من الارتفاع تجعل من الصعب التوصل إلى نتيجة أساسية متفائلة للمعادن الثمينة (وحتى للأصول ذات المخاطر بالمعنى الواسع).

عندما يتعلق الأمر بالذهب، فالمشكلة واضحة جدًا: عندما يستطيع المستثمرون الحصول على عائد حقيقي يقارب 3% من سندات الخزانة الأمريكية، بينما الذهب كأصل تقليدي للملاذ الآمن لا يحقق دخلًا من الفوائد وأسعاره مقومة بالدولار، فكيف يمكن أن ينافس؟

بعد فهم هذه النقطة، لن يكون من الصعب تفسير سبب معاناة الذهب في بيئة السوق الحالية.



تعرض الذهب لموجة بيع عنيفة تعود بالفعل لأسس قوية وواضحة. لكن العوامل الأساسية شيء، ووصول الأسعار إلى حالات التشبع البيعي الشديد شيء آخر.

حتى الآن، لم تظهر أي إشارات تحفيزية من شأنها تخفيف الضغط النزولي على سوق المعادن الثمينة، لكن التجارب التاريخية توضح أن حدوث ارتداد عنيف عكسي ليس أمرًا مستحيلًا.

على الرسم البياني للذهب لأربع ساعات، وصل مؤشر القوة النسبية RSI لفترة 14 إلى مستويات تشبع بيعي قصوى، وكذلك مؤشر ATR-50 في نطاق التطرف، والسعر عند الإغلاق الأخير دون الحد الأدنى لقناة بولينغر.

عند مراجعة الرسوم البيانية السابقة يتضح أن حدوث حالات تقنية مماثلة غالبًا ما يتبعها ارتدادات سعرية ملموسة.

ولتفادي الحكم الذاتي فقط بناءً على الرؤية، تم مراجعة البيانات التاريخية لتقييم أداء الأسعار بعد موجات التشبع البيعي المماثلة في السابق.



تمت مراجعة الأداء بناء على شروط ثابتة وبسيطة: في الفترة الزمنية لأربع ساعات، عندما ينخفض RSI لـ14 فترة دون 30، وينخفض ATR-50 إلى أقل من -4، ويتداول الذهب دون الحد الأدنى لقناة بولينغر.

وفقًا لهذا المعيار، ظهرت 6 حالات مستقلة مماثلة في التاريخ.

من بين هذه الحالات الست، ارتفعت الأسعار في 4 مرات بعد 24 ساعة؛ وارتفعت أيضًا في 4 مرات بعد مرور 48 ساعة؛

وفي غضون 72 و120 ساعة، سجل الذهب حركة صعودية في 5 حالات من أصل 6.

ووقعت الحالة الوحيدة البارزة في مارس من هذا العام: في ذلك الوقت استمر الضغط البيعي وهبطت الأسعار أكثر. علما أن كل موجة بيع كبيرة لها ظروفها الفريدة، وكانت تلك الموجة استثنائية بالفعل: فقد سجل الذهب سابقًا ارتفاعًا مضاربيًا جنونيًا في سوق حديثة، حيث بلغ الذروة عند 5500 دولار للأونصة، وما لبثت الفقاعة أن انفجرت ليبدأ مسار الهبوط.

وهذه الحالة تحذرنا أيضًا من أن القواعد التاريخية ليست بالضرورة أن تتكرر بنفس الشكل. لكن عمومًا، لا تزال هناك احتمالية لارتداد قصير الأجل في أسعار الذهب حتى مع استمرار الاتجاه العام الهبوطي.


كان انهيار يوم الاثنين قويًا للغاية، حيث تم اختراق عدة مستويات دعم، والآن يكافح سعر الذهب فوق مستوى الدعم عند 4115 دولارًا للأونصة فقط.


(الذهب الفوري لمدة 4 ساعات - المصدر: إي هويتونغ)

أصبح هذا السعر هو البوابة الأهم الآن لمتابعة تحركات المتداولين في الذهب.

إذا استمر الاتجاه الهبوطي، سيكون الهدف التالي المهم هبوطًا هو 4070 دولارًا للأونصة، والتي كانت حاجز مقاومة ودعم في أواخر يوليو وأوائل أغسطس من هذا العام؛

وإلى الأسفل، سيواجه الذهب مناطق دعم أقوى دون مستوى 4000 دولار: حيث يشكل مستوى 3996 دولارًا، وهو أدنى سعر في نهاية يوليو، الحد الأعلى للمنطقة، في حين أن الحد الأدنى هو أدنى مستوى في وقت سابق من هذا العام عند 3943 دولارًا.

أما إذا ارتد السعر من 4115 دولارًا، فمن المتوقع أن يهاجم أولاً القمة المرحلية المسجلة في أواخر يوليو عند 4165 دولارًا، مع وجود المقاومة التالية عند 4220 دولارًا.

وعادة لا يستطيع السعر الاستقرار أعلى 4220 دولارًا إلا عند ظهور أخبار اقتصادية كلية مهمة، قد تعوض ولو جزئيًا الضغط النزولي الناجم عن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي.