تخزين الذهب لدى الأسر يتجاوز 34 ألف طن! قرض الذهب يزدهر فجأة في الهند، و عمالقة المال العالميون يبدأون في التخطيط لدخول السوق

مصدر المقال: 24K99

يُسهم امتلاك العائلات الهندية كميات كبيرة من الذهب في دفع قطاع قروض الذهب نحو توسع سريع، ما يعيد رسم ملامح سوق الائتمان الاستهلاكي بشكل تدريجي.

وفقاً لتقرير صدر عن Morgan Stanley في أكتوبر الماضي، تمتلك الأسر الهندية أكثر من 34 ألف طن من الذهب. وقدّر بنك Kotak Mahindra الهندي قيمة هذه الأصول الذهبية بنحو 5 تريليون دولار أمريكي.

بينما تباطأ نمو أنواع أخرى من الائتمان الاستهلاكي، أصبحت قروض الذهب أحد أكثر قطاعات الائتمان الاستهلاكي ازدهاراً في الهند. يرى خبراء أن تشديد الجهات التنظيمية على قواعد القروض غير المضمونة، ارتفاع أسعار الذهب العالمية بشكل كبير، تحسُّن إتاحة القروض، وارتفاع الضغوط المالية لبعض الأسر، كلها عوامل وراء ارتفاع حرارة هذا السوق بسرعة.

صرّح Shripad Jadhav، رئيس قطاع قروض الذهب في بنك Kotak Mahindra، بأن نحو 90% من احتياطي الذهب لدى الأسر الهندية لا يزال غير مستَخدم، لكن التمويل المضمون بالذهب بدأ يُحدث تغييراً عميقاً في النظام المالي الاستهلاكي في الهند، وجذب انتباه رؤوس الأموال الدولية.

مؤخراً، قامت Bain Capital، مؤسسة استثمارية عالمية كبيرة، بمراهنة كبيرة على سوق قروض الذهب الهندي، حيث تخطط لشراء حتى 41.7% من أسهم شركة Manappuram Finance، ثاني أكبر مؤسسة لقروض الذهب في الهند. وقد حصلت الصفقة على موافقة البنك المركزي الهندي الشهر الماضي، مما يعكس أن المستثمرين الدوليين لديهم تفاؤل تجاه هذه الفئة من الأصول التقليدية التي لم تُستغل بشكل كامل.

في ديسمبر الماضي، أعلنت Mitsubishi UFJ Financial Group اليابانية عن شراء 20% من أسهم مؤسسة Shriram Finance، وهي مؤسسة مصرفية ظل، والتي تنوي توسيع نشاطها في قطاع قروض الذهب.

تشير بيانات البنك المركزي الهندي إلى أن رصيد قروض الذهب ارتفع إلى 4 تريليون روبية (حوالي 43.3 مليار دولار) في يناير 2026، أي أكثر من ضعف قيمته في نفس الفترة من العام السابق والتي بلغت 1.75 تريليون روبية. وتعتبر قروض الذهب الآن ثالث أكبر نوع من القروض الاستهلاكية في الهند بعد قروض الإسكان وقروض السيارات، كما أنها القطاع الأسرع نمواً في الائتمان الاستهلاكي.

ومع ذلك، يرى خبراء السوق أن البيانات الرسمية ربما تقلل من حجم السوق الفعلي. وقال Yan Wang، كبير استراتيجيي الأسواق الناشئة في شركة Alpine Macro الكندية، إن الحجم الحقيقي لقروض الذهب في الهند يُقدّر بنحو 14 تريليون روبية، بينما تغطي بيانات البنك المركزي فقط جزءاً من القروض الشخصية التي تقدمها البنوك التجارية.

ونشرت شركة Macquarie تقريراً الشهر الماضي ذكر فيه أن شركات التمويل غير البنكي (NBFC) تمثل 45% إلى 50% من إجمالي سوق قروض الذهب في الهند، بينما هذه النسبة غير مشمولة بالكامل في إحصاءات البنك المركزي الهندي.

قالت Hanna Luchnikava-Schorsch، مديرة قسم الأبحاث الاقتصادية لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في S&P Global Market Intelligence، إن البنك المركزي الهندي شدد الرقابة على القروض غير المضمونة منذ نهاية 2023، مما زاد من صعوبة حصول العديد من أصحاب الأعمال الصغيرة والمقترضين الأفراد على هذا النوع من التمويل.

وأوضحت أن وتيرة نمو القروض الشخصية في الهند تراجعت من مستوى متوسط قدره 30% خلال الأشهر الستة حتى ديسمبر 2023 إلى 12.2% في 2025. وفي الوقت ذاته، واصلت أسعار الذهب العالمية الارتفاع، إذ تجاوز الارتفاع التراكمي للذهب منذ 2024 نسبة 140% ووصل سعره إلى أكثر من 5000 دولار للأونصة، محققاً مستويات قياسية جديدة هذا العام.

ويرى الخبراء أن ارتفاع الأسعار يعني أن المقترضين يمكنهم الحصول على قروض أكبر بنفس كمية الذهب، مما يزيد من جاذبية قروض الذهب بشكل كبير.

في الماضي، كان الطلب على قروض الذهب في الهند يتركز في الولايات الجنوبية والمناطق شبه الحضرية، خاصة بين السكان الزراعيين. لكن خبراء القطاع يشيرون إلى أن هذا الاتجاه توسع الآن ليشمل جميع أنحاء البلاد.

ويقول Jadhav إن الطبقة المتوسطة والثرية في المدن الكبرى الهندية أصبحت تلجأ بشكل متزايد إلى قروض الذهب لتلبية احتياجات التمويل العاجلة.

في موجة ازدهار قروض الذهب الحالية، استفادت مؤسسات التمويل غير البنكي مثل Manappuram Finance وMuthoot Finance بشكل رئيسي. خلال السنة الماضية، ارتفعت أسهم هاتين الشركتين بنسبة 24% و47% على التوالي، متجاوزة مؤشر Nifty 50 القياسي للهند بشكل واضح.

ذكرت Shreya Shivani، محللة التمويل غير البنكي في Nomura Securities، أن معظم شركات التمويل غير البنكي تستطيع إتمام إجراءات منح القرض خلال ساعة واحدة من زيارة العميل للفروع. وحتى المقترضين ذوي التصنيف الائتماني المنخفض، إذا كانت لديهم كمية كافية من الذهب الجيد، يمكنهم الحصول على تمويل بأسعار فائدة أقل بكثير من القروض الشخصية غير المضمونة.

مع ذلك، يتخذ العاملون في السوق موقفاً حذراً تجاه التوسع السريع لهذا القطاع. ولأن قروض الذهب تتجاوز جزئياً عمليات التحقق التقليدية للتصنيف الائتماني، فإن نموها السريع قد يشير إلى مواجهات مالية أكبر لدى بعض الأُسر وأصحاب الأعمال الفردية. وذكرت Macquarie في تقريرها أن شعور السكان بالضغوط المالية وتراجع نمو الدخل مقارنة بتكلفة المعيشة، يعد أحد أهم أسباب ارتفاع الطلب على قروض الذهب.

أما Jadhav، فيتخذ موقفاً أكثر إيجابية، ويرى أن نمو قروض الذهب "يشكل علامة نضج مالي متزايد"، ما يعني أن المواطنين بدؤوا بتحريك أصولهم من المعادن الثمينة واستخدامها كأداة تمويل سريعة وبتكلفة منخفضة.

إلى جانب قطاع التمويل، تواجه الهند حالياً ارتفاعاً في مخاطر الطاقة الخارجية. فبعد وعد القيادة الإيرانية الجديدة بمواصلة إغلاق مضيق هرمز، تحدث رئيس الوزراء الهندي، مودي، مع الرئيس الإيراني بيزشيزيان، في إشارة إلى أن نيودلهي تستعد لمواجهة مخاطر جديدة في إمدادات الطاقة.

وفي الوقت نفسه، ومع تعمق العلاقات بين الهند والولايات المتحدة وإسرائيل، تتعرض علاقات الهند التقليدية مع إيران للاختبار. ففي ظل تدفق كميات ضخمة من النفط عبر مضيق هرمز إلى الصين، لم تتمكن الهند حتى الآن من ضمان عبور آمن لسفنها المحتجزة في هذا الممر الرئيسي.

أما على المستوى الاقتصادي الكلي، فقد ارتفع التضخم الاستهلاكي للشهر الرابع على التوالي. وبحسب البيانات، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في فبراير بنسبة 3.21% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، أعلى من القراءة السابقة البالغة 2.75%، ومتوافقة مع توقعات خبراء الاقتصاد الذين شملهم استطلاع رويترز.

المحرر: Zhu Henan