قامت جولدمان ساكس برفع تقديراتها بشكل كبير لإنفاق المصانع العالمية على معدات الرقائق: التخزين والتصنيع المتقدم يصبحان المحركين الرئيسيين

قامت Goldman Sachs بزيادة توقعات الإنفاق العالمي على معدات مصانع أشباه الموصلات (WFE) بشكل كبير للسنوات الثلاث المقبلة، حيث رفعت التوقعات لحجم السوق من 2026 إلى 2028 إلى 150 مليار، 218 مليار و281 مليار دولار أمريكي على التوالي، وجاءت هذه الزيادة أكبر بكثير مما كان متوقعًا سابقًا، مما يعكس تسارع دورة الإنفاق الرأسمالي في صناعة أشباه الموصلات إلى الأعلى بوتيرة متزايدة.

وفقًا لـ منصة التداول السريعة، أشارت Goldman Sachs في تقرير بحثي صدر في 23 أغسطس 2026 إلى أن بيانات الإنفاق الرأسمالي على أشباه الموصلات التي تم الكشف عنها خلال موسم إعلان نتائج الربع الثاني جاءت عمومًا أعلى من المتوقع، بالإضافة إلى أن موردي المعدات قدموا توقعات مستقبلية أكثر تفاؤلاً، مما أدى معًا إلى هذا التعديل الكبير في التوقعات. ومن بينها، تم رفع توقعات معدل النمو السنوي لـ WFE لعام 2026 من 32% إلى 36%، وفي 2027 من 32% إلى 45%، وفي 2028 من 12% إلى 29% بزيادة كبيرة.

وتحافظ Goldman Sachs على موقف متفائل تجاه قطاع معدات أشباه الموصلات بشكل عام، وتشكل هذه التوقعات المرفوعة توجيهًا مباشرًا للمستثمرين في هذا القطاع، حيث تعني توقعات الإنفاق الرأسمالي الأعلى تحسّنًا مستمرًا في وضوح طلبيات شركات المعدات، ومن المتوقع أن تستمر دورة انتعاش الصناعة حتى عام 2028.

الصناعة حسب الطلب: توسعة TSMC تعزز الطلب على معدات العمليات المتقدمة

رفع التقرير توقعات WFE في مجال الصناعة حسب الطلب بين 2026 و2028 إلى 58 مليار، 84 مليار و109 مليارات دولار أمريكي على التوالي، مع معدلات نمو سنوية متوقعة تبلغ 45%، 45% و30% على الترتيب، وجميعها أعلى بكثير من التوقعات السابقة البالغة 30%، 30% و16%.

ويأتي الدافع الأساسي من TSMC. ففي هذا التحديث، تم رفع توقعات الإنفاق الرأسمالي السنوي لشركة TSMC في الفترة من 2026 إلى 2028 بمقدار 8 مليارات دولار لكل عام، ويرجع ذلك إلى أن كثافة الاستثمار في معدات عملية N2 أعلى من المتوقع، مع استمرار قوة الطلب من العملاء. ويشير التقرير إلى أن مع دخول عملية N2 مرحلة تسريع الإنتاج على نطاق واسع خلال الأرباع القادمة، سيواصل مجال الصناعة حسب الطلب تحقيق زخم قوي في WFE، حيث تُعد عمليات المنطق المتقدمة المصدر الأساسي لهذا الزخم.

DRAM: التوجه نحو HBM4 والتوسع في السعة يدفعان الإنفاق للارتفاع المستمر

وبالمثل، كان حجم الرفع في مجال DRAM ملحوظًا. رفع التقرير توقعات WFE لقطاع DRAM من 2026 إلى 2028 إلى 48 مليار، 72 مليار و97 مليار دولار أمريكي على التوالي، مع معدلات نمو سنوية متوقعة تبلغ 50%، 50% و35%، وجاءت هذه المعدلات أعلى من التوقعات السابقة البالغة 45%، 45% و10%، خاصةً في 2028 حيث ارتفعت التوقعات بشكل ملحوظ.

قامت المحللة Giuni Lee برفع توقعات متوسط الإنفاق الرأسمالي لقطاع DRAM لدى Samsung Electronics خلال 2026-2028 بنسبة 22%، وSK Hynix بنسبة 19%. وعلى الرغم من الارتفاع الكبير في الإنفاق الإجمالي للصناعة، ستستمر إمدادات DRAM في حالة شح، ومن المتوقع أن تستمر حالة التقييد في الطاقة الإنتاجية حتى عام 2028. أما عملية انتقال العقد والارتقاء إلى HBM4 فهي المنطق الأساسي الذي يدعم هذا الحكم.

NAND: تركّز الإنفاق الأخير على التحديثات، واستمرار شح الإمدادات حتى 2027

وبالمقارنة مع DRAM والصناعة حسب الطلب، كان تعديل التوقعات في مجال NAND أكثر هدوءًا، مع بعض التباين في الاتجاه. وتم خفض توقعات WFE لعام 2026 في قطاع NAND بشكل طفيف من 11 مليار إلى 11 مليار دولار (دون تغيير تقريبًا)، وخفض توقعات 2027 من 17 مليار إلى 15 مليار دولار، بينما تم رفع توقعات 2028 من 20 مليارًا إلى 22 مليار دولار.

وسيركز الإنفاق الإضافي في NAND في الفترة الأخيرة على التحديثات بدلًا من التوسع الكبير في الطاقة الإنتاجية، وستدعم هذه الاستراتيجية استمرار الشح في الإمدادات حتى عام 2027. أما تسارع الإنفاق في 2028 فيعكس التوقعات بتوسع الطاقة الإنتاجية على المدى الأطول.

المنطق وغيرها: تعافي Intel ومشروع Terafab يوفران زيادة غير متوقعة

وكان حجم رفع التوقعات في مجال المنطق وغيرها ملحوظًا بشكل خاص على المدى المتوسط والطويل. رفع التقرير توقعات Logic/Other WFE من 2026 إلى 2028 إلى 34 مليار، 47 مليار و53 مليار دولار على التوالي، وجاءت توقعات 2027 أعلى بنسبة 34% من التقديرات السابقة البالغة 35 مليار دولار، و2028 أعلى بنسبة 43% من التقديرات السابقة البالغة 37 مليار دولار.

هناك عاملان رئيسيان وراء هذا الرفع: أولاً، أن الطلب على Intel جاء أفضل من المتوقع، مما دفع بالتالي إلى رفع توقعات الإنفاق الرأسمالي المرتبط؛ وثانيًا، أن سوق عمليات الأطراف وتجهيزات الشرائح التناظرية يشهد تعافيًا. بالإضافة إلى ذلك، التزمت SpaceX وTesla معًا باستثمار حوالي 16.8 مليار دولار في المرحلة الأولية من مشروع Terafab، وتم تضمين هذا الإنفاق في توقعات Logic/Other، ما يشكل مصدرًا رئيسيًا للنمو المتوسط في هذا القطاع الفرعي.