برزت Exxon Mobil (NYSE:
XOM) مجددًا كمحور تركيز في قطاع الطاقة مؤخرًا. حتى تاريخ 28 سبتمبر، أغلقت الأسهم عند 162.52 دولار، أي بفارق نحو 8% عن أعلى مستوى في 52 أسبوعًا والمسجل في مارس بقيمة 176.41 دولار. في الوقت نفسه، ارتفع خام برنت ليقترب من 106 دولارات مجددًا، ومع استمرار تصاعد المخاطر المتعلقة بإمدادات الشرق الأوسط مما دفع أسعار الطاقة للارتفاع، بدأ السوق بإعادة تقييم مرونة أرباح شركات النفط العملاقة. بالنسبة لـ Exxon، فإن مفتاح هذه الدورة لا يقتصر على ارتفاع أسعار النفط فقط، فالأصول المنبع المنخفضة التكلفة التي استمرت الشركة في توسيعها خلال الأعوام الماضية، إلى جانب منظومة التكرير الضخمة، دخلت الآن أيضًا مرحلة تحرير الأرباح بشكل متزامن.
ارتفاع أسعار النفط يدخل بسرعة إلى قوائم الأرباح
بلغت أرباح XOM المعدلة للربع الثاني 14.68 مليار دولار، وتدفقات نقدية حرة بقيمة 17.2 مليار دولار. ومن بينها، بلغت أرباح الأعمال المنبع المعدلة 9.19 مليار دولار، بينما بلغت أرباح منتجات الطاقة 4.1 مليار دولار. وفي البيئة الحالية، تستطيع Exxon تحقيق عوائد مباشرة من ارتفاع أسعار النفط الخام و
الغاز الطبيعي، كما يمكنها عبر منظومة التكرير العالمية اغتنام تحسن هوامش المنتجات البترولية المكررة مثل الديزل والبنزين، لتكوّن بذلك مرونة مزدوجة في الربحية تجمع بين "المنبع + التكرير".
وهذه هي النقطة التي تميز XOM عن مجرد الرهان على
أسعار النفط. فلو استمرت هوامش التكرير في الحفاظ على مستواها العالي تزامنًا مع ارتفاع الأسعار، قد تكون وتيرة تحسين الأرباح والتدفقات النقدية للشركة أسرع بكثير من التوقعات السابقة في بيئة أسعار متوسطة أو منخفضة.
تواصل Guyana وPermian توفير زيادات منخفضة التكلفة
تجاوز إنتاج Permian في الربع الثاني 1.8 مليون برميل مكافئ نفطي يوميًا وسجّل رقمًا قياسيًا جديدًا؛ فيما بلغ إجمالي إنتاج مشروع Guyana في سبتمبر مليار برميل منذ تدشينه، وتجاوزت الطاقة الإنتاجية لأربعة مشاريع بحرية حاليًا 900 ألف برميل يوميًا، في حين من المتوقع أن يبدأ مشروع Uaru الخامس بالإنتاج قبل نهاية هذا العام.
تكمن أهمية هذه الأصول في التكلفة والحجم. فاستمرار Guyana وPermian في تعزيز الإنتاج يتيح لـ Exxon تحقيق زيادات أكبر في الأرباح حين تكون الأسعار مرتفعة، وحتى لو تراجعت الأسعار مستقبلًا، تظل المشاريع ذات التكلفة المنخفضة قادرة على توفير دعم نقدي قوي نسبيًا. لذلك، لا يتاجر السوق حاليًا على مجرد "ارتفاع أسعار النفط" فقط، بل يتضمن أيضًا تحسن إنتاج وأصول Exxon نفسها.
ارتفاع أسعار النفط يعني أيضًا توقعات سوقية أعلى
تكمن المخاطرة في أن أسعار النفط الحالية تتضمن علاوة مخاطر جيوسياسية مرتفعة. فإذا هدأت التوترات في الشرق الأوسط أو استؤنفت حركة النقل في مضيق هرمز، فقد تتراجع أسعار النفط وهوامش التكرير بسرعة، وكذلك قد تشهد أسهم الطاقة ضغطًا متزامنًا على التقييمات. وفي الوقت ذاته، سيؤثر أداء تشغيل مصافي Exxon، وتقدّم المشاريع الجديدة في Guyana، وإمكانية استمرار زيادة إنتاج Permian، على تحقيق الأرباح في المستقبل.
160 دولار تصبح الحد الفاصل قصير الأجل بين الدببة والثيران
تقنيًا، فإن 160 دولار هو أول دعم حالي، والمنطقة الواقعة بين 155–158 دولار تعد منطقة مراقبة ثانية؛ في حين تمثل مستويات 169–170 دولار أعلى نقطة منتصف سبتمبر، ويبقى أقوى مستوى مقاومة عند أعلى مستوى في 52 أسبوعًا عند 176.41 دولار.
إذا استمرت أسعار النفط عند مستويات مرتفعة ونجح كلا من Guyana وPermian في زيادة الإنتاج، فقد يعيد XOM اختبار القمة السابقة بعد تجاوزه مستوى 170 دولار. أما إذا تراجعت الأسعار بسرعة وكسر مستوى 155 دولار للأسفل، فإن ذلك يشير إلى أن السوق بدأ يقلّص علاوة المخاطر التي منحها سابقًا لقطاع الطاقة، وربما تدخل موجة إعادة تقييم الأسعار المدفوعة بارتفاع النفط مرحلة تصحيح أو هضم أطول.
2026/09/29 09:21
VIPاستراتيجية الأسبوع VOO
