الكرونة السويدية: إعادة فتح مضيق هرمز قد تدعم SEK مقابل NOK - Commerzbank

يحلل مايكل بفستر من Commerzbank زوج NOK/SEK من خلال حساسية الأسعار النفطية وتوقعات أسعار الفائدة. ويجد أن الكرونة النرويجية تتفاعل بشكل أقوى مع تحركات النفط مقارنة بالكرونة السويدية، في حين تتكيف توقعات Riksbank مع صدمات النفط أكثر من Norges Bank. إذا أعيد فتح مضيق هرمز بشكل مستدام، يتوقع أن ترتفع قيمة الكرونة السويدية بشكل كبير مقابل الكرونة النرويجية مع انخفاض أسعار النفط وخروج توقعات رفع الفائدة من التسعير.

سيناريو هرمز يفضّل الكرونة السويدية

"من المرجح أن ينعكس هذا الارتباط بين أسعار النفط وتوقعات أسعار الفائدة وأداء العملات بشكل أوضح في زوج عملات واحد: فمنذ بداية الحرب، فقدت الكرونة السويدية الكثير من قيمتها، بينما كانت الكرونة النرويجية الأفضل أداء بين عملات مجموعة العشر. فهل يعني ذلك أنه إذا تم التوصل إلى اتفاق، سترتفع الكرونة السويدية وستتراجع الكرونة النرويجية؟"

"تُظهر البيانات بوضوح أن ارتفاع أسعار النفط ترافق مع انخفاض الكرونة السويدية، بينما حدث العكس بالنسبة للكرونة النرويجية. لكن العلاقة كانت أكثر إيجابية بكثير بالنسبة للكرونة النرويجية منها سلبية للكرونة السويدية. الأول هو أمر واضح على الأرجح، بينما الثاني يعود لاعتماد السويد المنخفض نسبيًا على واردات الطاقة: الفرق بين وارداتها وصادراتها من الطاقة كنسبة مئوية من إجمالي الصادرات هو -1.8% (وبالمقارنة، الرقم النرويجي هو 57%)."

"هذا يعني أن الكرونة النرويجية تتأثر بانخفاض أسعار النفط أكثر مما تتأثر الكرونة السويدية بارتفاع الأسعار. إلا أن هناك عاملاً ثانيًا يدخل في الحسبان في هذه المرحلة. إذ أن توقعات أسعار الفائدة للبنوك المركزية في كلا البلدين اتبعت في الأساس النمط الذي عرضته الأسبوع الفائت."

"من المرجح أن تتأثر كلتا العملتين مع تلاشي تسعير توقعات رفع الفائدة، رغم أن الكرونة السويدية ستتأثر على الأرجح بشكل أكبر قليلاً. بمعنى آخر: إذا فُتح مضيق هرمز بشكل مستدام، ستتأثر الكرونة النرويجية بانخفاض أسعار النفط وخروج توقعات رفع الفائدة من التسعير. أما تأثير ذلك على الكرونة السويدية فهو أكثر توازناً؛ لكن من المرجح أن يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى تعويض التصحيح في توقعات أسعار الفائدة، مما يفضي إلى ارتفاع طفيف في الكرونة السويدية."

"وباختصار، إذا تم التوصل إلى اتفاق، فإن الكرونة السويدية مرجحة للارتفاع بشكل كبير مقابل الكرونة النرويجية."