النظرة المستقبلية لفروق أسعار الفائدة تدعم الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي – BBH

إيلياس حداد من Brown Brothers Harriman يشير إلى أن الين الياباني (JPY) يتراجع في الأداء فيما تدعم أسعار النفط القوية زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY)، بينما لم تؤدِ محضر الاجتماع الأخير لبنك اليابان (BoJ) إلى تغيير كبير في توقعات أسعار الفائدة. مع ذلك، يبرز حداد أن الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان قد يضيق، حيث تميل مخاطر بنك اليابان إلى التشدد وتميل مخاطر الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إلى التيسير، مما يشير إلى اتجاه هبوطي محتمل لـ USD/JPY في الأشهر المقبلة.

مخاطر بنك اليابان تميل إلى إعادة التسعير التشددية

"الين الياباني يتراجع أمام جميع عملات مجموعة العشر وUSD/JPY استعاد قرابة 40% من تراجعه المدفوع بالتدخل منذ 30 يوليو مع صمود أسعار النفط الخام."

"ملخص آراء بنك اليابان من اجتماع مجلس الإدارة في 30-31 يوليو لم يؤثر على توقعات رفع أسعار الفائدة. منحنى المبادلات ما زال يُسعر احتمالية رفع بنك اليابان الفائدة إلى 1.25% بنسبة 64% في الاجتماع القادم في 18 سبتمبر."

"في يوليو، صوت بنك اليابان 8-1 للإبقاء على سعر الفائدة عند 1.00% مع التمسك بميله التشدد. دعم تاكاتا هاجيمي رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وأظهر ملخص الآراء أن بضعة أعضاء دعوا بنك اليابان للتركيز بشكل أكبر على احتواء مخاطر ارتفاع الأسعار."

"أشار أحد الأعضاء إلى أنه من “الضروري أن يُسرّع البنك وتيرة التعديل في مدى السياسة النقدية التيسيرية.” وذكر عضو آخر “أنه من الضروري أن يرفع البنك سعر الفائدة الرئيسي، والذي يقل عن الحد الأدنى للنطاق التقديري العام.”"

"نرى إمكانية لمزيد من تضييق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان لصالح خفض USD/JPY. المخاطر تميل نحو إعادة تسعير تشددية من بنك اليابان وإعادة تسعير تيسيرية من الاحتياطي الفيدرالي."

"سعر الفائدة لدى بنك اليابان قريب من الحد الأدنى لتقديره للنطاق المحايد (1.10%-2.50%)، بينما يعمل الاقتصاد الياباني فوق الإمكانيات. في المقابل، سياسة الاحتياطي الفيدرالي مقيدة (مع افتراض سعر فائدة محايد عند 3.00%) والاقتصاد يعمل ضمن الإمكانيات."