تتصدر البنوك الأجنبية في الصعود، هل Goldman Sachs هو الرابح الأكبر في تداولات ترامب؟

منذ انتخاب ترامب، ارتفعت توقعات السوق بشأن نشاطات التداول وتخفيف الرقابة والتمويل الائتماني الخاص، حيث استمرت العوامل الإيجابية في التراكم، مما دفع $Goldman Sachs (GS.US)$ إلى دخول "موسم الحصاد".

في نوفمبر، تصدرت Goldman Sachs قائمة أفضل البنوك أداءً على مستوى العالم في مؤشر S&P 500، حيث ارتفعت بنحو 15%، متجاوزة بكثير زيادة مؤشر S&P 500 للبنوك البالغة حوالي 9%، وتساوت مع الزيادة التي حققتها عملاق الاستثمارات البديلة Apollo هذا الشهر.

وفقًا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال، فإن أداء Goldman Sachs ربما لم يكن محض صدفة. وكغيرها من بنوك وول ستريت، ستستفيد الشركة من تزايد نشاطات الاندماج والاستحواذ والاكتتابات العامة، بالإضافة إلى تخفيف الرقابة التنظيمية. وعادةً، في أوقات ازدهار وول ستريت، تحقق Goldman Sachs أداء متميزاً: ففي عام 2021 أثناء طفرة نشاط التداولات، بلغ العائد على حقوق المساهمين السنوي 23%، بينما كان العائد الإجمالي في مؤشر S&P 500 لقطاع البنوك 12% فقط.

لكن، وبسبب النمو الكبير في التمويل الائتماني الخاص والأصول البديلة، قد تصبح Goldman Sachs الرابح الأكبر المحتمل بين هذه البنوك.

يرى المحللون أنه في ظل إدارة ترامب، قد لا تميل الهيئات التنظيمية للأوراق المالية الجديدة أو هيئات رقابة المخاطر النظامية إلى تقييد توفر الاستثمارات في التمويل الائتماني الخاص ضعيف السيولة للمستثمرين العاديين أو اعتبارها مصدرًا للخطر المالي. وقال جارت سيبيرج المحلل في مجموعة TD Cowen Washington Research Group:

"نتوقع ألا يكون هناك قيود على التمويل الائتماني الخاص خلال فترة رئاسة ترامب، وهذا هو السبب في اعتقادنا أن التمويل الائتماني الخاص سيستمر في النمو خلال السنوات الأربع المقبلة."

سبب آخر هو: قد يكون لارتفاع عوائد سندات الخزانة الحكومية تأثير إيجابي على التمويل الائتماني الخاص ، خاصة في مجالات مثل التمويل المدعوم بالأصول (ABF) التي تشهد نموًا سريعًا. وذكر مارك وازدِن، نائب الرئيس التنفيذي للتمويل الائتماني الخاص في Moody's، أن "ارتفاع عوائد سندات الخزانة سيؤثر على معدلات العائد على الأصول طويلة الأجل (ويدفعها للارتفاع أيضًا)".

على الرغم من أن بنوك وول ستريت الكبيرة الأخرى تنشط كذلك في مجال التمويل الائتماني الخاص، إلا أن المحللين يعتقدون أن التحول الاستراتيجي المستمر لدى Goldman Sachs قد يمكنها من تحقيق منافع أكبر من غيرها.

ضمن استراتيجيتها الأخيرة، حولت Goldman Sachs إدارة الأصول من الاعتماد على أموالها الذاتية نحو المزيد من الاستثمار لصالح العملاء عبر الصناديق، حيث تتطلب هذه الآلية رأس مال أقل وتوفر دخلاً ثابتًا من رسوم الإدارة. وحتى نهاية الربع الثالث، كانت Goldman Sachs تدير حوالي 140 مليار دولار في أصول التمويل الائتماني الخاص، وتواصل التوسع في مجالات النمو السريع مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS).

هذا يعني أيضًا أن Goldman Sachs يمكنها توسيع أرباح قسم إدارة الأصول والثروات قبل خصم الضرائب من خلال فرض رسوم أكبر على الإدارة.

ومع ذلك، حذر بعض المحللين من أنه إذا فرض ترامب تعريفات جمركية أثرت على الشركات متعددة الجنسيات الكبرى، فقد يتسع الفارق الائتماني أو تتباطأ نشاطات العملاء. عدم اليقين على صعيد السياسات أو التقلبات الكبيرة في الأسواق الناتجة عن تصريحات غير متوقعة من الرئيس، إلى جانب ارتفاع معدلات الفائدة السريع، قد تجعل التمويل أكثر صعوبة. بالإضافة إلى ذلك، قد لا تتفق تغييرات الرقابة التنظيمية دومًا مع ما يتوقعه الناس.

تحرير/ping