سهم Snowflake يقفز 17% بعد الأرباح — هل يمكن أن تستمر إعادة التقييم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؟

أعاد تقرير الأرباح الأخير لشركة Snowflake إشعال حماس المستثمرين حول برمجيات البيانات السحابية والذكاء الاصطناعي. بلغت إيرادات الربع الثاني المالي 1.55 مليار دولار أمريكي، بارتفاع 35% على أساس سنوي وأعلى من توقعات الإجماع البالغة 1.48 مليار دولار أمريكي. ارتفعت إيرادات المنتجات بنسبة 37% لتصل إلى 1.49 مليار دولار أمريكي، بينما بلغت ربحية السهم المعدّلة 0.62 دولار أمريكي مقارنة بتوقعات كانت عند 0.45 دولار أمريكي.

والأهم من ذلك، رفعت Snowflake توقعاتها لإيرادات المنتجات للسنة المالية 2027 من 5.84 مليار دولار أمريكي إلى 6.07 مليار دولار أمريكي، ما يعني نموًا يقارب 36%. واستجاب سهم SNOW بارتفاع نسبته 16.55% بعد الإعلان عن الأرباح، ليغلق عند 356.47 دولار أمريكي.

الذكاء الاصطناعي يبدأ يحقق نتائج

كان الجزء الأقوى في الربع هو الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي. وقالت الإدارة إن الذكاء الاصطناعي ساهم بنحو نصف التسارع الأخير في النمو. وتدخل منتجات مثل CoCo وCoWork بشكل متزايد إلى مسارات عمل العملاء، حيث أضاف CoCo أكثر من 2,000 حساب خلال الربع.

كما تعمل أعباء العمل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على زيادة استخدام منصة بيانات Snowflake الأساسية. وهذا أمر مهم لأن الذكاء الاصطناعي بدأ يتجاوز حدود السرد النظري وينتقل إلى نمو ملموس في الاستهلاك.

تسارع نمو إيرادات المنتجات الآن لثلاثة أرباع متتالية. وبالنسبة للمستثمرين، يُعد هذا الاتجاه أكثر أهمية من تفوق الأرباح في ربع واحد، لأنه يشير إلى أن Snowflake قد تدخل فترة جديدة من النمو الأقوى.

التقييم مرتفع الثمن مجددًا

دفعت التوقعات الأقوى سهم Snowflake مجددًا نحو تقييم مرتفع. فمع قيمة سوقية تبلغ نحو 123 مليار دولار أمريكي، يتداول السهم بمضاعف يقارب 22 مرة مبيعاته الحالية.

تشير تقديرات الإجماع إلى أن إجمالي إيرادات السنة المالية 2027 سيقترب من 6.3 مليار دولار أمريكي، وإيرادات السنة المالية 2028 ستقترب من 8 مليارات دولار أمريكي، ما يجعل سهم SNOW يتداول بمضاعف يقارب 20 مرة مبيعات السنة المالية 2027.

وما زال بإمكان هذا التقييم أن يكون مدعومًا إذا استمرت إيرادات المنتجات في النمو بمعدل يقارب 35% أو أسرع مع تحسن الهوامش. ومع ذلك، لم يعد السهم رخيصًا. ويعتمد المزيد من الارتفاع بشكل متزايد على قدرة Snowflake على إثبات أن الذكاء الاصطناعي يمكنه دعم نمو أقوى في الاستهلاك، بدلًا من مجرد خلق توسع مؤقت آخر في التقييم.

اختراق فني

سجل سهم SNOW أعلى مستوى له خلال جلسة التداول عند 384.55 دولار أمريكي بعد الأرباح، محققًا أعلى مستوى جديد له في 52 أسبوعًا قبل أن يغلق عند 356.47 دولار أمريكي. ويُظهر الظل العلوي الطويل أن عمليات جني الأرباح ظهرت بالفعل قرب المستويات العليا.

تُعد منطقة 355 دولار أمريكي الآن المستوى الأول الذي يجب مراقبته. والحفاظ على الأسعار فوق هذه المنطقة سيُحافظ على سلامة بنية الاختراق التي تلت الإعلان عن الأرباح.

ويقع الدعم الأكثر أهمية في نطاق يتراوح بين 330 و340 دولار أمريكي، حيث يتداخل نطاق التماسك السابق مع المستويات العليا السابقة. وقد يؤدي كسر مستوى 330 دولار أمريكي إلى إضعاف البنية الصعودية الحالية وزيادة خطر تصحيح أعمق.

وعلى الجانب الصعودي، يبقى مستوى 385 دولار أمريكي مستوى المقاومة الرئيسي. وقد يفتح الاختراق الواضح لهذا المستوى الطريق نحو 400 دولار أمريكي وربما أعلى من ذلك.

استراتيجية التداول

عند المستويات الحالية، يوفر سهم SNOW نسبة مخاطرة إلى عائد أفضل عند حدوث تصحيح مؤكد، مقارنة بمطاردة السعر مباشرة بعد ارتفاع الأرباح.

في السيناريو الصعودي، يحافظ السهم على مستوى قريب من 355 دولار أمريكي ثم يكسر مستوى 385 دولار أمريكي لاحقًا. وهذا يؤكد استمرار الزخم، مع اعتبار 400 دولار أمريكي الهدف الرئيسي الأول.

في السيناريو المحايد، قد يتماسك سهم SNOW بين 340 و385 دولار أمريكي بينما ينتظر المستثمرون مزيدًا من الأدلة على نمو إيرادات المنتجات والاستهلاك المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

في السيناريو الهابط، قد يشير كسر مستوى 330 دولار أمريكي إلى أن المستثمرين بدأوا في التراجع عن جزء من إعادة التقييم الأخيرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي هذه الحالة، ينبغي أن تحظى حماية رأس المال بالأولوية على الشراء عند الانخفاض.

تحسنت أساسيات Snowflake بشكل واضح، لكن التوقعات ارتفعت بالسرعة نفسها. والسؤال الجوهري هو ما إذا كان بإمكان نمو إيرادات المنتجات بمعدل يتجاوز 35% أن يستمر.

وما دام الذكاء الاصطناعي يستمر في دفع استهلاك المنصة، ويبقى النمو قويًا، فإن التقييم المرتفع لسهم Snowflake يمكن تبريره. أما إذا بدأ النمو في التباطؤ مجددًا، فإن المضاعف الحالي لا يترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل.