العملة اليابانية تعود إلى حدود 160: مخاطر التدخل في الين تتجدد، والموقف الأمريكي يصبح متغيرًا رئيسيًا

أفاد تطبيق Zhiyong Finance APP أنه مع انتهاء العطلة في اليابان، عادت مخاطر التدخل في الين إلى بؤرة اهتمام السوق. استمر تراجع الين لمدة أسبوعين، واقترب مجددًا من المستوى المهم البالغ 1 دولار مقابل 160 ينًا. يوم الخميس، ارتفع الين مقابل الدولار بنسبة طفيفة بلغت 0.3% ليصل إلى حوالي 157.85، لكنه لم يتمكن من تعويض خسائره خلال الأيام الأربعة الماضية.

يرى المحللون الاستراتيجيون أنه نظرًا لاستمرار تراجع الين بعد الاجتماع السياسي لبنك اليابان في 18 سبتمبر، أصبح مستوى 160 مرة أخرى بمثابة اختبار لقدرة اليابان على تحمل ضعف الين. وعلى الرغم من أن بنك اليابان سرّع من دورة التشديد النقدي، إلا أن هناك خلافات داخلية في لجنة السياسات التابعة له، بينما على الجانب الآخر يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يسير في مسار أكثر تشددًا.

قالت كارول كونغ، محللة استراتيجية العملات في بنك الكومنولث الأسترالي: "إذا استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع واستمر السوق في اختبار عزيمة اليابان للدفاع عن الين، فقد يكسر سعر الدولار/ين حد 160 قريبًا." وأضافت أن تجاوز هذا الحد بسرعة سيزيد بشكل كبير من احتمالية اتخاذ إجراءات رسمية، خاصة في ظل التقارير الأخيرة حول فحص أسعار الصرف وسوابق التدخل المنسق.

يحظى الدولار بدعم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وبيانات الاقتصاد الأمريكي القوية والمخاوف المستمرة من التضخم، مما يدفع المتداولين لتوقع تشديد أكثر حدة للسياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يوم الجمعة الماضي، رفع بنك اليابان سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن تصريحات المحافظ Kazuo Ueda لاحقًا لم ترقَ إلى مستوى التوقعات الصاعدة المتزايدة في السوق.

قال ماثيو رايان، مدير استراتيجيات السوق في Ebury Partners Ltd.: إذا لم يعتقد السوق أن بنك اليابان سيشدد السياسة النقدية بشكل أكبر، فقد يواصل الين الضعف على المدى القصير. "يبقى التدخل في سوق الصرف الأجنبي أداة قوية لدعم العملة، لكنه سيكون من الصعب على السلطات اليابانية كبح مبيعات الين بدون استجابة قوية في السياسة النقدية."

مستوى 160: هل يردع التهديد بالتدخل اختراق المستوى؟

مع ذلك، يرى بعض الاستراتيجيين أن تصاعد التهديدات بالتدخل في حد ذاته قد يحد من تراجع الين. قال Ray Attrill، مدير استراتيجيات العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني: "من الممكن تمامًا أن يعود الين إلى 160، لكني أتوقع أن تهديد التدخل سيمنع تجاوز هذا المستوى."

وقد يعتمد ما إذا كان التدخل سيؤدي إلى انعكاس مستدام بشكل كبير على مشاركة الولايات المتحدة. تاريخيًا، عندما تظل الأساسات المتعلقة بالسياسة النقدية غير مواتية، غالبًا ما تفتقر تحركات اليابان أحادية الجانب إلى التأثير المستمر. وأشار Attrill إلى أن السوق قد يتجاهل بشكل نسبي وبسرعة خطوة أحادية أخرى.

انضمام الولايات المتحدة هذا الصيف إلى صفوف المشترين للين زاد من المخاطر على المستثمرين الذين يراهنون على هبوط الين. مرارًا وتكرارًا، أرسل وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إشارات تدعم قوة الين، بل وصرح صراحة أنه "صانع السوق" في أسعار صرف الين، مُحذرًا المتداولين الذين يقصرون على الين "بعدم المراهنة ضده".

وأوضح Attrill أنه إذا عاد الدولار مقابل الين إلى مستوى 160، ستتعرض مصداقية بيسنت للاختبار. وأضاف أن قرار الولايات المتحدة بمواصلة دعم اليابان قد يعتمد على ما إذا كانت اليابان ستزيد معدل الفائدة بوتيرة أو بنسبة أكبر من المتوقع في السوق حاليًا.

مراكز البيع: قد يعيد المضاربون بناء مراكزهم بعد تصفيتها

قد تؤدي تغييرات مراكز المضاربة إلى زيادة الضغوط النزولية على الين. قال محللون استراتيجيون في UBS Group، من بينهم Shahab Jalinoos، إن أحدث البيانات أظهرت أن مراكز البيع المضاربية على الين "تمت تصفيتها بالكامل"، مما يتيح المجال للمستثمرين لإعادة بناء مراكز البيع "لأن بيئة التداول تظل مواتية ولأن الفارق بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان لا يزال كبيرًا".

وفقًا لآخر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة (CFTC)، وللأسبوع المنتهي في 15 سبتمبر، تحولت صناديق التحوط لتصبح متفائلة بشأن الين لأول مرة منذ يوليو 2025. وتُظهر البيانات أن هذه الصناديق تحتفظ بصفقات بقيمة نحو 251 مليار ين (1.6 مليار دولار) تتعلق بالمراهنة على قوة الين.