بيع سندات الخزانة الأمريكية يثير موجة هائلة في سوق السندات العالمية! متوسط العائد العالمي يقترب من مستوى 4%، والعائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات يصل إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا

أفادت تطبيق Zhihu Finance APP أنه يوم الخميس، اشتدت موجة هبوط السندات الحكومية العالمية، مما دفع متوسط العائد للاقتراب من 4%، وهو مستوى لم يُشاهد منذ عام 2007. يوم الأربعاء، ارتفع عائد مؤشر بلومبرغ العالمي للسندات المجمعة 8 نقاط أساس ليصل إلى 3.99%. كانت سندات الخزانة الأمريكية هي المحرك الرئيسي لهذا الهبوط، حيث أدت البيانات الاقتصادية القوية وواحدة من أسوأ مزادات سندات الخزانة الأمريكية لأجل خمس سنوات منذ بدء البيانات في 2018 بحسب أحد المعايير، إلى رفع عوائد معظم الآجال إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات.

يوم الأربعاء، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل خمس سنوات نسبة 5% للمرة الأولى منذ 2007، في حين سجل عائد السندات لأجل عشر سنوات أكبر ارتفاع له منذ صدمة الرسوم الجمركية في "يوم التحرير" في أبريل 2025. دفعت البيانات الاقتصادية القوية وارتفاع أسعار النفط المتداولين لزيادة الرهانات على مزيد من تشديد السياسات من الفدرالي الأمريكي. حالياً، يعكس سوق المبادلات بالكامل ثلاث زيادات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام المقبل، كما جرى التحوط بشكل كبير لرفع رابع للفائدة. هذا سيجعل سعر الفائدة المستهدف للفدرالي يصل إلى 5% كحد أقصى. بلغ العائد النهائي لمزاد سندات الخزانة لأجل خمس سنوات البالغ 70 مليار دولار أعلى مستوى له منذ 2006.

ارتفاع التقلبات زاد من المشاعر السلبية في السوق. ارتفع مؤشر ICE BofA MOVE، الذي يقيس تقلب سوق السندات الأمريكي، يوم الأربعاء إلى أعلى مستوى له منذ مارس.

كتب رئيس قسم الأبحاث في الأمريكيتين لدى "ING Group" باديك غارفاي في تقرير: "من المحتمل أن تكون هذه الموجة بعيدة عن النهاية، ومن غير المستبعد ألا نشهد جولة قوية أخرى من ارتفاع العوائد الطويلة الأجل خلال الشهور المقبلة."

وامتد الضغط يوم الخميس إلى آسيا. قفز عائد السندات الحكومية الأسترالية لأجل ثلاث سنوات والحساسة للسياسات 13 نقطة أساس ليصل إلى 5.07%، وهو الأعلى منذ مايو 2011. بينما ارتفع عائد السندات النيوزيلندية لأجل عامين حتى 17 نقطة أساس، ليقترب من 4%.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى أعلى مستوى له في 19 عاماً، في حين وصل عائد السندات اليابانية لأجل عشر سنوات إلى أعلى مستوى له في 30 عاماً، بينما زاد ضعف الين من مخاوف السوق بشأن ضغوط التضخم.

ارتفع العائد المرجعي للسندات اليابانية لأجل عشر سنوات 8 نقاط أساس ليصل إلى 3.055%، وهو الأعلى منذ أغسطس 1996. وارتفع عائد السندات لأجل ثلاثين سنة قرابة 7 نقاط أساس إلى 4.134%. كما ارتفع عائد السندات لأجل خمس سنوات 7 نقاط أساس ليصل إلى 2.345%، وهو مستوى قياسي.

ذكرت تقارير UOB Bank أن "هذه الموجة من البيع جاءت نتيجة انتعاش أسعار النفط، وقوة بيانات مؤشر مديري المشتريات الأمريكية، وضعف الطلب على مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل خمس سنوات بقيمة 70 مليار دولار، ما دفع عائد سندات الخزانة لأجل خمس سنوات لتجاوز 5%".

وفي وقت سابق من هذا الشهر، ارتفعت تكاليف الاقتراض الأساسية في اليابان إلى أعلى مستوى لها في 30 عاماً، بعد أن أشار وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسنت، إلى توقعه بأن تتخذ طوكيو والبنك المركزي الياباني إجراءات لدعم تراجع الين المستمر.

مع استمرار الحرب في إيران، وإصرار التضخم، وتزايد المخاوف المالية، زادت الأسواق من رهاناتها على بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول؛ حتى مع ارتفاع العوائد، يظل المستثمرون حذرين تجاه السندات الحكومية. الألم ليس مقتصراً على السندات، إذ ترفع العوائد المتزايدة تكاليف الاقتراض للجميع من الشركات إلى أصحاب المساكن، كما تُقلل من القيمة الحالية لأرباح الشركات المستقبلية، مما يضغط على سوق الأسهم.

قالت مديرة صناديق Pendal Group، إيمي شي باتريك: "لا يزال التضخم مرتفعاً وعنيداً في العديد من الأماكن، وسوق العمل متوتر لأسباب عدة، ورغم ارتفاع أسعار الوقود وأنواع الأسعار الأخرى، لا يزال الاقتصاد ينمو بشكل جيد. بالنظر إلى كل ذلك، تبدو السندات في الواقع منطقية مقابل الأساسيات الاقتصادية."

يعتقد استراتيجيو JPMorgan وKKR أنه مع استمرار التضخم المدفوع بالطاقة، ودين الحكومة الكبير، وكذلك إمكانية تشديد إضافي من البنوك المركزية، هناك مجال إضافي لارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

قال استراتيجي TD Securities، هانز ميكلسن: "معظم المستثمرين في الدخل الثابت يفضلون العوائد الأعلى، لكنهم يريدون أن تستقر العوائد عند تلك المستويات - فهم يخشون الإمساك بالسكين الطائر."

قال كريس ويستون، رئيس الأبحاث في Pepperstone: "الأمر ليس مجرد صدمة تضخمية. لقد كان التركيز منصباً بوضوح على البيع الجنوني على منحنى سندات الخزانة الأمريكية وإحجام المشترين."