ترقية رفوف الذكاء الاصطناعي تدخل "معركة كفاءة النظام"! قمة OCP تقترب، وجيفري يفك شفرة توسع 1.6T للذاكرة والتزويد بالطاقة العالية

أفاد تطبيق الاقتصاد الذكي بأن موسم التقارير المالية للأسهم الأمريكية يقترب، حيث يوفر تسجيل مؤشر ناسداك أعلى مستوياته على الإطلاق وقيام إدارة Marvell بزيادة مستهدف نمو الأرباح عوامل محفزة إيجابية لتوقعات الأرباح لسلسلة صناعة الربط البصري بالذكاء الاصطناعي العالمية — ففي 6 أكتوبر، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.45% ليغلق عند مستوى قياسي جديد عند 27,599.79 نقطة؛ وقامت Marvell (MRVL.US)، الرائدة في شرائح الربط البصري لمراكز البيانات ASIC و AI، برفع هدف إيراداتها للسنة المالية 2028 من 18 مليار دولار إلى 20 مليار دولار، بنسبة زيادة تبلغ حوالي 11.1%، وارتفع سعر سهمها في ذلك اليوم بنسبة 5.8%، مما يعكس توجه السوق الإيجابي نحو التوسع في الطلب على شرائح الحوسبة المتسارعة لمراكز البيانات الذكية وحلول التخزين CPU، HBM/DRAM/NAND ومكونات الربط البصري لمراكز البيانات.

رغم تراجع مؤشر ناسداك ومؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في 7 أكتوبر بنسبة تقارب 0.22% و1.15% على التوالي، إلا أن الانتعاش الأخير لأسهم التكنولوجيا قد جعل من موسم التقارير المالية القادم للبورصة الأمريكية وصناعة الذكاء الاصطناعي قوى دفع رئيسية أصبحت محور تركيز الأسواق.

وقد نشرت مؤسسة Jefferies المالية في وول ستريت بتاريخ 7 أكتوبر تقرير أبحاث بعنوان "توقعات ما قبل القمة: ترقية بنية الطاقة، تطور الربط البصري مقابل الكابلات النحاسية وصراع قيادة الربط البصري لمراكز البيانات من نوع Scale-up"، ويركز حول قمة OCP العالمية التي ستعقد في سان خوسيه من 12 إلى 15 أكتوبر، ويوضح خمس محاور استثمارية مترابطة: تحديث الربط البصري من 800G إلى 1.6T، التنافس بين Ethernet وUALink وNVLink على قيادة الربط من نوع Scale-up، تقنيات الربط البصري القريبة من التغليف (NPO) وتقنية الربط البصري المشترك (CPO) وتوزيع القيمة للأجهزة، تطور بنية الذاكرة بدفع من أعباء العمل في الاستدلال، بالإضافة إلى إعادة تشكيل نظام طاقة الأرفف بقدرة تيار مستمر 400V/800V.

يتضح من تقرير Jefferies للأبحاث أن سهمي MACOM وLumentum هما المستفيدين الرئيسيين من تقنية 1.6T، ويرى أيضاً أن فرصتي ALC وOmniConnect لقائد حلول النقل بسرعة عبر الكابلات النحاسية والربط البصري Credo لم يتم تقديرها بعد بشكل كافٍ، مع الاهتمام بتحول Coherent إلى التجاري مع منتج PhotonLink، ووحدات تحكم الذاكرة وشرائح التبديل لـ Astera Labs، وتحكمات الطاقة منخفضة الاستهلاك لـ Lattice، بالإضافة إلى آفاق نمو أشباه الموصلات للطاقة.

من منظور هندسي واستثماري، يركز Jefferies على هذه الفرص التي تشير جميعها إلى تغيير محوري: بعد التوسع المستمر والمتسارع لمجموعات حوسبة الذكاء الاصطناعي، أصبحت سرعة نقل البيانات الداخلية والتوزيع الذكي للذاكرة وأنظمة توزيع الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي عوامل تقيّد قدرة وحدات معالجة الرسومات على تقديم قدرات حسابية فعالة وتحويل الإنفاق الرأسمالي إلى أرباح، مما يتيح للموردين ذوي الصلة تحقيق قيمة رفيعة لكل رف وزيادة في الربحية.

يجدر ذكر أن ترقية أرفف الذكاء الاصطناعي دخلت فعلاً "معركة كفاءة نقل البيانات": فمع الانتشار العالمي لوكلاء الذكاء الاصطناعي المتقدمة مثل Muse وAstra، يتوسع حجم مجموعات الحوسبة بسرعة، ليصبح عرض النطاق الترددي والتأخير واستهلاك الطاقة في الربط فائق السرعة عوامل رئيسية تؤثر على كفاءة وحدات معالجة الرسومات ومخرجات القدرات الحسابية. وقبيل قمة OCP، حددت Jefferies تحديث الربط البصري من 800G إلى 1.6T، وتطور بنية NPO/CPO ومنافسة الربط من نوع Scale-up كمجالات رصد أساسية، مع وسم MACOM وLumentum باعتبارهما المستفيدين الأفضل من ترقية 1.6T، مع التركيز على فرص MACOM في كاشفات الضوء، ومضخمات التيار الناقلة ومجالات التفعيل، وكذلك ترتيب Lumentum في الليزر عالي السرعة ومصادر الضوء الخارجية. وهذا يوحي بأن توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعزز من قيمة المكونات الكهروضوئية الأساسية، وأن موردي التكنولوجيا القادرين على تحويل ميزتهم التكنولوجية إلى اعتماد العملاء والتسليم على النطاق وتحقيق نمو الأرباح سيكونون الرابحين الرئيسيين في ترقية الربط البصري.

الربط البصري يتجه للاستثمار في الواجهة: طفرة 1.6T وصراع "قيادة الاتصال"

تتجلى قيمة الاستثمار في ترقية 1.6T عبر التغيرات المتزامنة في الطلب على المكونات الكهروضوئية، هيكل المنتجات وحصص الموردين. فريق استراتيجيات الأسهم في Jefferies وسم MACOM وLumentum كأفضل المستفيدين من 1.6T، ويعود السبب إلى الأجزاء الأساسية في طرف الاستقبال والطرف المرسل على التوالي. بالنسبة لـ MACOM، يتركز الاهتمام على موقع كاشفات الضوء في المنافسة ودورها في الدخل لاستخدامها في 800G و1.6T، وما ينجم من الطلب على مزيد من قنوات مضخمات التيار الناقلة (TIA) ومجالات التشغيل نتيجة تبني المصممين لتصميم NPO؛ كذلك فقد تقدم مناسبة Semtech في 15 أكتوبر حول مراكز البيانات سياقاً جديداً حول سوق الـ TIA والمشغلات، ما يوفر معياراً جديداً للصناعة لـ MACOM.

أما Lumentum، فيستحق الرصد مؤخراً نسب منتجات 1.6T الطرفية وإستراتيجيات التسعير والقدرات والإيرادات الصافية، وبنية الطلب على ليزر EML (الليزر المعدل بالإمتصاص الكهربائي) وCW (الموجة المستمرة). أضافت Jefferies أن شركة Broadcom، الرائدة في شرائح DSP للألياف الضوئية، والتي تتجاوز Marvell من حيث الحجم، هي في محور مراقبة منافسة حصص شرائح DSP للربط البصري، وأشارت تقارير إلى أن إشارات القناة المبكرة لصالحها. وفق ذلك، استنتج استراتيجيو Jefferies أن تحديث سرعة الربط البصري السريع في مراكز البيانات يوسّع الطلب الصناعي، لكن مرونة أرباح الشركات تعتمد على حصة المكونات والقدرات التصنيعية ومزيج المنتجات، وترى أن MACOM وLumentum هما الأكثر استفادة من هذا التحديث.

تركز MACOM على المكونات الكهروضوئية والشرائح التناظرية عالية السرعة للربط البصري للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك كاشفات الضوء التي تحول الإشارات البصرية إلى تيارات كهربائية، ومضخمات التيار الناقلة (TIA) التي تعزز التيار الضئيل إلى إشارات جهدية، وشرائح تشغيل سريعة لتحريك الليزر أو المعدلات، موفرة بذلك مكونات رئيسية للأجهزة البصرية 800G/1.6T؛ تتابع Jefferies على وجه خاص حصتها في كاشفات الضوء وفرص تعدد قنوات TIA والمشغلات التي تقدمها بنية NPO. بينما تركز Lumentum على مصادر الضوء عالية الأداء، ووحدات إرسال واستقبال الضوء والتحويل البصري، بما في ذلك ليزر EML، وCW، ومصادر الضوء الخارجية الموجهة لبنية NPO/CPO، وأنظمة التحويل البصري (OCS) التي تدعم إعادة تكوين شبكات الربط البصري الديناميكية، مع التركيز الاستثماري على زيادة إنتاجية منتجات 1.6T، تحديث بنية منتجات الليزر ونمو الطلب الناتج عن البنى الجديدة للربط البصري.

في مجال NPO وCPO، يشير Jefferies إلى أن NPO وCPO تدفع المكونات البصرية نحو رقائق الحوسبة أو التبديل، مع إعادةهيكلة توزيع القيمة على طول سلسلة الليزر، التغليف والمكونات المتكاملة الكاملة. هندسياً، تقليل مسافة انتقال الإشارات الكهربائية عالية السرعة يساعد في تخفيف مشاكل سلامة الإشارة واستهلاك الطاقة في الربط ذي النطاق العريض العالي؛ ويؤثر تحديد استخدام NPO أو CPO بشكل ملموس على طلب مصادر الضوء الخارجية، المشغلات، المكونات البصرية والتغليف المتكامل. ستناقش Lumentum خلال القمة مصادر الضوء الخارجية لـ CPO، وتوصيلات VCSEL واسعة النطاق، بالتعاون مع Oracle لتقديم الشبكات البصرية الذكية (OCS)، حيث المحور الأساسي هو مدى قدرة الاهتمام العملاء للتحول إلى نشر فعلي يفي بمتطلبات التشغيل.

قدمت Coherent في سبتمبر منتج PhotonLink، وشرعت في التعاون مع أكثر من عشرة عملاء في اتجاهي CPO وNPO، حيث يوجد عملاء أساسيون واتفاقات طويلة الأمد في كل هيكلية متوقع أن يبدأ ضخ الإيرادات منها بدءاً من الربع الرابع لعام 2026؛ يشمل المنتج الليزر، صفائف VCSEL، السيلكون الضوئي، المكونات البصرية والكاشفات، ويحدد ما إذا كان العميل سيشتري مكوناً واحداً أم حلاً كاملاً التأثير المباشر على عائدات وأرباح كل عملية نشر، كما أن اعتماد العملاء، كفاءة التصنيع وتقدم المنصات عالية الطاقة بنفس الأهمية. في الوقت نفسه، تتابع Jefferies ما إذا كان بإمكان Micro-VCSEL من ams OSRAM أن يدخل بنية Scale-up المستقبلية لـ NVIDIA، بما في ذلك فرصة محتملة لـ NVL1152 Feynman؛ مما قد يغير التقديرات السابقة لقيمة ليزر الفوسفايد الهندي.

التنافس في مجال Scale-up يحدد كيفية تكوين وحدات التسريع لنظام حسابات تعاونية أكبر، كما يحدد حصص شرائح التحويل، الاتصال النحاسي والربط البصري. تراقب Jefferies تحديداً التنافس بين Ethernet/SUE وUALink وNVLink: حيث توسع NVIDIA مشاركة النظام البيئي عبر NVLink Fusion، وقد تكشف عن مسار NPO المخصص لـ NVL576 لـ Scale-up؛ بينما أطلقت AMD Helios في يوليو مع خطط للبدء في التسليم لعملاء كـ Microsoft أواخر 2026، ما يعني أن بؤرة الاهتمام الاستثماري ستتوجه أكثر نحو التنفيذ والتبني الفعلي لـ UALink، وكذلك فرص مشاركة Astera Labs وBroadcom. أعلنت Marvell عن شريحة تحويل UALink بـ100G لكل قناة متوقع تصنيعها بالشريحة هذا العام، فيما تخطط AMD للجيل القادم من الأرفف بالجمع بين الربط البصري والنحاسي لتحقيق Scale-up عبر الأرفف.

يقول فريق استراتيجيي Jefferies إن Credo يقدم مساراً تقنياً آخر جدير بالملاحظة: حيث يتوقع العرض لأول مرة للجمع بين منصة الاتصال الخاصة بها وتكنولوجيا microLED المكتسبة من Hyperlume في منتج ALC، وذلك بهدف تحقيق أداء طاقة وموثوقية قريب جداً من كابلات الطاقة النشطة (AEC) لمسافات تصل إلى نحو 30 متراً؛ ويتوقع التقرير أن تكون microLED أكثر ملاءمة لـ Scale-out وحتى Scale-in، بينما مسار micro-VCSEL المحتمل قد يكون مخصصاً لـ Scale-up. كما أنه من المهم مراقبة ما إذا كانت NVIDIA ستنظر في التصديق على ZF Optics الخاصة بـ Credo لحل مشاكل انقطاع الاتصال المتكررة في مجموعات مقدمي خدمات السحابة الجديدة التي تعتمد منصة NVIDIA. تؤكد Jefferies أن عرض النطاق الترددي للاتصال، التأخير والثبات تؤثر جميعها مباشرة على الكفاءة التعاونية للمسرعات عالية الثمن، ومقدمو الحلول الذين ينجحون في تحسين هذه المؤشرات يمكن أن يحققوا قيمة مضافة تفوق مجرد زيادة عدد المنافذ.

الذاكرة والطاقة يتقدمان الواجهة: منحنى أرباح قوي ثانٍ لترقية أرفف الذكاء الاصطناعي

انتشار أعباء العمل للاستدلال بمستوى الذكاء الاصطناعي يفتح المجال لنمو وحدات التحكم بالذاكرة، شرائح التبديل وبنية الذاكرة المتدرجة. أوضحت Jefferies أن Marvell أكدت أن CXL ووحدات التحكم بالذاكرة يمكن أن يصبحا فرص مصاحبة مهمة مع تزايد نشر XPU، بينما تقدم مجموعة منتجات Leo من Astera Labs توجيهاً عملياً: حيث يدعم Leo 2 E توسيع الذاكرة للمعالجات عبر CXL 3.2 وPCIe 6، ويدعم Leo 2 P تكتل ومشاركة الذاكرة بين الخوادم، مع دعم DDR4 وDDR5 ليتمكن العملاء من إعادة استخدام الذاكرة الحالية وتحسين استغلال الموارد دون زيادة منافذ المعالج، ومجموعة المنتجات الجديدة قيد التجربة حالياً مع عملاء السحابة الكبرى.

أما Leo X الموجه لـ GPU، فيربط بين طبقة الذاكرة المخصصة ومعالج Scorpio عبر PCIe وبروتوكولات منصة محددة، مانحاً بذلك مساراً إنتاجياً يختلف عن توسيع CXL للمعالج. وحسب تهيئة العميل، يمكن أن تحقق Astera Labs دخلاً من تحكم الذاكرة وشرائح التبديل. ويركز التقرير أيضاً على فرص تبني Amazon وAMD للجيل القادم من الأرفف باستخدام UALink، وما إذا كانت Amazon ستوزع حصص التوريد بين Astera Labs وMarvell، ويعيد التأكيد على التقليل من تقدير فرصة OmniConnect لـ Credo. من الناحية المنطقية، تشير Jefferies إلى أن سياقات أطول وتزامن أعلى سيزيد طلب السعة المؤقتة ومجموعة العمل، وأن الجمع الذكي بين ذاكرة عالية النطاق الترددي وتوسعة كبيرة للسعة وتكتل الذاكرة يساهم في تعظيم استفادة الموارد الحسابية المكلفة، مما يجعل رقائق اتصال الذاكرة وإدارتها عنصراً مهماً في إنفاق رأس المال للذكاء الاصطناعي.

الربط السريع عالي الكثافة في أرفف الذكاء الاصطناعي يرفع قيمة تحويل الطاقة والتحكم النظامي معاً، إلا أن توالي تنفيذ الحلول بقدرة 400V/800V يحدد وتيرة تحقق الإيرادات، أي أن الربط البصري يعالج مشكلات النطاق الترددي، التأخير واستهلاك الطاقة لنقل البيانات؛ في حين يقلل التشغيل بجهد تيار مستمر مرتفع من التيارات وفقد الخطوط لنقل الكهرباء، ويلبي من خلال تحويل الطاقة الكفء احتياجات الطاقة للرقائق في بيئة الربط السريع، وكلاهما يدعم التوسع المتسارع لمجموعات الذكاء الاصطناعي. و"توالي تنفيذ الحلول يحدد وتيرة الإيرادات" تعني أن توقيت نشر كل استراتيجية طاقة يؤثر في موردي أشباه الموصلات للطاقة وأجهزة التحكم ذات الصلة في توقيت تحقيق إيرادات إضافية.

يرى استراتيجيو Jefferies أن خطاب NVIDIA الرئيسي في 12 أكتوبر، والمناقشات التقنية حول 800V DC، الربط بالشبكة، التبريد السائل وMGX ستوضح أكثر فرص Texas Instruments وAnalog Devices وON Semiconductor. يشير التقرير إلى أن تأخر التحول لأرفف Kyber والانتقال إلى 800V أدى إلى تراجع أسعار الأسهم ذات الصلة؛ ومن المتوقع مبدئياً رؤية تطبيق حلول 400V لمشروع OCP Diablo 400، مع افتراض استمرار الأرفف Oberon/Taycann بعد ذلك في رفع مستويات الطاقة. يقلل التوزيع بجهد تيار مستمر مرتفع من التيار وفقد الكابلات لنفس القدرة، بيد أن نهاية أطراف الرقائق ما تزال بحاجة إلى تحويل جهد عالي الكفاءة، حيث ستحدد البنية الهيكلية للنظام وكفاءة التحويل والمحولات الصلبة وتصميم توزيع الطاقة عبر الأرفف معاً الطلب المستقبلي على أجهزة GaN وSiC.

ويذكر فريق Jefferies أن شركة Navitas Semiconductor حساسة بشكل كبير تجاه تبني حلول 800V، وأن خزانات الطاقة المنفصلة قد تشكل مرحلة انتقالية قبل وصول حلول الطاقة على مستوى الأرفف بقدرة 800V. في الوقت نفسه، يمكن لوحدات FPGA منخفضة الاستهلاك من Lattice تنفيذ إدارة النظام، أمان المنصة، مراقبة الأجهزة والتحكم في الأرفف، مما يجعلها وحدات تحكم مرنة مستدامة التشغيل في خوادم AI، أنظمة التبريد السائل، وأنظمة الطاقة، كما أن الطلب المحلي على المعالجة القابلة للبرمجة قد يتوسع مع أنظمة AI الطرفية والتعاون الذكي بين الأجهزة.