يعتقد محللو JPMorgan أنه إذا تم حل مراكز التحوط العالية في صناديق ETF الخاصة بعملة Bitcoin، فقد تجد Bitcoin دعماً أقوى من الذهب في الفترة القادمة.
ذكر تقرير صدر عن محللي JPMorgan بقيادة نيكولاوس بانجيرتزوجلو أن التدفقات إلى صناديق ETF لكل من Bitcoin والذهب تسارعت بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نهاية يوليو، وعادت التحوطات ضد انخفاض قيمة العملات إلى الواجهة مرة أخرى. ومع ذلك، وفقاً للمحللين، فإن ارتفاع العوائد الحقيقية للسندات في الأسبوع الماضي وفشل مجلس الشيوخ الأمريكي في التقدم في قانون الوضوح قد أضعفا هذا الاتجاه.
أشار التقرير إلى أن الطلب على صناديق ETF للذهب انتعش بقوة أكبر من صناديق ETF الخاصة بـBitcoin. لقد استعادت صناديق ETF للذهب جميع خسائرها منذ بداية العام، بينما تمكنت صناديق ETF الخاصة بـBitcoin من استعادة حوالي نصف التدفقات الخارجة السابقة فقط. ويمكن أن يترك التباطؤ الأخير في التدفقات إلى صناديق ETF الخاصة بـBitcoin مجالاً أكبر للتعافي إذا عادت الأخبار الإيجابية.
وفقاً لـJPMorgan، فإن بقاء تمركز المستثمرين في العقود الآجلة لكل من Bitcoin والذهب عند مستويات عالية يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون يدعمون كلا الأصلين. إلا أن الاختلاف الحقيقي بين الأصلين يظهر في المراكز القصيرة في صناديق ETF.
لاحظ المحللون أن نسبة المراكز القصيرة في صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) لا تزال بالقرب من أعلى مستوياتها لهذا العام. في المقابل، تم تسجيل المراكز القصيرة في صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD) على أنها أقل من المتوسط التاريخي.
ذكرت JPMorgan أن هذا الاختلاف يشير إلى أن موقف المستثمرين في Bitcoin أكثر حذراً مقارنة بالذهب، وقد يعود ذلك إلى الطلب الأعلى على التحوط في Bitcoin. كما أن ارتفاع نسبة مراكز الخيارات المفتوحة (Put/Call) في IBIT مقارنة بـGLD يشير، وفقاً للمحللين، إلى تركيز أكبر لمراكز التحوط حول Bitcoin.
أضاف محللو البنك أن هناك عوامل أخرى قد تؤثر على حركة أسعار كل من Bitcoin والذهب، مشيرين إلى أن المراكز القصيرة في IBIT، والتي هي حالياً أعلى منها في GLD، تمثل فرصة محتملة هامة. وفقاً لـJPMorgan، إذا خفض المستثمرون الطلب على التحوط، فإن فك هذه المراكز قد يوفر دعماً أكبر لـBitcoin مقارنة بالذهب.
