تقترب العوائد العالمية للسندات من 4% لأول مرة منذ عام 2007، وقد بلغت مستويات الفائدة على السندات الأمريكية أعلى نقطة لها منذ عشرين عاماً.

تقترب عوائد السندات العالمية من مستوى 4% الحاسم للمرة الأولى منذ عام 2007، في حين ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ عام 2004، حيث يشهد سوق السندات العالمي موجة بيع متزامنة عبر الأسواق.

يوم الاثنين، ومع ارتفاع أسعار النفط، صعد منحنى عوائد السندات الأمريكية على مختلف الآجال بنحو 7 إلى 8 نقاط أساس، واقترب مؤشر بلومبرغ الشامل للسندات العالمية من مستوى 4% لأول مرة منذ عام 2007.

حالياً، وصل مستوى أسعار الفائدة الأمريكية الإجمالي إلى أعلى مستوى له منذ 20 عامًا، بينما سجل العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات اختراقاً صعودياً ليحقق أعلى مستوى منذ إفلاس Lehman Brothers.

تتسبب أسعار الطاقة المرتفعة في خلق مزيد من الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة. فمنذ عام 2021، بقي معدل التضخم الأمريكي أعلى من المستوى المستهدف، وضغوط تكاليف الطاقة الحالية تزيد من صعوبة مكافحة التضخم.

تشير بيانات سوق المقايضات إلى أن المستثمرين قاموا الآن بتسعير كامل لاحتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بثلاث زيادات إضافية على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس في الأشهر الاثني عشر المقبلة، بل وهناك احتمال لرفع رابع.

الجغرافيا السياسية تهيمن على السرد الاقتصادي الكلي وقوة أسعار السلع قد تدمر الطلب

وفقاً لتقرير بلومبرغ، تقترب السندات العالمية من عائد نسبته 4% للمرة الأولى منذ 2007. تكمن أهمية هذا المستوى في أن تركيز السوق عليه يضخم من تقلبات الأسعار، ما يدفع العوائد لمزيد من الصعود.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ عام 2004، ما يظهر أن منطقة الآجال الطويلة هي الأكثر تعرضًا للضغط في موجة البيع الحالية. إن السندات طويلة الأجل أكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة، وكون عوائدها تخترق أعلى مستوياتها منذ سنوات يعكس إعادة تسعير مسار أسعار الفائدة على الأجل الطويل في السوق.

رغم أن السياسات النقدية والبيانات الاقتصادية قد حجبت في فترة ما تقلبات سوق النفط، إلا أن الصراعات الجيوسياسية عادت لتكون عاملاً رئيسيًا في قيادة السوق.

قال Ian Lyngen، رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في BMO Capital Markets، إن تداعيات الحرب مع إيران على الاقتصاد العالمي تظل بوضوح محركاً أساسياً للسرد الاقتصادي الحالي. وهذه المخاوف من الصدمات الخارجية تنتقل مباشرة إلى سوق السندات مسببة ارتفاعًا واسعًا في عوائد السندات الأمريكية.

الارتفاع المستمر في أسعار النفط يعمق بشكل مباشر مخاطر بقاء التضخم عند مستويات مرتفعة. ومع بيانات التضخم الأمريكية التي لم تنجح في العودة إلى النطاق المستهدف منذ عام 2021، تحد أسعار الطاقة المرتفعة أكثر من هامش مناورة الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية.

كما توضح تسعيرات سوق المقايضات، فإن توقعات مسار الفائدة خلال العام المقبل أصبحت أكثر جرأة، والسوق يستعد لسلوك الاحتياطي الفيدرالي نهجًا تشدديًا أقوى ولمدة أطول.

وفي حين يركز المستثمرون على عناوين الأخبار حول الصراعات في تداولاتهم، حذرت بعض المؤسسات من أن السوق قد يغفل عن مخاطر اقتصادية أعمق. وأشار Brij Khurana، مدير المحافظ لدى Wellington Management، إلى أن المشاركين في السوق يتداولون حالياً تبعاً لعناوين أخبار الحرب في إيران بشأن ارتفاع وهبوط العوائد. وحذّر قائلاً:

قد يكونون يغفلون عن الصورة الكلية الأوسع، وهي أن بقاء أسعار السلع عند هذا المستوى المرتفع لفترة طويلة سيبدأ في جعل الدخل الحقيقي ينمو بشكل سلبي، وفي النهاية سيؤدي إلى تدمير الطلب.