لأول مرة يصل سعر الديزل في الولايات المتحدة إلى 6 دولارات، مما يضغط على قطاع الشحن التقليدي، لكنه يفتح "طريقاً ذهبياً" أمام Tesla Semi؟

أفادت تطبيق تشيتونغ المالية أن أسعار الديزل في الولايات المتحدة تجاوزت للمرة الأولى في التاريخ حاجز 6 دولارات للغالون، مما شكل صدمة كبيرة لصناعة الشحن التي ترزح تحت ضغوط التكلفة، لكنه في الوقت ذاته سلط الأضواء في سوق رأس المال على شاحنة Tesla (TSLA.US) Semi الكهربائية والأعمال المتعلقة بالشاحنات ذاتية القيادة. وأشارت مورجان ستانلي في أحدث تقاريرها البحثية إلى أن Tesla أصبحت "منافساً ناشئاً موثوقاً" في مجال الشاحنات ذاتية القيادة، ورفعت بشكل كبير تقييم السيناريو المتفائل لهذا القطاع لديها.

ووفقاً لأحدث بيانات الجمعية الأمريكية للسيارات (AAA) الجمعة، بلغ متوسط سعر الديزل في جميع أنحاء الولايات المتحدة 6.0556 دولارات للغالون؛ بينما ارتفع المتوسط في ولاية كاليفورنيا إلى 7.9827 دولارات للغالون. وأشارت AAA إلى أن تكلفة تعبئة خزانات سائقي الشاحنات والمزارعين زادت بحوالي 63% عن نفس الفترة من العام الماضي.

منذ أواخر فبراير، حين شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات على إيران، قفزت أسعار الديزل بنحو 60%. فقد تسببت هذه الحرب في اضطراب الشحن عبر مضيق هرمز، الذي كان مسؤولاً قبل النزاع عن حوالي خمس النقل النفطي العالمي.

الديزل هو الطاقة الحيوية التي تدير سلاسل إمداد العالم. وكتب المحلل في GasBuddy باتريك دي هان على منصة التواصل الاجتماعي: "أسعار الديزل القياسية قد تشعل من جديد التضخم عبر كامل سلسلة الإمداد، من المنبع إلى المصب. كل شاحنة، وكل عملية توزيع، وكل طرد، وكل رحلة لشراء البقالة، باتت الآن أكثر تكلفة."

وقد أدى هذا إلى إعادة صناعة الشحن، التي بدأت بالكاد في التعافي بعد ظروف ما بعد الجائحة الصعبة، إلى مأزق جديد. وقد استجابت أسواق المال لذلك بالفعل؛ فقد تراجع صندوق النقل SPDR S&P Transport ETF (XTN.US) بنحو 7% في الشهر الماضي، وانخفضت أسهم شركات الشحن بالشاحنات مثل XPO(XPO.US)، Old Dominion Freight Line(ODFL.US) وFedEx Freight(FDXF.US) جميعها بأكثر من 10%.

هل مهد ذلك"مدرجاً ذهبياً" لـ Tesla Semi؟

وفي هذا السياق، أوضح محلل مورجان ستانلي أندرو بيركوكو في تقريره أن "ظهور Tesla Semi" يغير مشهد أرباح شركات الشحن.

وأشارت مورجان ستانلي إلى أن تنافسية Semi لا تقتصر فقط على وفورات تكلفة الوقود بفعل الكهرباء، بل تمتد كذلك إلى إعادة هيكلة القدرة التشغيلية بفضل تقنيات القيادة الذاتية. وتمثل ميزة Tesla التنافسية في كونها زعيمة "الذكاء الصناعي المادي"—حيث تحقق إيرادات متكررة ضخمة عبر نموذج الاشتراك البرمجي، وليس فقط عبر مبيعات الأجهزة.

وضعت الدراسة البحثية نموذج مقارنة مذهل: تبلغ التكلفة لكل ميل لشاحنة كهربائية يقودها إنسان 2.67 دولار، بينما تنخفض مع الشاحنة الكهربائية ذاتية القيادة إلى 2.13 دولار، أي انخفاض بنسبة 20%. ويرجع ذلك أساساً إلى إلغاء تكلفة العمالة (1.21 دولار لكل ميل) بالكامل في وضع القيادة الذاتية. أما من جهة الاستفادة، فإن الشاحنات بقيادة البشر تقطع حوالي 92,400 ميل سنوياً، في حين تبلغ شاحنات القيادة الذاتية 215,210 ميل سنوياً، بزيادة نحو 2.33 مرة، وذلك لأن القيادة الذاتية تسمح بالتشغيل 22 ساعة يومياً، مقابل 11 ساعة فقط للقيادة البشرية المتقيدة بالقوانين.

وعموماً، بعد خصم المصاريف التشغيلية، ترتفع أرباح كل شاحنة ذاتية القيادة سنوياً من 37 ألف دولار إلى 202 ألف دولار، مع هامش ربح يصل إلى 29%، مقارنة بـ 11% للشاحنات بقيادة البشر.

وتقدر مورجان ستانلي أن Tesla قد تفرض اشتراكاً لبرمجيات القيادة الذاتية يتراوح ما بين 0.85 إلى 1.00 دولار لكل ميل على Semi، ووفقاً لمسافة شهرية مقدرة بـ18 ألف ميل، يمكن لكل Semi تحقيق إيرادات برمجية بين 12,000 و18,000 دولار شهرياً. للمقارنة، يبلغ اشتراك FSD الحالي للسيارات الاستهلاكية حوالي 100 دولار شهرياً فقط.

وأضاف التقرير أنه إذا تمكنت Tesla بحلول عام 2040 من نشر 82,000 شاحنة Semi على الطرق، ما يمثل حصة سوقية محتملة تبلغ 13.5% من سوق القيادة الذاتية، فإن ذلك قد يحقق إيرادات برمجية بقيمة 17 مليار دولار وربح تشغيلي إضافي (EBIT) بنحو 7.5 مليار دولار، وهذه التوقعات لا تشمل إيرادات بيع المركبات أو البنية التحتية للشحن.

وقد بدأ هذا المنطق يتحقق على أرض الواقع في أعمال Robotaxi من Tesla. ففي 3 سبتمبر، أطلقت Tesla رسمياً سيارة الأجرة ذاتية القيادة Cybercab—بدون مقود وبدون دواسات—في أوستن، تكساس، وأعلنت أن بعض مناطق أوستن باتت تقدم الخدمة للجمهور. وأكد رئيس الذكاء الاصطناعي في Tesla، أشوك إيلوسوامي، أن التشغيل على مدار 24 ساعة سيطلق "في الشهر القادم تقريباً" بعد استكمال التقنية التالية في FSD v15. وعندها سيتم تمديد نافذة الخدمة من 6 صباحاً إلى 10 مساءً لتصبح على مدار اليوم.

حالياً، هناك حوالي 420 سيارة Robotaxi مسجلة باسم Tesla في تكساس، منها حوالي 45 سيارة Cybercab، والباقي Model Y. وقد وسعت Tesla خدمات Robotaxi إلى ست مدن هي أوستن، دالاس، هيوستن، ميامي، أورلاندو، وتامبا.

وبناءً على ذلك، رفعت مورجان ستانلي تقديرها المتفائل لقيمة خدمات شبكة Tesla بمقدار 20 دولاراً لكل سهم ليصل إلى 276 دولاراً، ورفعت السعر المستهدف المتفائل بالكامل من 820 دولاراً إلى 840 دولاراً، مما يعني وجود مجال ارتفاع يزيد عن 125% من الأسعار الحالية. أما في السيناريو الأساسي فقد أبقت على السعر المستهدف عند 400 دولار، مع توصية "أداء مساوي للسوق". وبالنسبة لفرصة Semi تحديداً، قدر بيركوكو قيمتها عند 20 دولاراً لكل سهم، أي ما يعادل قيمة سوقية تبلغ 80 مليار دولار تقريباً.

ويبدو أن عملية دخول Tesla Semi إلى السوق التجاري في تسارع مستمر. ففي 30 إبريل 2026، خرجت أول نسخة إنتاجية من خط إنتاج المصنع الخاص بـ Semi في مصنع نيفادا الضخم، رغم مرور تسع سنوات على الظهور الأول للسيارة عام 2017.

ويشار إلى أن المصنع الخاص بـ Semi في نيفادا يمتد على مساحة 158 ألف متر مربع تقريباً، مع قدرة إنتاجية تصميمية تبلغ 50 ألف شاحنة سنوياً، ومن المتوقع تسليم ما بين 5,000 إلى 15,000 شاحنة عام 2026. وبذلك، أصبحت قدرة المصنع مشابهة لما تقدمه شركات تصنيع الشاحنات التقليدية مثل Kenworth وPeterbilt من منتجات كهربائية.

وازداد الطلب كذلك. فقد أعلنت شركة التكنولوجيا السويدية للشحن Einride (ENRD.US) عن شراء 500 شاحنة Tesla Semi، كأكبر طلبية منفردة معلنة حتى الآن، ومن المقرر تسليم الدفعة الأولى في سبتمبر والباقي خلال 24 شهراً. وكانت شركة WattEV، المتخصصة في تشغيل الشاحنات الكهربائية، قد طلبت سابقاً 370 شاحنة Semi لاستخدامها في النقل القصير من موانئ كاليفورنيا. وقد أقر ماسك في مكالمة نتائج الربع الأول من 2026 بأن سلسلة التوريد الخاصة بـ Semi جديدة كلياً، وأن الإنتاج الأولي سيكون "بطيئاً جداً"، لكنه توقع تحقيق نمو أُسي بين نهاية هذا العام والعام القادم.

إعادة تقييم قطاع الشحن التقليدي تلوح في الأفق

وفي الوقت ذاته، حمل تقرير مورجان ستانلي تحذيراً إلى قطاع الشحن التقليدي. فالتهديد التنافسي طويل الأجل لـ Semi يشمل سلسلة طويلة من الأسهم المتخصصة في النقل بالشاحنات مثل Knight-Swift(KNX.US)، Werner Enterprises(WERN.US)، ArcBest(ARCB.US)، خدمات J.B. Hunt للنقل(JBHT.US)، Schneider National(SNDR.US)، TFI International(TFII.US)، Ryder System(R.US)، Hartland Express(HTLD.US)، Marten Transport(MRTN.US) وLandstar System(LSTR.US).

وأشارت مورجان ستانلي إلى أن حجم السوق المحتمل للشاحنات ذاتية القيادة ضخم للغاية، إذ يتوقع أن يصل السوق الأمريكي وحده إلى 601 مليار دولار عام 2026، ويتخطى تريليون دولار بحلول عام 2041. وبالنسبة لشركات الأساطيل التقليدية المعتمدة على السائقين ومحركات الديزل، يمثل ذلك فرصة لثورة الكفاءة لكنه يحمل كذلك مخاطر تقويض أساسيات نموذج أعمالهم.

ومع ذلك، تمر سوق رأس المال بفترة تحول عميق في تقييمها لـ Tesla. فمنذ اندلاع الصراع الإيراني، انخفضت أسهم Tesla بنحو 10%، متخلفة عن مؤشر S&P 500 بنحو 20 نقطة مئوية، رغم أن ارتفاع تكاليف الوقود يفترض أن يجعل السيارات الكهربائية أكثر جاذبية، لكن المستثمرين يبدون أقل اهتماماً حالياً بالسيارات، ويركزون بدلاً من ذلك على الفرص المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (AI)، مثل السيارات ذاتية القيادة—وهو ما أشار إليه تقرير مورجان ستانلي.