تضخم طوكيو يفوق التوقعات بكثير! البنك المركزي الياباني يرفع "إنذار الإفراط في التعديل"، هل رفع أسعار الفائدة في ديسمبر أصبح مؤكدًا؟

أفادت صحيفة "智通财经APP" الاقتصادية أن المؤشر الرئيسي للتضخم في طوكيو ارتفع بشكل حاد مع تلاشي تأثير بعض الإجراءات المؤقتة التي اتخذتها الحكومة اليابانية، مما دعم موقف بنك اليابان في مواصلة رفع أسعار الفائدة بعد أن سرعت السلطات وتيرة تطبيع السياسات.

أظهرت بيانات وزارة الشؤون الداخلية اليابانية الصادرة يوم الجمعة أن مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو باستثناء الأغذية الطازجة ارتفع في سبتمبر بنسبة 2.7% على أساس سنوي. جاءت هذه القراءة أعلى من متوسط توقعات الاقتصاديين البالغ 2.3% وأعلى أيضًا من الزيادة السابقة البالغة 1.8% في الشهر الماضي. وهذه هي المرة الأولى التي يصل فيها هذا المؤشر إلى 2% أو أعلى منذ يناير.

ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين يؤكد مخاوف بنك اليابان بشأن مخاطر تصاعد التضخم — وهي المخاطر التي قد تدفع اتجاه أسعار السلع الأساسية فوق هدف البنك البالغ 2%. بعد تسريع وتيرة التطبيع الشهر الماضي عبر رفع أسعار الفائدة للمرة الثانية خلال ثلاثة أشهر — وهو أسرع معدل منذ عام 1990 — سيبحث بنك اليابان عن توقيت مناسب للجولة التالية من رفع الفائدة.

ارتفعت تكاليف المعيشة رغم استمرار دعم الطاقة المقدم من الحكومة بقيادة رئيسة الوزراء Sanae Takaichi والذي لا يزال يقلل من المؤشر الإجمالي بنسبة تقارب 0.4 نقطة مئوية. أما معدل التضخم الأساسي لطوكيو — الذي يستثني الطاقة والأغذية الطازجة ويعد مؤشراً رئيسياً للتضخم الأساسي — فقد ارتفع من 2% إلى 3% مقارنة بالشهر السابق.

قال الاقتصادي Taro Kimura: "هذا التقرير سيعزز وجهة نظر بنك اليابان بأن التضخم الأساسي يستقر بالقرب من هدف البنك البالغ 2%، وسيزيد المخاوف من تصاعد مخاطر تجاوز هذا الهدف. نتوقع جولة أخرى من رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر."

وأوضح Yoshiki Shinke، كبير الاقتصاديين التنفيذيين في معهد أبحاث Dai-ichi Life، أن "هذه بيانات قوية. الاعفاءات المتعلقة بالأطفال وفواتير المياه لها أثر رئيسي، لكن حتى بدون هذه العوامل، يظل التضخم قويًا". ولفت إلى أن "الصراعات في الشرق الأوسط تؤدي إلى ارتفاع التكاليف المعيشية، وعلى عكس فترة الانكماش، بدأت الشركات الآن بنقل تكاليفها المتزايدة إلى المستهلكين".

أشار Shinke إلى أنه يتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في ديسمبر، محافظًا على نفس وتيرة رفع الفائدة الحالية.

في السابق، تأثر التضخم في طوكيو بتوسيع دعم الأطفال وسياسات تخفيض فواتير المياه في الصيف، وكان السوق يتوقع بشكل عام ارتداد التضخم. كان أكبر محرك للزيادة العامة هو ارتفاع تكلفة الأطعمة المصنعة بنسبة 3.6% على أساس سنوي. ووفقًا لتقرير قاعدة بيانات Teikoku، رفعت شركات الأغذية والمشروبات اليابانية الرئيسية الشهر الماضي أسعار 4965 منتجًا، أي أكثر من ضعف العدد مقارنة بالعام السابق.

من بين العوامل التي أدت لارتفاع التضخم، ارتفعت فواتير المياه بنسبة حوالي 66% على أساس سنوي، بينما تحولت أسعار الإقامة من الانخفاض بنسبة 1.4% في الشهر الماضي إلى الارتفاع بنسبة 4.6% هذا الشهر.

ارتفعت أسعار الخدمات — وهي مؤشر رئيسي للتضخم المدفوع بالطلب — بنسبة 2.3% على أساس سنوي، وهي أكبر زيادة منذ نوفمبر 2023.

أظهر مسح اقتصادية فصلية قصيرة منشور من بنك اليابان يوم الخميس أن مؤشر ثقة الشركات الكبرى اليابانية تحسن للربع السادس على التوالي. وبفضل الطلب العالمي على الذكاء الاصطناعي وتغير سلوك الشركات — حيث بدأت الشركات بتحويل تكاليف المدخلات المتزايدة إلى المستهلك النهائي — سجلت أرباح الشركات للربع الثاني مستوى قياسيًا، مما يدل على ترسخ توقعات التضخم.

علاوة على ذلك، قد تؤدي أسعار النفط المرتفعة وضعف الين إلى استمرار ضغوط التضخم. وعلى الرغم من التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان في سوق العملات في يوليو، واستمرار التحذيرات، ظل الين بالقرب من الحد النفسي البالغ 160 مقابل الدولار الأمريكي. بعد صدور البيانات، ارتفع الين قليلاً، ليتم تداوله يوم الجمعة عند حوالي 158.19 مقابل الدولار الأمريكي.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، ضعف الين بشكل مؤقت نتيجة موجز آراء اجتماع سياسة بنك اليابان لشهر سبتمبر، والذي أظهر عدم وجود رغبة ملحة لرفع أسعار الفائدة هذا الشهر، وأظهر الموجز أيضًا أن الحكومة اليابانية لا تزال حذرة حيال مسار رفع الفائدة. وقد أدى تصريحات عدة وزراء بالحكومة إلى توقع السوق بأن الحكومة قد تتجه لموقف أكثر لينًا، لكن المحضر الحالي بدد هذا التوقع.

قال Shotaro Kugo، كبير الاقتصاديين في معهد أبحاث الشؤون النقدية الدولية: "من المحتمل أن يمتد اتجاه ارتفاع الأسعار بشكل أكبر بدءًا من أكتوبر. بنك اليابان يتوقع زيادة الأسعار خلال النصف الثاني من السنة المالية، واتجاه تكلفة الشراء لدى الشركات يشير بوضوح نحو الارتفاع."