أبرز نتائج التقرير المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026 لشركة Adobe: إيرادات قياسية بلغت 6.76 مليار دولار (+13%)، ARR أولويتها للذكاء الاصطناعي ارتفعت بنسبة +150% على أساس سنوي، وعدد المستخدمين النشطين شهرياً تجاوز مليار مستخدم

وجهات النظر الأساسية

بلغ إجمالي إيرادات Adobe في الربع الثالث للسنة المالية 2026 (حتى 28 أغسطس 2026) 6.76 مليار دولار، وهو رقم قياسي فصلي، بزيادة سنوية قدرها 13% (عملة ثابتة +12%)، متجاوزاً التوقعات البالغة حوالي 6.69 مليار دولار. بلغ ربح السهم المخفف وفق المعايير GAAP 4.62 دولار (مقابل 4.18 دولار في العام الماضي)، وربح السهم المخفف غير GAAP 6.13 دولار، أعلى من التوقعات التي تراوحت بين 6.07–6.09 دولار.

استمر تحسن جودة الإيرادات الدورية: بلغت إيرادات الاشتراكات 6.582 مليار دولار، ما يمثل 97.4% من إجمالي الإيرادات؛ اشتراكات قاعدة العملاء بلغت 6.56 مليار دولار (+14% / عملة ثابتة +13%). بلغ ARR في نهاية الفترة 27.50 مليار دولار (+11.2%). التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث 2.523 مليار دولار (رقم قياسي لهذا الربع). بلغت RPO 22.16 مليار دولار، ونسبة RPO الحالية 67%.

الذكاء الاصطناعي وحجم المستخدمين هما محور هذا الربع: ARR للمنتجات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي في نهاية الفترة تجاوز 650 مليون دولار، بزيادة أكثر من 150%; عدد المستخدمين النشطين شهرياً للإبداع والإنتاجية تجاوز لأول مرة مليار مستخدم (بزيادة أكثر من 20%). جرى رفع التوجيهات للإيرادات السنوية إلى 26.576–26.626 مليار دولار، وربح السهم غير GAAP إلى 24.45–24.50 دولار. لكن توجيه إيرادات الربع الرابع بلغ 6.80–6.85 مليار دولار، حيث أن القيمة الوسطية 6.825 مليار دولار أقل قليلاً من الإجماع البالغ حوالي 6.84–6.85 مليار دولار، ومع الانتقال في منصب الرئيس التنفيذي والمخاوف طويلة الأجل المتعلقة بتأثير الذكاء الاصطناعي التوليدي على السلطة التسعيرية، انخفض سعر السهم بعد التداول بنحو 2% (حوالي 243 دولار).

تفصيل محدد

1. إجمالي الإيرادات والأداء الربحي

• إجمالي الإيرادات 6.76 مليار دولار مقابل 5.988 مليار دولار في العام الماضي، بزيادة +13% / عملة ثابتة +12%. إيرادات الأشهر التسعة الأولى 19.776 مليار دولار مقابل 17.575 مليار دولار (+12.5%).
• الهيكل: اشتراكات 6.582 مليار دولار (57.91 مليار في العام الماضي)؛ المنتجات 67 مليون دولار؛ الخدمات وغيرها 111 مليون دولار. تمثل الاشتراكات 97.4% من الإجمالي.
• الأرباح التشغيلية وفق GAAP 2.354 مليار دولار (2.173 مليار دولار في العام الماضي)، وهوامش ربحية حوالي 34.8%; الأرباح التشغيلية غير GAAP 2.97 مليار دولار، وهوامش حوالي 43.9%. هامش الربح الإجمالي حوالي 88.7%.
• صافي الربح وفق GAAP 1.827 مليار دولار (+3.1%)، وربح السهم وفق GAAP 4.62 دولار (+10.5%). صافي الربح غير GAAP 2.42 مليار دولار، وربح السهم غير GAAP 6.13 دولار.
• التدفق النقدي التشغيلي 2.523 مليار دولار؛ النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل في نهاية الفترة 5.64 مليار دولار؛ تم إعادة شراء حوالي 9.5 مليون سهم خلال الربع.
• المصروفات: البحث والتطوير 1.288 مليار دولار (+18.4%)؛ المبيعات والتسويق 1.827 مليار دولار؛ النفقات الإدارية 488 مليون دولار.

2. أداء الاشتراكات وقاعدة العملاء

• إجمالي اشتراكات قاعدة العملاء 6.56 مليار دولار، +14% / عملة ثابتة +13%.
• اشتراكات المستخدمين التجاريين والأفراد 1.91 مليار دولار، +16% / عملة ثابتة +15%، أسرع من متوسط الشركة.
• اشتراكات المحترفين في الإبداع والتسويق 4.65 مليار دولار، +13% / عملة ثابتة +12%.
• هدف نمو ARR لنهاية السنة لا يزال 10.2% (كان 25.66 مليار دولار في بداية FY26).
• RPO 22.16 مليار دولار؛ نسبة cRPO 67%، بنمو سنوي حوالي +9%. انخفضت RPO قليلاً عن نهاية الربع الثاني (22.27 مليار دولار تقريباً).

3. منتجات الذكاء الاصطناعي، وحجم المستخدمين وأعمال أخرى

• ARR للذكاء الاصطناعي أولاً >650 مليون دولار، بنمو أكثر من 150% سنوياً.
• ARR لـ Firefly والتعويضات ارتفع 40% فصلياً; يشمل تغطية Firefly Services، Foundry و Brand Intelligence لقطاع الأعمال.
• تم توسيع Creative Agent ليشمل Photoshop وPremiere؛ CX Enterprise Coworker أصبح متوفراً بالكامل في يونيو.
• عدد المستخدمين النشطين شهرياً للإبداع والإنتاجية >1 مليار (+20% فأكثر)؛ المستخدمون التجاريون والشخصيون >900 مليون (+25% فأكثر)؛ Creative Freemium >100 مليون (+70% فأكثر).
• عدد المستخدمين النشطين شهرياً لمساعد Acrobat AI تضاعف على أساس فصلي. عملاء الدفع للرؤية العلامية (تعاون مع Semrush) تضاعفوا فصلياً.
• إيرادات المنتجات ظلت شبه مستقرة؛ الخدمات وغيرها انخفضت سنوياً، مع استمرار تراجع الحصة غير المتكررة.

4. عائدات رأس المال، إعادة الشراء والكفاءة التشغيلية

• تمت إعادة شراء حوالي 9.5 مليون سهم خلال الربع، واكتملت تفويض مارس 2024؛ المتبقي من تفويض إبريل 2026 حوالي 24.55 مليار دولار.
• من المتوقع أن يكون هامش الربح التشغيلي غير GAAP للربع الرابع حوالي 44%، وللسنة الكاملة حوالي 45%.
• عدد الأسهم المخفف المتوقع في الربع الرابع حوالي 389 مليون سهم، وحوالي 400 مليون سهم للسنة الكاملة؛ الفعلي في الربع الثالث حوالي 395 مليون سهم (مقارنة بـ 424 مليون في العام الماضي). أدت إعادة الشراء إلى تسارع نمو ربح السهم (+10.5%) بشكل يفوق نمو صافي الربح (+3.1%).

5. توجيهات الأداء في الربع القادم والسنة الكاملة

• إيرادات الربع الرابع 6.80–6.85 مليار دولار، بمتوسط 6.825 مليار دولار، وهي أقل قليلاً من توقعات السوق—وهو سبب مباشر للانخفاض بعد التداول.
• اشتراكات الربع الرابع: المستخدمون التجاريون والأفراد 1.93–1.95 مليار دولار؛ الإبداع والتسويق 4.665–4.695 مليار دولار.
• ربح السهم في الربع الرابع: GAAP 4.65–4.70 دولار؛ غير GAAP 6.30–6.35 دولار (متوافق تقريباً مع التوقعات).
• تم رفع توجيهات سنة 2026: إيرادات 26.576–26.626 مليار دولار (كانت سابقاً 26.5–26.6 مليار)؛ ربح السهم GAAP 18.12–18.17 دولار؛ ربح السهم غير GAAP 24.45–24.50 دولار (كانت سابقاً 24.35–24.45 دولار). هدف نمو ARR لا يزال عند 10.2%.

6. خلفية السوق ومخاوف المستثمرين

• التناقض الرئيسي: أرقام الربع الثالث جاءت متماشية إلى متجاوزة للتوقعات، لكن السوق تقيّم ما إذا كان الذكاء الاصطناعي التوليدي سيقلل من القوة التسعيرية للحزم الاحترافية.
• الجوانب المستفيدة: ARR المرتكز على الذكاء الاصطناعي، نقاط Firefly، Creative Agent، حلول الشركة GenStudio / CX orchestration، مع نموذج "حجم الاستخدام + المقعد".
• الجوانب المثيرة للقلق: أدوات التصميم الأصلية القائمة على الذكاء الاصطناعي تقلل الرغبة بالدفع؛ تؤسس Microsoft Copilot وSalesforce Agentforce منافسة من ناحية الإنتاجية ومسارات عمل الشركات.
• انتقال الإدارة: سيتولى Anil Chakravarthy منصب الرئيس التنفيذي في 1 ديسمبر، فيما ينتقل Narayen إلى منصب رئيس تنفيذي؛ سيغادر رئيس الإبداع والإنتاجية David Wadhwani في 27 سبتمبر; المدير المالي لا يزال مؤقتاً (Steve Day). يأتي الرئيس التنفيذي الجديد من قطاع تجربة العملاء الأصغر نسبياً، مما يزيد من عدم اليقين الاستراتيجي.
• خلافات البائعين: بنك أمريكا "أداء أقل من السوق"/190 دولار؛ Morgan Stanley "تخفيض"/240 دولار؛ HSBC "شراء"/308 دولار؛ التوافق "احتفاظ" بمتوسط سعر مستهدف حوالي 280 دولار.

إذا كنت مبتدئاً في أسهم rtoken وبدأت للتو في الأسهم الفورية، فهذه الفيديوهات التعليمية تساعدك على الفهم الشامل مرة واحدة!

《ما هو الأسهم الفورية، وما الفرق عن الأسهم الأمريكية التقليدية》

《الأسهم الفورية مقابل عقود الأسهم مقابل الأسهم الأمريكية التقليدية: مقارنة شاملة بين المزايا، الملكية والرافعة المالية》

《كيف تختار رموز الأسهم أو UEX أو ETF الجيدة؟ مؤشرين أساسيين لتجنب المخاطر》

إخلاء المسؤولية

محتوى هذا المقال هو للمرجعية فقط وليس نصيحة استثمارية. البيانات المالية تستند إلى الملفات المقدمة لهيئة SEC؛ التوقعات والأسعار المستهدفة مصدرها أطراف ثالثة وقد يتم تعديلها لاحقاً.