النحاس: التحكيم الناتج عن التعرفة الجمركية يعيد تشكيل فروق الأسعار بين COMEX و LME – Societe Generale
يؤكد المحللان في Societe Generale، مايكل هايغ وجيريمي سيلم، أن النحاس أصبح تداولًا مدفوعًا بالسياسات مع إعادة تشكيل التعريفات الجمركية في القسم 232 لفروق الأسعار بين COMEX وLME. ويسلطان الضوء على اتساع هيكلي في علاوة COMEX، ونوافذ جديدة للتحكيم المادي، وفارق متوسط يرتد إلى المعدل مع انحياز طويل الأمد يقدر بحوالي 33 دولارًا أمريكيًا للطن. كما يستخلص نموذجهما احتمالات السوق الضمنية لتعريفات النحاس المكرر الأمريكية المستقبلية.
التعريفات تعيد تعريف ديناميكيات النحاس بين COMEX وLME
"أصبح النحاس الآن تداولًا سياسيًا: أصبح التحكيم بين النحاس في COMEX في الولايات المتحدة ونحاس LME في بقية العالم قضية مركزية لأي شخص يتداول أو يتحوط لهذا المعدن، وكان السبب بسيطًا: التعريفات الجمركية. منذ عام 2025، بنت الولايات المتحدة نظامًا متزايدًا من القسم 232 حول النحاس، وفرضت رسومًا بنسبة 50٪ على المنتجات النحاسية شبه المصنعة والمشتقة، بينما تؤجل حتى الآن أي رسوم على النحاس المكرر نفسه، لكنها ربطت ذلك بمراجعة التجارة التي قد تُطبق رسومًا بنسبة 15٪ في 2027 وبنسبة 30٪ في 2028."
"تبحث هذه الدراسة في هذا التحكيم: كيف يعمل، ولماذا تسببت طبقة التعريفات في تشويهه، وماذا يكشف سلوكه عن كيفية تسعير مخاطر السياسات في أسواق النحاس الفعلية والعقود المستقبلية. وبما أن كلا العقدين قابلان للتسليم المادي، فإن تدفق المعدن يكون من المكان الأرخص إلى المكان الأغلى، ونظرًا لأن LME يدير شبكة مخازن أكبر بكثير من COMEX، فقد كانت مستويات مخزونه تاريخيًا أعلى بنحو 65٪."
"بالنسبة لحركة السعر، نتعامل مع الفارق كسلسلة ترتد إلى المتوسط حسب النص، مع انحياز طفيف لعلاوة COMEX بحوالي +33 دولارًا أمريكيًا للطن على مدى 28 عامًا، مع حالات اختلال تنحسر بسرعة (بنصف عمر يقارب 3.5 أيام) ونطاق خالٍ من التحكيم، يحدده النقل وتكاليف الضمان والتمويل، ما يفسر سبب انتقال التجارة من LME إلى COMEX."
"نستخدم هذا الإطار لاستنتاج الاحتمالات الضمنية في السوق لتعريفات النحاس المستقبلية: نظرًا لأن توقعات التعريفات تظهر في علاوة COMEX على تكلفة LME CIF المستلمة بالكامل وليس في فارق التبادل الخام، نقوم باستبعاد الأساس التاريخي غير المرتبط بالتعريفات ونعامل المتبقي كمساهمة التعريفات المتوقعة. وباستخدام معادلاتنا عبر تواريخ الاستحقاق المتطابقة للعقود المستقبلية، نقدّر أن السوق يسعر احتمالًا بنحو 14.6٪ لتطبيق تعريفات بنسبة 15٪ بحلول يناير 2027 واحتمالًا بنسبة 37٪ لتطبيق تعريفات بنسبة 30٪ بحلول يناير 2028."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
بنك أمريكا: مؤشر S&P 500 يشكل نمط العلم الصاعد خلال فترة التصحيح، ولا يزال الهدف طويل الأجل أعلى من 8000 نقطة.
يواصل محللو بنك أمريكا للتقنيات الإصرار على النظرة الصعودية طويلة الأجل، ويعتقدون أن مؤشر S&P 500 لديه فرصة لتجاوز مستوى 8000 نقطة، رغم سلسلة الرياح المعاكسة في الأسواق والأوضاع الاقتصادية الكلية التي تختبر ثقة المستثمرين في الوقت الحالي.
شركة التكنولوجيا الحيوية Electra Therapeutics (ETRA.US) تحدد سعر الاكتتاب العام ما بين 14 و16 دولار للسهم، وتسعى لجمع 325 ملايين دولار
تخطط Electra Therapeutics لإصدار 21.7 مليون سهم بسعر يتراوح بين 14 و16 دولارًا للسهم الواحد لجمع 325 مليون دولار أمريكي.
تقوم Carlyle (CG.US) بزيادة استثمارها في قطاع الطاقة وتستحوذ على Parallax بمبلغ كبير يصل إلى 1.1 مليار دولار كندي.
تخطط الشركة الجديدة التابعة لـCarlyle للاستحواذ على Parallax مقابل حوالي 1.1 مليار دولار كندي، مع الاستمرار في توسيع أصول النفط الخام الخفيف في كندا.
برنشتاين: إذا تباطأ تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي فقد يتأثر CoreWeave (CRWV.US) بشكل أكبر
قالت Bernstein إن الدعوات التي أطلقتها الشركات الكبرى في الصناعة لإبطاء تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي (AI) قد تؤثر سلباً على مطوري مراكز البيانات ومزودي خدمات السحابة الجدد، حيث من المرجح أن تكون CoreWeave واحدة من أكثر الشركات تأثراً.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
