Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnAIمربعالمزيد
هل سيحمل مؤشر CPI الأمريكي غدًا "مفاجأة حمائمية"؟ Goldman Sachs تقول إن التضخم قد يأتي أقل من التوقعات السائدة، بينما تراهن HSBC على بيانات "معتدلة"

هل سيحمل مؤشر CPI الأمريكي غدًا "مفاجأة حمائمية"؟ Goldman Sachs تقول إن التضخم قد يأتي أقل من التوقعات السائدة، بينما تراهن HSBC على بيانات "معتدلة"

华尔街见闻华尔街见闻2026/08/11 12:31
عرض النسخة الأصلية
By:华尔街见闻

تتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.19% على أساس شهري في يوليو، بينما يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.05% فقط، وكلاهما أقل من توقعات السوق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض أسعار البنزين وتراجع تضخم الإسكان. وترى HSBC أنه إذا جاءت البيانات وفقاً للتوقعات المعتدلة، فستكون بمثابة محفز لتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ومن شأن هذا السيناريو أن يخلق خلفية "سوق قوية على غرار طفلة ذهبية"، حيث ستشهد جميع فئات الأصول تقريباً موجة ارتفاع عامة.

سيتم الإعلان عن بيانات التضخم الأمريكية لشهر يوليو يوم الأربعاء، وتتوقع Goldman Sachs أن يكون معدل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) أقل بقليل من إجماع السوق، بينما سيؤدي انخفاض أسعار الطاقة إلى خفض قراءة التضخم العام بشكل أكبر. إذا جاءت البيانات ضعيفة كما هو متوقع، فقد تتراجع توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر.

وفقًا لأحدث تقرير صادر عن Goldman Sachs، تتوقع الشركة ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر يوليو بنسبة 0.19% على أساس شهري، أي أقل من إجماع السوق البالغ 0.2%، مما يعادل ارتفاعًا سنويًا بنسبة 2.47%، وهو أيضًا أقل من التوقعات السوقية البالغة 2.5%. أما بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلكين العام، فمن المتوقع أن تنخفض أسعار الطاقة بنسبة 2.0% على أساس شهري بسبب تراجع أسعار البنزين بالتجزئة، مما يدفع مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى الارتفاع بنسبة 0.05% فقط على أساس شهري، وهو أقل من إجماع السوق البالغ 0.1%، بينما يُتوقع أن يبلغ معدل الارتفاع السنوي 3.35%، وهو أقل من مستوى يونيو البالغ 3.53%.

وأشار Duncan Toms، استراتيجي الأصول المتعددة في HSBC، أيضًا إلى أن بيانات التضخم لشهر يونيو أظهرت "اتجاهاً مفاجئاً حمائياً"، ويظهر نموذج التنبؤ الفوري الخاص به أن بيانات يوليو قد تكون معتدلة مرة أخرى. وذكر أن إذا جاءت البيانات ضعيفة كما هو متوقع، فستكون بمثابة محفز لتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفي ذلك الوقت قد يشهد منحنى عوائد سندات الخزانة الأمريكية اتجاهاً تصاعدياً في سوق صاعدة. سينتج عن هذا السيناريو "بيئة ذهبية قوية" حيث سترتفع جميع فئات الأصول تقريبًا.

ثلاثة مكونات رئيسية: تباين اتجاه الأسعار في قطاع السيارات، الإسكان، والسفر

استعرض تقرير Goldman Sachs بشكل خاص التوقعات لثلاثة مكونات رئيسية.

يُظهر قطاع السيارات نمطًا متباينًا. بدعم من إشارات أسعار مزادات السيارات المستعملة، من المتوقع أن ترتفع أسعار السيارات المستعملة بنسبة 0.5% على أساس شهري؛ بينما من المتوقع أن ترتفع أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.1% بسبب استمرار العروض الترويجية لدى الوكلاء؛ في حين يُتوقع أن تنخفض أسعار تأمين السيارات بنسبة 0.5%، مما يعكس اتجاه تراجع أقساط التأمين الذي ترصده قاعدة بيانات الشركة على الإنترنت.

من المتوقع أن يحافظ قطاع الإسكان على نمط معتدل. تتوقع Goldman Sachs أن يرتفع إيجار مالكي العقارات (OER) بنسبة 0.23% على أساس شهري، فيما سترتفع المكونات الرئيسية للإيجار بنسبة 0.16%، وكلاهما يعكس استمرار اتجاه تراجع التضخم في قطاع الإسكان. يشكل قطاع الإسكان حوالي ثلث الوزن في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، وله تأثير بالغ على القراءة الإجمالية.

أما بالنسبة لخدمات السفر، فالوضع متباين أيضًا. بدعم من ارتفاع أسعار النفط في يوليو، ارتفعت تكاليف وقود الطائرات، وتتوقع Goldman Sachs أن ترتفع أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.0% على أساس شهري؛ بينما يُتوقع أن تنخفض أسعار الفنادق بنسبة 1.0%، وذلك بسبب استمرار انحسار تأثير الطلب المتزايد على الإقامة الناتج عن بطولة كأس العالم—حيث بدأ هذا التأثير يظهر بالفعل في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين للشهر الماضي لأن الأسعار تُقاس عند وقت الحجز.

من المتوقع أن يكون مؤشر PCE الأساسي أعلى من مؤشر CPI، وتغيير المنهجية يجلب تقلبات إضافية

أشارت Goldman Sachs إلى أنه رغم أن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي معتدلة، إلا أنه من المتوقع أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) بنسبة 0.26% على أساس شهري في يوليو، وهو أعلى بشكل ملحوظ من معدل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الارتفاع الكبير في مكون إدارة المحافظ الاستثمارية—حيث يعكس هذا المكون ببطء ارتفاعات سوق الأسهم في الربع الثاني.

الجدير بالذكر أن منهجية مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ستخضع لتعديل في نهاية سبتمبر. ذكرت Goldman Sachs أنه في المرحلة الأولى من تطبيق المنهجية الجديدة، سيتم استخدام بيانات الأجور التي ترتبط بصورة أضعف بالأسعار التقديرية لتقدير مكون إدارة المحافظ الاستثمارية، وفي ذلك الوقت قد يتم تعديل قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يوليو نزولاً إلى 0.21%. وبعد توفر بيانات مسح قطاع الخدمات للربع الثالث في ديسمبر، سيتم تعديل هذا المكون مرة أخرى بناءً على بيانات التكلفة الفعلية، ومن ثم من المتوقع تعديل قراءة تضخم يوليو للأعلى من جديد. قد يؤدي هذا التبديل في المنهجية إلى تقلبات مرحلية في قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، لذا يحتاج المستثمرون إلى الانتباه والتمييز.

مسار التضخم المستقبلي: توقع أساسي بنسبة 0.2%، والمخاطر الصعودية من سوق النفط

بالنظر إلى الأشهر القادمة، تتوقع Goldman Sachs أن يحافظ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على وتيرة ارتفاع شهرية تبلغ حوالي 0.2%، وتشمل الدوافع الرئيسية: استمرار انخفاض معدل التضخم في قطاع الإسكان، التضاؤل التدريجي لإسهام ارتفاع الأسعار المرتبط بالرسوم الجمركية، وتلاشي ضغط ارتفاع أسعار وقود الطائرات السابق على تذاكر الطيران.

ومع ذلك، أشارت Goldman Sachs في الوقت نفسه إلى مخاطر تصاعدية. ويوضح التقرير أنه إذا استمر انقطاع إمدادات النفط لفترة أطول من المتوقع ورافقه استمرار ارتفاع أسعار النفط، فقد ينحرف مسار التضخم بوضوح عن التوقعات الأساسية. ومن خلال مكون أسعار تذاكر الطيران في هذه المرة، أصبح انتقال تقلب أسعار النفط إلى مؤشر أسعار المستهلكين مباشراً إلى حد بعيد، ولا يمكن تجاهل عامل الخطر هذا.

0
0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

في سبتمبر، سيواجه مؤشر S&P 500 "أسوأ شهر": قطاع الذكاء الاصطناعي لا يزال يعاني من الضعف والمحللون يتجهون إلى الحذر

مؤشر S&P 500 في أعلى مستوياته التاريخية، لكن المخاطر في السوق تتزايد. حذر Hunter من JPMorgan من أن قطاع الذكاء الاصطناعي لا يزال ضعيفًا وأن التصحيح لم ينته بعد؛ بينما ترى Stockton من Ned Davis Research أن معنويات السوق أصبحت محمومة بشكل واضح؛ وأشار Krinsky من BTIG إلى أن زخم دوران الأموال غير كافٍ. مع عوامل موسمية عادةً ما تكون ضعيفة في سبتمبر، يحذر العديد من المحللين من ارتفاع خطر التصحيح قصير المدى لمؤشر S&P 500.

华尔街见闻2026/08/31 16:21

شركة Anthropic تقترب من طرح عام أولي ضخم، وسوق الاكتتابات العامة في أمريكا يشهد "موجة سباق مبكر"

تستعد شركة Anthropic لطرح عام أولي تاريخي مماثل لـ SpaceX، حيث تتسابق العديد من الشركات لجذب انتباه المستثمرين وتأمين التمويل. لكن تقاطع موعد عيد العمال الأمريكي، واجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والانتخابات النصفية الأمريكية يضغط نافذة الإصدار إلى أقصى حدودها. ويتوقع Rob Stowe من Barclays أن تظهر نافذة إصدار شديدة التركّز بين عيد العمال الأمريكي والانتخابات الرئاسية القادمة.

华尔街见闻2026/08/31 15:36

الطقس الحار يدفع الطلب على التبريد، والعقود الآجلة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة ترتفع قليلاً، وطلب تصدير LNG يصل إلى أعلى مستوى منذ نهاية يونيو

ارتفعت العقود الآجلة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بشكل طفيف يوم الاثنين، حيث أظهرت توقعات الطقس الأخيرة أن معظم مدن الجنوب والشرق والساحل الشرقي للولايات المتحدة ستشهد درجات حرارة مرتفعة في الأيام القادمة، مما سيؤدي إلى زيادة الطلب على التكييف والتبريد، وبالتالي زيادة طلب قطاع الطاقة على الغاز الطبيعي.

智通财经2026/08/31 15:32
الطقس الحار يدفع الطلب على التبريد، والعقود الآجلة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة ترتفع قليلاً، وطلب تصدير LNG يصل إلى أعلى مستوى منذ نهاية يونيو

تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط يضيف المزيد من الضغوط التضخمية، وتوقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تزداد، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتجاوز 4.75% ويسجل أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً

شهد سوق السندات الأمريكية يوم الاثنين موجة بيع، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.76%، متجاوزًا 4.75% ومسجلًا أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.

智通财经2026/08/31 15:14
تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط يضيف المزيد من الضغوط التضخمية، وتوقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تزداد، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يتجاوز 4.75% ويسجل أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً